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破产
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破产
当好公司碰上倒霉事时，许多公司都会涌向法院提出破产重组申请，以寻求保护。上市公司进入《美国破产法》第11章的破产（重组）程序时，可能会有两种情况发生：
·公司可以不受债权人追讨债务的侵扰，直至其走出困境（如果可能的话）。
·股票价格暴跌，并且债券价格通常会跌破面值。
如果一家公司无法走出第11章所规定的破产程序，那它最终还是会以清算告终，其资产将被变卖。债权人，包括违约债券的持有人将得到清偿，如有剩余，股票才会得到清偿。即使债券已经违约，如果破产清算时有足够的资产来偿还债务，那么债券持有人最终也应该得到清偿。
因此，成功的破产套利需要投资者关注公司的有形资产。能作为特殊机遇投资的破产公司必须具备以下两个条件：
·从资产角度考量，具有巨大的安全边际。
·公司走出破产程序，起死回生的可能性很大。
当资产价值足够高，股票或债券价格足够低的时候，无论该公司是否能得以幸存，投资者都具备一定的安全边际。然而，即使在破产的情况下，这种极端的价值也是罕见的，如果一家公司能够起死回生，那总是最好的。一方面，当公司走向解散时，这个过程似乎看不到尽头。另一方面，如果公司从破产程序中挺了过来，其债务责任将以某种方式履行，股价也将出现戏剧性反弹。