Local EPUB Text
快速回顾一下
未知
快速回顾一下
上述建议中的前两点在前面的章节中已经详细讨论过了，但在这里还要强调几句：
·考虑总回报。投资的收益可以来自股价的上涨、股息分配，抑或是两者兼而有之。格雷厄姆和多德曾说：
令人难以置信的是，华尔街从来不问“这家公司能卖多少钱？”然而，在考虑购买股票时，这应该是第一个问题。如果一个商人面临一个以10000美元的投资获得5%的利息的机会，那他的第一个心理过程就是将要价乘以20，将整个投资定价为200000美元。接下来他要考虑的问题就是，这笔投资在200000美元的价位上是不是一笔“好买卖”。2
·“价格倾向于围绕价值波动。”《证券分析》第5版的合著者罗杰·默里解释说。很多时候证券价格并未反映其内在价值，这就给了投资者低买高卖的机会。3
·内在价值的范围介于资产价值和盈利的保守倍数之间。对于最有前途的公司而言，这个倍数应该不高于过去7年平均盈利的20倍，或过去3年平均盈利的15倍。对于状况不佳的公司，则适用较低的市盈率。
·要警惕债务过重，格雷厄姆和多德告诫说：
按照我们的定义，投机性企业的标志性特征是，其所发行的高级证券的规模相对较大，而普通股的规模相对较小。4
请将这些要点牢记于心。在接下来的几页中，我们将深入地讨论安全边际和定性因素的评估，然后回顾格雷厄姆两种不同的购买股票的方法。