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3.5 融资进程
当PE机构组织好了核心管理队伍，并且感觉已经对发起一只基金有了周密的计划后，便可开始融资的进程。在进入融资进程之前，可能需要聘请一个融资代理协助进行融资工作，关于融资代理的作用请详见下文。
融资的整个过程可被划分为四个阶段：售前期（pre-Marketing）、营销期（marketing）、完成交易期（closing）、事后管理期（post-closing）。
严谨的私募股权基金队伍都会设定一个售前期来进行试水。他们与潜在的投资者建立密切联系、组织头脑风暴式的讨论，以便不断评价基金的策略、业绩和团队的结构。这一期间往往在正式与机构投资者沟通之前几个月便启动了。根据反馈的情况，来决定正式开始路演的时间。
售前期的工作完成情况决定了后续融资开展的顺利与否。这一阶段主要进行的是分析、筹划和计划性的工作，并未正式开始与投资机构直接接触，而是通过准备大量的材料，分析各方面的信息，来为融资工作的顺利进展奠定基础，主要工作如下：
·向有关机构咨询关于基金结构、条款、策略和市场定位；
·在投资者之前准备相关的尽职调查材料，随时备用；
·为融资设定时间表；
·对于非首次融资的机构，要回顾之前基金的融资材料；
·检查已有基金的投资组合，特别要注意注销、减资等情况；
·整理已投资项目的现金流量和估值方面的情况，做出历史业绩的演示材料；
·准备私募融资备忘录（PPM）的结构和大纲；
·提供更多的业绩衡量指标；
·准备演示说明书和其他融资材料；
·将投资者开展尽职调查时所需的材料做成完整文件包；
·分析和选择潜在的投资机构。
在这些准备工作后，可以选择少量特别熟悉的机构投资者进行前期沟通，这样他们会比较容易参与投资，从而使得在融资过程中能够较顺利地获得少量投资者的认可，为说服其他投资者提供支持。
售前期之后就是充满旅程、会议和劳累的正式营销过程。这一过程因基金的情况而长短不一，一些受到追捧的PE可能仅用两三周时间便宣布融资完毕，而长的甚至可以到两年的时间。在这期间，PE的核心人员要在全球范围内，与潜在的机构投资者见面会谈，介绍融资基金的目标规模、团队、策略、条款等情况。会谈之后，还要与这些机构的相关负责人保持电话和电邮联系。一些机构往往不时提出一些问题，那么这些问题都要及时地予以回答。这期间的鞍马劳顿是少不了的，开几百次会议是正常的事情。
在与机构投资者交流的过程中，一些有意向的机构会来开展尽职调查工作，即考察和核实PE机构的一些情况。这时，在准备期安排的文件便会派上用场。不同的机构在尽职调查期间所提出的问题和所要求的文件都是类似的，如果发现有哪些文件未准备好，需要及时补充到供尽职调查用的文件包中。
如果一切顺利，经过辛苦的营销期后，会有机构投资者留下来明确对基金的投资意向，这时便进入到考验谈判技巧的完成期。这个时期的核心工作是与未来的LP谈判具体的投资条款，并落实最终的法律文本合同。PE机构需要聘请有行业经验的律师，来仔细斟酌有关的条款。协议当中的一些要点，我们会在下文涉及。
协议签订，所有法律程序结束后，基金便正式宣告成立，但融资进程并未因此而结束。基金管理人与各LP建立和维持良好的关系，对于为新一轮的基金融资是至关重要的。