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第2章 过度自信
人可能会过度自信。心理学家认为过度自信会导致人们高估自己的知识水平，低估风险并夸大自己掌控事件的能力。过度自信的现象是否存在于投资者的决策过程中呢？挑选证券不是一件简单的事情，也正是在这类事情中，人们表现出最大限度的过度自信。
过度自信表现在两个方面：错误估计和自负。前一个指的是人们对某事的概率分布范围估计得太窄小。第1章中所举的给出十个问题的最有把握的答案范围就是这样一个示例。后者是指人们对自己抱有不现实的良好判断。
人们认为自己的能力、知识和技能要优于平均水平。这种效应能够解释下面这个问题：
你是个好司机吗？和在街上碰到的司机相比，你的开车水平较平均水平而言是更高、相当于还是更低呢？
你是怎样回答这个问题的呢？如果不存在过度自信这个因素，应该大约是各有1/3的人分别回答高于、相当于和低于平均水平。但是人们通常对自己的能力过度自信。在一个已公开的调查结果中，被抽样的大学生里，有82%认为自己的开车水平高于平均水平。1显然，许多人的想法并不正确。
被调查的学生中有许多人高估了自己的开车技术。对开车技术的过度自信可能还不至于影响到你的生活，但问题是人们对于自己在做诸多事情的能力方面普遍存在过度自信的现象。这会影响到个人未来的财务状况。
现在看一个与财务有关的例子。创业是一种冒险行为，事实上，大多数新公司倒闭了，但是2994名新公司的老板被问及如何看待成功机会时，大多数人认为他们有70%的机会成功，只有39%的人认为成功机会与同类的公司是一样的。2为什么那些新老板会认为自己的成功机会是别人的两倍呢？答案就是他们过度自信了。
有趣的是，人们在觉得自己掌控了局面的时候往往更过度自信，哪怕实际情况完全不是那么回事。例如，据记载，当人们在赌抛一枚硬币会出现几次正面、几次背面时，大多数人在硬币被抛出之前，下的赌注会比较大。也就是说，如果硬币已经抛完而结果没有公布，人们往往会下小一些的赌注；相反，如果是在硬币抛出之前下注，往往会更大一些。人们的行为看上去似乎是认为自己的参与在某种程度上会影响抛硬币的结果。3在这种情况下，对于能够控制结果的感觉显然只是一种假象而已。同样，这种想法也存在于投资行为中。即使在没有任何证据的情况下，人们一般也会认为自己持有的股票肯定比自己没买的股票好。然而，拥有股票只是给人一种能够控制结果的错觉而已。
盖洛普/潘恩韦伯在2001年对个人投资者所做的调查，显示出人们普遍存在过度自信的心理。值得注意的是，在被调查的人中，很多都经受了近年科技股泡沫崩溃破裂带来的损失。在被问及他们认为在接下来的12个月里股票市场的回报率时，回答的平均数是10.3%；再被问及期望自己的投资组合的回报率时，回答的平均数是11.7%。在通常情况下，投资者期望得到高于平均水平的收益。