Local EPUB Text
小结
在本章中，我们知道经济循环是信用扩展与收缩的结果，这是因为我们采用不可兑换的货币制度，而且由美联储以独占的方式操纵货币政策以及政府政客们玩弄的财政政策。我们还了解到，只要政府继续控制货币政策，必然有繁荣与衰退。而且，只要有繁荣与衰退，投机者就有机会在价格上涨与下跌的过程中赚钱。说起来或许有些荒唐，我是自由市场经济最坚决的信徒，但如果我们改采用金本位制度并取消美联储，我的大部分知识将全然无用。然而，不幸的是，我恐怕无法目睹这种情况发生了，至少在我的有生之年是如此。
只要政府继续操控货币与信用市场，并导致经济的循环波动，投机者的工作便是从中获利。留意观察政府的政策与政策的拟定者，你经常可以预先判断他们可能采取的政策，并预测这些政策将产生的经济后果。所以，这一切都回归到我在第1章中所强调的重点——根据原则思考。
当美联储的政策与政府的财政政策明目张胆地违背经济的基本原理时，根据相关的经济学基本原理判断，你的结论应该正确。之后，问题仅在于时间的掌握——市场需要经过多久的时间才了解所发生的一切，并对政府错误政策的影响做出反应。于是，道氏理论、技术分析方法以及我们截至目前所讨论的所有基本要点，便是它们发挥作用的时候了。
[1] Ludwig von Mises,Human Action(Chicago:Contemporary Books,Inc,1996）,p.572.
[2] 这段故事的所有资料都是取自Charles Mackay所著的Extraordinary Popular Delusions and Madness of Crowds（New York;Harmony Books,1980）,pp.1-45。
[3] 这是法国当时的货币单位，最初价值相当于一磅的白银。然而，由于银币的重铸与政府以赤字方式融通支出，livre不断贬值，因此当时它兑换英镑的汇率大约为24：1。
[4] 路易十四的继承者年仅7岁，所以由Orleans公爵担任摄政王。
[5] 乍一看，基源利率的概念似乎相当晦涩。然而，它是了解经济循环的一种必要概念。本质上，基源利率是实际利率之所以存在的主观基础。每个人心中都有这种主观的利率，以判断他生产的物品是要在目前消费，还是留待未来。
[6] 分析近来发生的储贷机构危机，这种现象便非常明显。
[7] 就目前来说，世界上所有的银行都采用这种制度，我稍后将详细讨论。
[8] 换言之，每增加一单位所得时的储蓄变动量。——译者注
[9] 1英尺=0.3048米。
[10] The Federal Reserve System:Purposes and Functions,fifth edition,Published by the Federal Reserve Board,1965,p.1
[11] The Federal Reserve System:Purposes and Functions,fifth edition,Published by the Federal Reserve Board,1965,p.4.
[12] 存款机构是指商业与储蓄银行、存贷机构（savings and loan associations）、信用合作社、外国银行在美国的分行或办事处以及可以经营外汇交易的银行。
[13] 1盎司=28.3495克。
[14] 美联储除了在短期的基础上对贷款机构融通准备金以外，在某些情况下，也可以通过贴现窗口贷款给个人或公司，这部分的贷款被称为长期融通。
[15] 调整后货币基础是由圣路易斯联邦储备银行负责计算的，包括：银行体系的准备金总额，加上通货总量，再根据法定准备变动与季节性因素调整。它主要是为了衡量美联储所有行动对M1的影响，M1包括：通货、旅行支票、活期存款以及其他无条件可以开支票的账户存款。
[16] 本段所有资料都取自Grant's Interest Rate Observer,April27,1990,Vol.8,No.8,p.5.联系地址为：233 Broadway,New,York,NY10279，电话：（212）108—7994。
[17] Grant'sInterest Rate Observer,April27,1990,Vol.8,No.8,pp.2,5