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实证对技术分析的支持
尽管在理论方面的批评很多，但在究竟能否使用过去的价格数据来预测将来的价格动向这一问题上，近年来，学者们开展了几百项研究，来验证技术交易规则的有效性。其中朴（Cheol-Ho Park）和欧文（Scott Irwin）进行了最全面的分析检验。在2003年的报告中，他们对92份1986年以后对技术分析所做的研究进行了回顾总结，这些研究测试了技术分析策略的成功概率。[1]
在这92项研究中，有58项研究认为技术分析可以得出有效结论，只有24项研究表明技术分析导致了负面结果。根据随机游走假设，由于价格回报之间是相互独立的事件，因此没有哪种技术交易策略应该一直盈利。随机游走假设的笃信者承认某个技术分析策略事后看来是有利可图的，但他们认为这完全是运气使然，而不是基于一个成功的技术交易规则。但是，在朴和欧文所调查的文献中，有2/3的研究表明技术分析管用，能取得良好的投资和交易结果，这可不能归结为运气的原因了。当然，正如朴和欧文所说，由于研究者使用了不同的测验方法，有时候会受到数据筛选和事后套用交易规则等情况的制约，其中一些研究由于难以估计风险和交易成本而并非无懈可击。然而，58项研究都不准确，或者都可能有测试缺陷的情况，几乎是不大可能的。朴和欧文的研究结论至少表明，随机走势和有效市场假说有可能被驳倒。对交易规则进行严格测试的这类研究，直到近来还没有完成。
[1] 许多在20世纪80年代中期以前开展的技术交易战略测试主要集中于一两个交易系统，对于交易盈利性的统计学显著性没有测试，也没有正确解决风险的问题。