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风险与回报
未知
风险与回报
投资者一而再，再而三地被告知，当一项投资涉及更大的风险时，他们应该有相应的更高的潜在回报。在某些情况下，风险和回报之间的权衡是可以仔细计算出来的。例如，风险投资家就会巧妙地设计交易结构，以充分地反映风险。
对于传统投资者来说，格雷厄姆认为最大的风险在于他们没有足够的时间、正确的态度或准确的信息来做出投资决策。尽管具备这些要素并不能消除风险，但确实可以减轻风险：
究其本质，投资并不是一门精确的科学。法律和医学亦是如此，因为在这两个领域中，个人技能（技巧）和机会都是决定成败的重要因素。而在这些专业领域中，分析活动不仅是有用的，而且是必不可少的。因此，投资领域或许也是如此，甚至投机领域也是一样的。11
为什么赌场老板不谈论统计学
一些愤世嫉俗的人，由于曾经在投资活动中亏过钱，就认为投资和赌博是一码事。实际上，这两者是不同的，不过，投资、投机和赌博这三个术语可以放在一个滑动的风险标尺上。投资处于最底层，因为它需要最大程度的知识和分析，并且风险最小。接下来是投机。虽然投机决策也需要一定程度的知识和专业技能，但投机者也明白其中的不确定性非常大，在很大程度上他们就是在赌机会。此外，他们知道亏损的可能性高于平均水平。另外，赌博则完全取决于随机的结果。
赌徒们赌的是概率，但除非他们是赌场的主人，否则概率总是对他们不利。
概率用来确定有利的机会与不利的机会相比有什么优势，这些机会可以用数学方法表示出来。例如，将一枚硬币抛向空中，它落下后出现正面或反面的概率是相等的。
骰子就更加复杂了。如果你打赌骰子点数为6，出现6的可能性为1/6，出现另外5个数字的可能性为5/6，那么点数为6的概率就是1/6。
赌徒们有时相信“平均法则”最终会扭转局势，让他们获益。虽然名字是这样，但平均法则可不是什么法则：它只是指可能发生的事，而不是将要发生的事。
同样地，赌徒们有时也会被“机会成熟论”所迷惑，从而遭受巨额亏损。这种观点认为，由于某个事件（宾果卡上的某个数字或骰子的某种点数组合）一直没有出现，那它们一定很快就会出现。赌徒们没有意识到的是，每一个偶然事件都是独立事件，它与之前或之后的事件没有任何关系。“概率”只适用于掷硬币、掷骰子或轮盘赌。它们都是一次性的活动，结果不可累积。
宾果球不会记得B-3最近一直没有出现，骰子也不会记得上一次掷出的点数是2。这是股票与骰子的一个共同特征。巴菲特在警告投资者不要对自己的股票感情用事时解释道：股票不会回报你的忠诚，因为股票不知道它的主人是谁。
不过，去拉斯维加斯输了钱的赌徒们也不用过于郁闷。他们可以把自己的亏损想象成一种税金：他们享用了便宜的自助餐，住过了壮观的梦幻酒店，看过了戏剧性的火山喷泉表演，还游玩了闪闪发光的翡翠城，童心得到了满足。而且，赌徒们缴纳的税费还为成千上万的人提供了就业机会，也给几十人带来了不可思议的财富。