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经济价值的性质
许多错误与误解都源于不能体会价值的主观性质。“某人的利益必然是来自某人的损失”，这就是非常普遍的误解。如果该陈述正确，则经济增长便不可能，它完全忽略了财富的根本要义。在上卷中，我曾经写道：
由于价值具有主观的性质——人们对价值的判断不同——这使人具有交易的欲望与动机，交易的双方也可以同时获利。 [3]
玉米生产过剩而肉类不足的农民，他对玉米的价值判断将低于牧人，后者需要以玉米饲养牛畜——于是交易的机会便出现了。当交换剩余品（exchanging their surpluses）的活动涉及越来越多的人时，交易将变得相当复杂。许多个人之间的互动，社会将通过自由的结合而提供生产与交易的场所，这便是市场。
就真正的意义来说，利润并不是来自于交易，而是存在于市场认定的剩余生产的经济价值（或经济物品）。交易是一种使利润极大化的机制，但利润的本身并非来自于交易。可以满足需求的任何东西都具有经济价值，依此认定，商品与服务都有经济价值。财富则是未消费之经济价值的累积，不论形式为何；它是储蓄的主要来源，所以也是经济增长的主要来源。 [4]
你可能会觉得很奇怪，作为专业投机者，我如何能够宣称，利润严格来说并非来自于交易。毕竟，我的工作便是从交易中获取利润，而且在许多情况下，我的利润确实来自于他人的损失。然而，我获得的利润是发生于剩余生产的结果，换言之，除非利润已经存在，否则我无法取得利润。就最基本的经济功能而言，作为投机者，我的工作是修正其他人的错误，根据供需原理将资本引导至最佳的用途。
以1992年3月为例，我认为市场对成长股（尤其是先前所提的药品股与生化科技股）的多数看法即将发生改变。我大量地做空它们，而它们的跌势也持续至1992年的11月。事实上，我控制被误置的资本，并将它们挪至较具有生产力的用途（换言之，就这个例子来说，他们的判断错误，我的判断正确）。实际上，我是以较低的价格买进他们因错误投资而产生的储蓄损失。当然，如果我的判断发生错误，情况恰好相反。
非常有趣的是，克林顿赢得总统大选时（1993年），药品与生化科技类股开始反弹。为了避免事后诸葛亮之嫌，我希望在此给出一个预测：在克林顿执政期间，药品股将蒙受其害，因为克林顿与民主党控制的国会，对“富有的”药品公司颇有偏见。相比之下，“小型而进取”的高科技生化股则享有相反的偏爱。