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步骤
我打算3月一直待在办公室里（包括除3月7日之外的每周六），欢迎各位合伙人来找我，也可以打电话给比尔。为了方便进行日程安排，请大家提前联系格拉迪丝或者我进行预约。
我向大家提出唯一一项要求，就是在谈话之前大家要尽可能吃透这封信。显而易见，如果非要我把每一项再跟大家解释一遍的话，这就成了一个大问题。
如果你决定让我们来帮你买进债券，以下几项需要让我们知道：
1.出于对当地的税收因素考虑，你是否准备把债券范围限制于自己所在州。
2.你是希望把投资标的局限于全息债券，还是想让我们自行决定以为你实现最大化收益。
3.在10～25年期到期债券中，你是按自己的偏好进行选择还是让我们在这一范围内自行决定。
4.你准备投资多少资金——最后的实际投资额可能比你给出的数少百分之几，但是绝对不会多于这个数目。
5.你准备在什么银行账户里登记这些债券。
我们买入债券的时候会通过电话或者信件通知你们。比尔和约翰会完成大部分日常工作。不用说，我们几个在任何交易中都不会获得任何经济利益。如果大家对这一机制存在任何疑问，请直接向约翰或者比尔提出来，因为我可能会忙得团团转，而且他们对具体的交易更加熟悉。3月31日之后，我应该有几个月都不会在办公室里，因此，如果大家有什么想谈谈的，在这之前来找我。真正完成全部买进操作可能要到4月份，但是比尔会管理好这些事，把整个体系机制建立起来。
大家应该会发现，由于上面提到的所发行的债券的多样性，你可能认为决定购买哪种债券并不重要。有时候免税债券市场更像房地产而不是股票市场，有成千上万种可变因素，有的没有卖家，有的有比较勉强的卖家，有的是愿望很强的卖家，最好的购买是建立在所提供债券的质量、是否适合你的需要、是否符合卖家的意愿等基础上。比照的标准通常是平均每周必须售出几亿美元新债券的地方。然而，某些特定的二级市场机会（已售完债券）可能比新债券更有吸引力。当我们准备出价时，我们仅仅能够指出其吸引力是如何之大。
尽管市场会发生变化，但是看起来我们要在20年期债券上取得6.5%的税后收益率（除政府住房债券外）似乎没什么困难。
沃伦·E. 巴菲特敬上