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可观的投资回报是智力的产物
未知
可观的投资回报是智力的产物
格雷厄姆有关防御型和进取型的概念并没有沿着传统的较多型和较少型的投资路线发展。从他的思维角度来看，风险不是由投资者能承担多少损失决定的，而取决于投资者能够并愿意付出多少努力：
那些无力承担风险的投资者应满足于相对较低的投资回报率，这是一条古老而有道理的原则。并且，由此可以得出这样的结论：投资者所追求的回报率或多或少与他所能承担的风险程度成正比。但我们的观点有所不同，我们认为投资回报率应该取决于投资者愿意并且能够为自己的投资付出多少智力活动方面的努力。1
防御型投资者需要的是一个低维护成本、极其安全的投资组合，而进取型投资者则会积极地监控和管理他们的账户。正是管理的强度，而非投资者可以承担的额外风险创造了更高的回报。
尽管巴菲特相信所有的投资者都应当对当前的市场给予特殊的关注，但他仍有一种观点是支持格雷厄姆所提出的防御型和进取型概念的。一些投资者能够投入更多的时间和精力去管理自己的投资组合，因而他们获得更高的投资回报也是合乎逻辑的。但是，现如今经常被忽视的一类投资者，他们将生活的重心放在了事业或管理企业上，而不是投资上。这些人应该而且能够成功管理好自己的股票投资组合，尤其当他们采取防御型的投资策略时。即便是巴菲特，他也将伯克希尔的一部分资金投资在一个几乎是永久的基本不需要日常监督的投资组合中。
一些投资者被误导，认为所有的价值投资组合就如同行动迟缓、懒散的低能动物一样，甚少作为。