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添加逆势交易的元素
在趋势跟踪的期货策略中，一种常用且非常有效的平滑收益方法就是直接增加“逆势交易”的操作策略。是不是有人觉得我这么说岂不是自相矛盾？尽管这听上去似乎有些奇怪，但很多最优秀的趋势跟踪期货基金管理人会觉得这么做非常有用。虽然大资金总是顺势而动，而且我们的主要精力也应该放在这个方面上，但浅尝辄止的短期逆势策略可以在降低波动性的情况下，获得同等甚至更高的收益。逆势操作的策略与我们的核心策略有很大的不同，这类交易通常会在大势出现极端的暴涨或暴跌行情后建立一个与当时市场主流方向相反的头寸，同时将止损价格设得非常接近，并且在出现浮盈的时候尽早退出。由于与主流的方向对抗，我们觉得这种逆势交易的策略更像是游击战，只要一有盈利就要尽快落袋为安，然后再等着下一次机会的出现。
一般而言，大多数逆势交易策略的成功率要高于趋势跟踪策略，这意味着我们能在更多的交易中获利；但是所有逆势交易所产生的盈亏金额之比要低于趋势跟踪者能得到的。我们很少会见到在逆势交易中会持有一个头寸很长时间的情况，通常逆势头寸在开仓之后，不是很快就触发止损而出局，就是因迅速达到了预期的盈利目标而主动止盈退出。我们期望能利用逆势交易策略的以下优点：一方面它可以增加正向的预期收益；另一方面它与趋势跟踪策略相关度很低，甚至呈负相关。如果能做到这些，我们使用逆势交易不但可以平滑核心策略的收益曲线，而且也没有降低原有的预期收益。
有些期货基金管理人在旗下的基金或管理的定向账户中使用逆势交易和趋势跟踪策略的比例大概是各50%，但主流的做法还是让趋势跟踪策略占绝对的主导地位，仅仅用到很少的逆势交易，充其量也就是为了能在趋势不利的时期减轻一点压力。
我把所有能够盈利的逆势交易策略归纳成以下两类：一类是逆着最主要的整体趋势进行操作，等市场出现极端行情的时候逆着趋势跟踪策略的方向进行相反的操作，但这本质上其实是趋势跟踪策略的一个风险缓冲机制；另一类的交易方向与主流趋势相同，只不过开仓的时机会选在主要趋势发生了深度的调整之后。这两类策略各有各的优点，都可以成为我们核心策略的有益补充。
第一类逆势交易策略不可避免地会降低趋势跟踪策略的收益能力，因为它其实是在趋势极端有利的情况下主动降低了策略的风险水平。当有如2008年秋天那样的巨大趋势行情来临之际，这类逆势交易只会在历史上趋势跟踪策略最能赚钱的时期，降低原有趋势跟踪策略的收益。但在其他正常时期或震荡市中，我们会发现这类逆势交易可以平滑趋势跟踪策略的收益曲线，并且增加获得正收益的可能性。
第二类逆势交易策略的开仓时机通常会选在核心策略被止损出局后，但不会等到新趋势形成后的开仓信号出现。例如，股票市场出现了一波强劲的牛市，在市场的调整导致我们的仓位被止损后，这类逆势交易策略会让我们试着在更好的价位上重新建立与之前相同的头寸，并在持有很短的时间后就主动清仓，但正常情况下直到这时，趋势跟踪核心策略的再次进入信号可能还远没有出现。
在所有能提升趋势跟踪策略表现的工具中，我认为增加逆势交易的成分是效果最好的。