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市场运作机理
为了理解技术分析的规则，我们必须熟悉市场运作的机理，并了解市场交易的各个主体。为了更好地了解市场价格的设定方法，我们先来看一个虚构的交易例子。假设我们在看纽约证券交易所的交易公告，留意到了一家虚构的公司——国际商用产品公司（International Business Products，IBP）在正常的交易时段中的交易情况。
假设现在有位金融专家有兴趣投资IBP公司的股票，这位专家的工作就是稳定IBP公司的股价。此外，还有几个市场参与者，他们代表了对这只股票感兴趣的场外投资者。第一个场外投资者是一只公募基金，其分析师认为公司的收益将会大幅增加，因此这只公募基金有意向投资。分析师通过研究IBP公司的财务报表，走访该公司的管理层，确定了投资预期。第二个场外投资者是来自新泽西一家高尔夫球俱乐部的一群人，其中有个人在一年前购买了这家公司的股票，获利颇丰，因此其他人也跃跃欲试。第三个场外投资者是目前持有IBP公司股票的养老基金。该养老基金曾从IBP股票中获利，但是认定该公司股价过高了，因此决定出售手中的股票。第四个场外投资者是一家机构，需要将手中的头寸变现，用来支付税金。第五个场外投资者是一家对冲基金，该基金关注股票价格变化已有一段时间，能够随时买进或卖出股票，但是对于目前公司的前景没有明确看法。
因此，在这个假设的市场中，各市场参与者的情况可以总结如下。
（1）专家的工作是为了稳定IBP公司的股票价格。
（2）股票基金认为IBP公司的收益会大幅度上升，因此有意向买入该公司的股票。
（3）一群投资者知道IBP公司的股价曾经上涨，现在有意向买入股票，开展投资。
（4）已经拥有IBP公司股票的养老基金认为当前的股价过高。
（5）拥有IBP公司的一家机构打算卖掉股票变现。
（6）对冲基金打算投资IBP公司的股票，但是对于该公司将来的前景不能确定。
可以看出，各个市场参与者有不同的信息来源，对于这些信息的看法也不同。他们交易IBP公司股票的理由不同，投资时间长短和投资预期也不同。股票基金相信分析师的建议，认定该公司前景乐观，想要买入该公司股票，期望股票快速上升。另一方面，养老基金认为该公司的价格会下跌，因为未来价格继续上涨的概率不大。这两种观点肯定有一种正确，这取决于未来股票在市场上的表现。除了主要的市场参与者外，还有一家机构因为手头流动资金不足，希望出售股票。该机构对公司的前景不太关心，只是想尽快卖出股票取得现金。专家对公司的前景自有看法和预期，但是他的责任是稳定市场和股价。必要时他需要及时介入股票买卖，提高个股的流动性，并保持股价上升或下跌的幅度不至于过大。该专家应该是进行逆向操作，在股价下跌时买进，股价回升时卖出。对冲基金会充分利用这种反常现象，抓住股价走势或价值出现异常的时机进行交易。最后，高尔夫球俱乐部的成员则有意向购买股票，理由就是他们认识的一个人因为买了这家公司的股票而赚钱了。他们认定购买该股票会有大钱可赚。
上述不同的市场参与者只是我们举的例子而已。在真实市场中，市场参与者的数量不计其数，而对于市场信息的解读也会各不相同，他们根据对信息的不同看法进行买卖决策。有时候，信息可能和公司本身并无关系，甚至是错误信息。例如，那个机构出售股票完全是出于自己的需要，而高尔夫球俱乐部的成员购买股票的决策依据，是他们的一个熟人已经购买并且赚钱了。很有可能那个机构并不缺钱，或者高尔夫球俱乐部的那个人说自己买股票赚钱未必真实可靠。因此，市场参与者对于信息的解释有可能出错。他们本身可能并不关注公司的状况，也有可能当市场出现突如其来的下跌时，他们完全只能感情用事，被自己的贪婪或害怕所左右。最后的结果是买卖双方按照特定的价格达成了交易。这一价格显示了当时所有参与者的看法和信息的总和。
市场参与者之间的互动过程会对价格造成怎样的影响呢？很明显，每个新价格代表了各方对信息的一个新的解读。比如，IBP公司的最新价格是50美元，股票基金急于买入2万股，出价每股50美元。养老基金却并不急切，报价每股50.4美元和50.6美元，准备分别卖出1万股和2万股，这也是该基金手头的全部股票。当然这还只是出价，新的价格有待确定。专家认为买卖双方出价的价差过大，从自己掌握的消息中，他判断买方人数多于卖方，所以准备以每股50.1美元的价格卖出1000股。因为最后一笔交易的成交价是50美元，所以专家的卖价不可能低于这个价格。高尔夫球俱乐部的成员立即以50.1美元买下了这1000股。现在市场中出现了一个新的成交价——50.1美元，比先前的50美元略高一点。看到这个苗头，市场上对于该公司的股价有了更乐观的估计。现在那家机构进入市场，打算卖出1万股，刚好卖给了准备买入的公募基金，价格是50美元。现在市场的价格又回到了50美元，成交量更高了。对冲基金看到这1万股很轻松地以50美元成交，认为市场上还有更大的买家愿意以50美元买进，于是该对冲基金以50.4美元的价格购买了养老基金的1万股。我们要记住，每一次交易发生时，就代表了一个市场参与者愿意以某个价格买入一定数量的股票，另一个市场参与者愿意以同样的价格卖出同等数量的股票。每一笔交易都有一个买家和卖家，对应同等数量的股票。而且每个买家和卖家都知道自己买卖的动机是什么，但是他们并不知道与他们做交易的对手是谁，也不知道对方为什么要做这笔交易。所有市场参与者只能看到股票的价格和成交量。针对同一公司的股票，以不同的价格和成交量成交，充分反映了多个市场参与者对不同信息的不同看法。股票基金和养老基金在解读公司的基本面信息，并据此评估股票的价格。专家根据自己对买卖双方出价信息的理解做出应对。对冲基金则隔岸观火，随时准备出击。机构和高尔夫俱乐部成员不理会价格，机构按照自己的计划行事，高尔夫球俱乐部成员则是跟着感觉走。只要市场买卖两端的交易者相对平衡，股价的波动的幅度就会比较小。这就是上面所说的情况。如果买卖一方的力量压过了另一方，价格就会出现调整。价格调整的原因并不重要，对于投资者和交易者来说，关键是如何通过对过去交易的观察，确定价格未来的走向。这就是技术分析师研究价格行为的理由。技术分析不看重已知信息和解释，只考虑价格行为对预测未来价格运动的作用。