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市场处于底部时的便宜货
未知
市场处于底部时的便宜货
1932年，38岁的格雷厄姆已经经历了大起大落，赚过几百万美元，也亏损过几百万美元。为了挺过大萧条时期，他在几所大学任教，担任证券纠纷案中的专家证人，为财经媒体撰写文章，还和他的合伙人杰罗姆·纽曼一起收购并清算了几家倒闭的公司。
1942年6月，《福布斯》发表了格雷厄姆系列文章中的第一篇。文章提醒投资者，市场上许多公司的股票市值已经低于公司库存现金的价值。这个系列文章的题目是《美国企业是否值得存在下去》。
格雷厄姆在文章中指出，在纽约证券交易所上市的公司中，有30%的公司以低于其净营运资本的价格出售，其中一些公司的出售价格甚至低于其持有的现金资产。换句话说，如果一个投资者购买了一家公司的全部股份，然后出售其资产，他将获得丰厚的利润。这个系列的文章被广泛传阅，它们给予了沮丧的投资者重返股市的勇气，并激发了股市长期持久的复苏。14
格雷厄姆的智慧在1974年再次启发了投资者，当时股市正处于深度萧条之中。他在投资管理与研究协会（AIMR）的前身——特许金融分析师协会（他协助创立了该协会）的年会上发表了讲话。在题为“价值的复兴”的演讲中，格雷厄姆指出，股票已经再一次以远低于其内在价值的价格被抛售。“这种‘贱卖股’还会被继续抛售多久？”他问道。格雷厄姆鼓励投资经理在价格如此低的时候尽可能多地买入便宜股票。当时，道琼斯指数已回落至600点。15
此次，格雷厄姆再次吹响了号角，引领了市场复苏。到1976年，道琼斯工业平均指数突破了900点。