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从众效应
投资者也是睁大眼睛竖起耳朵留意着其他投资者的动静。许多人每天观看CNBC的节目，或者在最喜欢的网站聊天室里浏览帖子，活跃的投资者会每天查看自己的投资组合。一有风吹草动，所有投资者都会知道。
从众效应会放大心理偏差，它会使人在群体“感觉”的基础上做出决策，而未经正式的分析。另外，当你知道其他人也选择了亏损股票的时候，你的遗憾会少一些（见第3章）。有同病相怜者，挫败感就会减轻。
股市的从众效应
许多投资者受到心理偏差的共同影响时，从众效应就出现了，整个市场都会被波及。20世纪90年代末网络股的非理性繁荣就可以证明这一点。许多投资者和分析家都被网络公司极高的估值震撼了。例如，市场的历史平均市盈率为15倍，而在1999年年底，雅虎[1]的市盈率为1300倍，eBay的市盈率是3300倍，人们如何看待这种情况？许多分析家就此得出结论：新经济需要新的估值方法。
再来看看1999年公开上市的在线玩具零售商eToys公司。17首次公开上市后不久，它的总市值就达到了80亿美元。作为网络公司的典型代表，eToys的销售收入仅有3000万美元，收益为负的2860万美元。人们很自然地会把eToys与“R”Us玩具公司进行比较，后者是“旧经济”时代玩具零售商的领头羊。虽然“R”Us利润有3.76亿美元，市值却仅为60亿美元，也就是说，虽然“R”Us的销售利润是eToys的12倍多，但前者的市场估值比后者低。
企业进入网络领域的门槛很低，当你意识到这一点，情况就显得更令人目瞪口呆。你可能还记得，年轻企业家可以用很低的成本开办网络公司。实际上，“R”Us迅速发展了在线零售业务，而eToys的市值则从80亿美元降到了2900万美元。
网络企业更名潮
从众效应的触角已经蔓延到了网络企业领域，很多公司纷纷把名字改成了花哨的“.com公司”就是一例。投资者对网络公司着迷了，他们想买入所有与网络有关的公司的股票。判断一家公司是不是和网络有关，最省劲儿的办法就是看名字。
科技书籍在线零售商Computer Literacy Inc.把名字改成了fatbrain.com，因为顾客总是把它原来的网址computerliteracy.com拼错（或忘记）。这家公司以前就通过互联网提供服务，名字是它唯一的变化，它的经营策略并没改变，但改名的消息公布以后，网络上关于其股票的讨论此起彼伏，结果它的股价一天之内上涨了33%！
从1998年中期到1999年中期，共有147家上市公司换了新名字，这些名字要么结尾为“.com”或者“.net”，要么其中包含Internet（互联网）。18
宣布改名后的三周时间里，这些公司的股票表现平均高出市场38个百分点。各种企业都参与了这场改名热潮。改名后的三周内，那些真正的网络公司的表现比市场高57个百分点。其他改名的企业只要是和网络沾边儿就可跑赢市场35%。还有些改名的公司正在从非网络公司向网络公司转型，它们的表现跑赢了市场16%。实际上，一些在网络方面仅有很少或根本没有经验的企业也融进了改名潮中，它们的股票价格也因此大幅攀升。这些公司的经营不以网络为核心，没有证据证明它们拥有在网络业务上制胜的实力或经验，然而痴迷网络公司的交易者哄抬它们的股价，以致它们的表现跑赢了市场48%。股价的这种大幅增长持续了三个月。投资者们似乎急于把他们的金钱都投给网络公司。有趣的是，在2000年网络公司萧条期过后，67个公司把“.com”字样从公司名称中去掉了。在接下来的两个月中，这种名称的变化带来了64%的平均收益率。19投资者看上去确实受到了这种表面变化的影响。
不仅如此，一直以来投资者还常被其他各种更名行为欺骗。一些股票投资基金换上了一些带有前段时间热门字眼（如价值、成长、小公司股票等）的名字。名称的变化使流入这些基金的资金比名称未变时的预期流入量高出28%。20新的资金甚至会流向那些只改变名称，但既不改变投资方式也没改善投资业绩的基金。
有趣的是，有一个好听的股票代码也可以影响公司的估值。人们注意到BUD代表安海斯布希酿酒公司，人们喜欢这个代码。LUV代表西南航空，YUM代表Yum！品牌。尽管诺德斯通和中国南方航空公司都是不错的企业，但是它们的代码JWN和ZNH不会引起投资者的兴趣。这很重要吗？当然重要。讨人喜欢的公司代码也为公司提高了估值。
[1] 美国著名的互联网门户网站，2017年6月其核心业务被美国大型通信企业威瑞森通信收购。