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确定交易区间
当各个波峰和各个谷底各自处于比较接近的价格水平上时，就会出现一个交易区间（又称盘整走势），如图12-3所示。此时，在特定价位上出现多个峰值，而谷底都聚集在波峰下方一定距离的位置上。当一个大趋势处于暂时停滞状态时，会出现此类形态。交易区间又称盘整（consolidation）或者密集区（congestion area）或者矩形带（rectangle formation）。查尔斯·道将后一种小型的矩形带称为线形形态（line formation），并在道琼斯工业平均指数中详细说明了此种形态下平均指数必须遵循的具体规则。后来《华尔街日报》的编辑汉密尔顿认为线形形态是唯一具有预测能力的价格形态。
图12-3 苹果公司股票的交易区间（日线图：2015年1～5月）
支撑位和阻力位的概念
当价格持续上升然后反转下跌时，在上升时期达到的最高点，即峰值，就称为阻力位（resistance point），是股票上涨态势遭遇卖出“阻力”的水平。在这一水平上，卖方和买方的实力以及交易的愿望和热切程度都不相上下，涨势因而停止。当卖方（供方）实力继续增强，交易愿望超过买方（需方）时，股价就会从峰值开始下跌。当多个价格阻力水平基本上处在同一个价格区域时，阻力水平就会变成阻力区（resistance zone）。股票价格很少上涨并停止在同一个价位上。高成交量的价格单峰常常用来确定阻力位。成交量较高是投机和市场情绪的标志，特别是如果在该价位上出现大成交量交易之前，曾出现过大幅上涨的情况，那么这个信号就越发明显，此时大卖家进场的价位尚不清楚。
支撑位（support point）与阻力位相反，是一个单独出现的谷底。在支撑位上，买家的实力和交易迫切程度与卖方相当，且价格的跌势已经受阻停止（见图12-4）。
图12-4 苹果公司股票的支撑位和阻力位（日线图：2015年2月3日～3月23日）
支撑位和阻力位的概念是，假定未来的价格会在这些既定水平上或者区域内停止，且这些价位代表了人们可以记住的价格的心理障碍或者心理分界线。在不同的时间，支撑位和阻力位可能各不相同，会成为未来价格运动的障碍。不仅支撑位和阻力位会随着时间的变化而变化，而且一旦支撑位和阻力位跌破或突破，这些水平的指示功能也会转变。之前的支撑位会成为阻力位，之前的阻力位会成为支撑位。
出现支撑位和阻力位的原因
你是否曾有过买入股票后，看到股票下跌，就迫不及待将它卖出的经历？你是否曾有过卖出股票后，看到股票上涨，希望有机会再次买入的想法？你并不是唯一经历这些情况的人。这些都是人类本能的反应，而这些反应在股票走势图中通过支撑位和阻力位来体现。（Jiler，1962）
我们先来看一下支撑位背后的心理学，然后看看这种机制如何在未来中体现。
毫无疑问，价格谷底就是买家实力超过卖家实力的点。在图12-5中，苹果公司股票在2月24日达到133.60美元的峰值，这是一个潜在阻力位；然后下跌，3月12日触及121.63美元；接着反弹，但没能返回前一个价位。后来，股价跌到122.60美元，与3月26日支撑位相差不足1美元；然后反弹到134.54美元，与前一峰值和阻力位相差不足0.86美元；并再次跌回支撑位，停在123.36美元上，距离前一谷底价格只有0.76美元。我们现在就有了两个阻力位133.60美元和135.54美元，以及三个支撑位121.63美元、122.60美元和123.36美元。
图12-5 支撑和阻力范围（苹果公司股票日线图：2015年2月17日～5月13日）
我们可以假定在121.63美元和123.36美元之间存在潜在的买家，理由如下。
（1）在下一轮抛售中，那些在134美元水平上的卖空的人将会回补，因为他们看到股价在之前下跌到122美元附近时停下了，股价很有可能会反弹到134美元，届时已经到手的利润就会被抹平，他们不想冒这一风险。
（2）那些一直观望却没能在122美元买进的买家现在比较满意，因为价格又跌回到他们错过买入的价格水平。
（3）那些将股票在122美元的低点上出售的人，在看到价格从122美元往下跌后马上反弹，会希望自己在之前卖出的价位上能够再次进场。
请注意，没有哪一个市场参与者是使用基本面分析或者按照其他信息在122美元这一价位购买股票的。购买的理由完全是心理因素，但是这些理由本身却非常有效。技术分析师认为122美元已经成了一个支撑区域，未来价格会在这一价位停止继续下跌。这一观点意味着价格在这一区域逗留的频率越高，该区域在未来趋势判定上就越显著、越重要。
同理，134美元很有可能是阻力位。很多人在这一价格希望卖出，包括之前没能在这一点上卖出的人和在134美元买入而现在希望把手上股票变现的人，以及那些看到股票原来曾在134美元涨停，现在希望减少手中头寸的人。因此，支撑区域和阻力区域是在各不相同却都很顽固的心理因素驱动下，达到供求平衡的价格水平。
整数价位的意义
具有讽刺意义的是，当价格达到整数位附近的时候，人们买卖的意图会更明显。要不然，何以沃尔玛的T恤价格总会定为29.95美元，而不是30美元？他们知道人们在潜意识中会把29.95与29联系，也就是说，29.95美元的T恤在消费者心目中价格是29美元，而不是30美元。同样，在股票市场中，这种情况也会起作用。但是目前出现的一个问题是：人们对这种倾向非常了解。从进场指令这一点来看，我们最好根据实际的技术分析形式来确定进场和离场的位置，而不必受到这种现象的局限。
确定重要反转点的方法
趋势反转点越重要，支撑位或阻力位也越重要。确定反转点有多种方法，我们先来看看下面几种方法。
德马克-威廉斯方法
汤姆·德马克（Tom DeMark）和拉里·威廉斯（Larry Williams）都有一套用柱线数量（柱线图上）在疑似反转点的一个点两端确定反转点的方法。例如，在一个低点柱线上，技术分析师要在一个疑似谷底的柱线两边直接寻找两根低点更高的柱线。可以通过确定谷底两边更多的低点柱线数目，来说明该谷底的重要性。确定一个谷底所需的两端的低点数目越多，该谷底就越重要。
例如，图12-6中两个柱线之间的每个低点和高点都用箭头标识出来。点a不是一个谷底，因为它的任意一边都没有两个以上的有较高低点的柱线。同理，点b也不是峰顶，因为它的两边也没有两个以上的有较低高点的柱线。点c是一个谷底吗？不知道，因为我们看不到点c的右侧是否有两个较低高点，所以无法判定点c是不是谷底。
图12-6 德马克-威廉斯反转点（苹果公司股票日线图：2015年2月17日～5月13日）
百分比方法
还有一种确定重要谷底的方法是提前确定价格下跌然后反弹进入谷底的程度，这一方法通常要用到百分比。以1%为例，如果特定时间内价格形成低点需要下跌的幅度超过1%，然后反弹的幅度超过1%，这样就定义了一个1%的谷底。当然，使用的百分比越大，这个反转点（谷底）出现的概率越小，但也越重要。
江恩两日摆动法
W.D.江恩（W.D.Gann）的价格摆动法与德马克或威廉斯的方法非常接近。为了找到支撑位（谷底），先确定一个低点柱线。一旦确立了低点柱线，就观察接下来两天的交易情况。如果这两天股票价格的高点比低点柱线更高，那么低点柱线就是支撑位。起初，江恩使用的是接下来的三个交易日来确定一个支撑位，但是近年已经变成用之后两个交易日（Krausz，1998）。同理，在上涨趋势中，如果某个高点柱线后面跟着两个连续的低点更低的柱线，则可以确定阻力位。图12-7与图12-6一样，只是用江恩规则来确定价格反转点。两幅图的差别在于由江恩规则确定的反转点a、b、c和d，并不是德马克-威廉斯方法确定的反转点。理由是在实际反转点发生的日期后面没有出现所要求的连续两天的高低点情况。因此，按照江恩的规则，图12-7的（a）和（e）在现实中并不一定会发生。
图12-7 江恩两日摆动法（苹果公司股票日线图：2015年2月17日～5月13日）
高成交量方法
高成交量也可以用来确定主要的趋势反转点。成交量高意味着某个交易日的交易数量比平常多。图12-8显示了价格高点的高成交量一日反转现象，这一变化创造了重要的趋势反转点和阻力位，阻止了接下来的反弹。
图12-8显示了一日和两日高成交量反转的现象。两日高成交量反转与一日高成交量反转看起来一样，只是前者发生的时间要超过两日。一日高成交量反转或两日高成交量反转形态，常常发生在波峰或谷底。高成交量交易往往形成重要的反转点。由于这些形态通常发生在人们投资情绪高涨的时候，所以它们显示了市场参与者的恐慌或者投机泡沫。因此，反转发生时股票的实际价格在一张大型的柱线图上并非完全一致。要查看高成交量买卖行为发生时的股票实际价格，可能需要仔细查对日内交易行为，从而判定多数买卖行为发生的价位。
图12-8 一根和两根柱线反转（苹果公司股票日线图：2015年2月17日～5月13日）
在图12-8中，2015年4月28日成交量突然增加，这个形态称为向外逆转日（outside reversal day），价格波动区间大而且突破了前高，低点也比前低还低，收盘价接近低点。这些形态发生时不一定要有很高的成交量，但是如果出现了高成交量，这会是一个很好的信号，表明价格已经达到了投机的顶点，未来会出现强劲的阻力。
如何绘制支撑区和阻力区
为了绘制出支撑（或者阻力）区，只要在每个重要的谷底（波峰）位置分别画一条水平的直线即可。这些直线可以穿过各自的低点柱线，或者也可以按照吉勒（Jiler，1962）建议的方法，使用柱线图的收盘价来绘制。因为收盘价是大多数投资者在图中习惯解读的数据。这些直线还可以延长到过去，来查看过去的价格下跌是否会在这一水平停止。当这些水平线聚集在一起，甚至在一个水平上重合时，就形成了一个支撑或阻力区。这一区域通常比普通的阻力位或支撑位更明显。也就是说，之前价格在这些水平上涨停或者跌停的次数越多，这一阻力位或支撑位在未来的作用就越明显。因为所有重要的谷底不可能都发生在完全相同的水平，所以需要在最高的支撑位和最低的支撑位之间构建支撑区域。这样就可以清楚地对实际的支撑或阻力区域进行定义。
图12-9 支撑和阻力区域（纳斯达克综合指数日线图：2014年10月7日～2015年3月24日）
图12-9显示了支撑位和阻力位的画法。请注意在4547下面，经过点1的这一条线是一个支撑位，点2、3、4也是支撑，但是处于略有不同的价格水平上。最高水平和最低水平确定了支撑区，在这个区间内，下跌趋于停止，因为买家进场导致了价格方向逆转。点a和b也是转向点，确定了之前的阻力水平，因而这是一个阻力区，价格反弹可能终止于此。
如果支撑位或阻力位水平线附近没有其他的水平线，这就是一个独立的支撑位或阻力位。除非伴随着高成交量的特征，否则这些水平线在未来时段一般不可能与支撑区或阻力区具有同样明显的支撑或阻力作用。
将来，股价会在这些区域内停住，偶尔也会在某个单独的支撑位或阻力位停住。股票价格可以进入支撑区或阻力区，但是一般不会突破该区域的外限。如果股价的确突破了这个外限，则出现了我们称为“突破”的情况，这一现象的结果至关重要。股价向上突破阻力区意味着卖方对该水平已经厌烦，请看图12-9中2月突破阻力区的情况。这次突破给卖家留下了一个真空，而买家至少在那一个价格水平上控制了股票。如果在这个被突破的阻力区上方附近有另一个阻力位，则价格通常会继续上涨，到达更高的阻力区。因此，在上涨的市场中，一旦某个高一点的阻力区被突破了，更高一点的阻力区就可以成为下一个价格目标。所有的时间跨度上都存在支撑区，包括日线、周线和分钟交易等。一些交易者只在非常短暂的支撑区和阻力区之间交易股票或期货，尤其是电子迷你型期货的交易，这通常是日内交易。
我们对于阻力区的论述同样适用于支撑区。在重要谷底上出现的水平线揭示了支撑区的存在，延伸到将来，会成为股票价格下降的支撑区域。比如在图12-9中，前一个阻力区在X点变成一个支撑区，此时上涨突破停止并发生了回调。此外，随着时间的流逝，过去水平线的重要性逐渐降低，支撑区和阻力区皆是如此。最近的价格反转最重要，因为人们的记忆很容易消失。
技术分析师如何使用交易区间
再来看看之前提过的横向盘整走势，又称交易区间，如图12-9所示。交易区间是指支撑位和阻力位的价格水平相对靠近的情况，而价格在这两个水平之间的反弹会最终在某个方向突破。一些交易者会针对支撑位和阻力位之间的反弹进行交易，但这样操作风险较高，而且要求操作成本低，并且需要时刻紧盯价格走势（Schwager，1996）。利用交易区间最盈利和可靠的方式是进行“突破”交易。我们接下来详细阐述一下这些策略。
区间交易
在某个交易区间内操作是比较困难的。虽然很多书都建议使用这一策略，但对于非专业人员来说，用区间交易策略盈利几乎不可能。首先，在大量交易发生和一定时间之前，很难断定价格是在某个区间进行交易的，我们通过事后分析才能发现之前的很多交易机会。其次，诸如佣金和滑点等操作成本必须要小，而且操作起来要高效，否则任何利润都有可能被高昂的交易成本抵消。由于交易区间的反弹通常是在区域内进行的，而不是某个具体的价位，因此不管是买入还是卖出，执行的价格点都有无数的可能性。最后，用来防止出现损失过大而采用的潜在保护性止损指令很难确定。当所有的成本和执行订单位置确定时，盈利的潜力也流失了很多，在盈利和风险之间很难权衡。因此，在交易区间内，大部分交易者不做交易，而是等待最终不可避免的突破和新的趋势开始。
区间交易的一大例外情况是通道交易。通道（channel）是指带有倾角的交易区间，包括上涨通道和下跌通道。正如支撑位和阻力位确定了交易区间，趋势线确定了通道的边界。我们可以在通道内进行交易，但是一定要沿着通道的趋势进行。也就是说，如果通道呈上涨趋势，那么只能在低位边界买入做多头寸，在高位边界卖出，不能逆着通道趋势做空。上行通道的内部上涨趋势比内部下降趋势时间要长，在某种程度上，根据通道趋势的斜率，按照与主要趋势一致的内部小趋势进行交易，将会减少区间交易中的一些困难。
突破交易
突破交易与技术分析的历史同样悠久。它也是目前来说最成功的一种投资策略之一。交易区间就像一个战场，而买卖双方都在为掌握市场控制权而战。多数形态是各种趋势线的组合，像战场一样，在战斗结束前，几乎不可能确定谁是赢家。在这种情况下，等待观望比主观臆断更加明智，也更有利可图。一旦价格突破了交易区间，投资者就知道是谁打了胜仗。如果在上涨方向发生了突破，那么是买家在驱使价格抬升；如果在下跌方向发生了突破，则是卖家实力超过了买家。投资者在面对交易区间或形态的时候，突破交易应该是最能盈利、最可靠的策略。
突破交易除了在交易区间内使用外，还有其他多种场合可以应用。最著名的是唐奇安（Donchian）突破方法，也称为“四周突破系统”，由理查德·唐奇安（Richard Donchian）提出，后来由理查德·丹尼斯（Richard Dennis）做了改进，至今有效。由《活跃交易者》杂志开展的研究表明，这个方法普及广泛（Kurczek & Knapp，2003），流传了许多年，至今仍能够盈利，尤其是在大宗商品期货市场上。在过去的四个星期里最高的高点被突破时须买入，而最低的低点跌破时须卖出。“止损和反转订单”策略实施的前提是持有头寸，无论是做多还是做空。
突破是一种强有力的信号，说明了供求关系的平衡已经通过强硬的方式形成。因此，这常常代表了一个动向趋势的开始或持续。有关评估突破和止损的详细内容我们将在下一章介绍。