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趋势分析的基础：道氏理论
第6章介绍过，查尔斯·道是世界上最早针对股票市场中价格呈现趋势波动这一现象进行论述的现代技术分析师。事实上，所有在自由流动市场上交易的物品，价格都呈现出有规律的波动。道氏也指出了投资者或交易者必须关注对自己最有利的交易时段。
趋势呈现分形特征（fractal），即无论区间周期如何，它们的行为总是一样的。以分钟衡量的趋势与以日期衡量的趋势大体一致，除了更短周期流动性变化引起的原因之外。道氏强调了三种主要的时间区间：主要、中等和次要。他喜欢将其比为浪潮、波浪和波纹。事实上，周期的分类远不止这些。道氏之所以更关注前两个趋势，是因为他认为对于波纹，没有多少人能够把握。一些技术分析师现今提出了比道氏分类更加详细的趋势判定方法，但是道氏理论是在没有计算机工具支持的情况下提出的，当时也不可能做到实时价格追踪。
道氏还有一个观点，可能也是最为重要的观点，即趋势本身更加倾向于延续下去，而不是反转。如果实际情况并非如此，要么是并不存在所谓的趋势，要么是这个趋势不能用来盈利。这种说法看上去有点傻，是大家都明白的一句正确的废话，但却是技术分析师在分析趋势起点时，需要遵循的最基本规则。这个观点再一次驳斥了认为价格随机变化的理论。
所有走势都会受其下一个更长和更短周期的影响。例如，在图12-1中，我们可以看到苹果公司股票有明显的上涨趋势。但是这种上涨并不呈现直线性上涨的态势。在上涨的趋势内部，有很多更小的趋势，有上涨也有下跌。通过进一步的观察，我们会发现这些上涨或下跌的走势内部，还有上下起伏波动。这就是趋势的分形性质。从图中还可以看出，长期上涨趋势之中，有另一组较大幅度上升和较小幅度回撤走势。这就是大趋势对于小趋势的影响。因此，在研究特定区间的趋势时，技术分析师必须了解下一个更长周期和更短周期的趋势方向。长期趋势会影响当前走势的力度，而短期走势常能给出长期趋势反转的信号。根据定义，短期趋势的反转通常比中期趋势的反转要早，而且中期趋势的反转比长期趋势反转更早出现。
图12-1 大型趋势和小型趋势（苹果公司股票日线图：2014年8月8日～2015年5月29日）