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媒体
保罗·泰特洛克还调查了过时新闻整体上对价格的影响（不只是“与市场同步”栏目）。11他总结出，个人投资者会对包含之前发布过的过时消息的新闻稿做出反应。被个人投资者而不是机构投资者青睐的股票，在过时新闻发布当天会出现一个显著的拐点，再在后来几天翻转回来。不仅是投资者有时候无法区分新闻中的新旧信息，金融媒体也总是在播报过时新闻。此外，媒体也放大了投资者的认知偏差。例如，投资者倾向于追高买入盈利股（第8章）。他们喜欢购买已经实现过高回报的共同基金。这是因为代表性偏差引导我们相信，那些过去的回报能够代表预期可以达到的回报。然而，投资者似乎只是购买媒体公布过的过去业绩好的共同基金。14媒体对投资者追逐高回报负有责任。
语言
“正确和差不多正确的词语之间的差别，正如灯光与萤火虫的差别一样。”
——马克·吐温
话语天生就比数字更缺少客观性。所以，它们可能以不同的方式影响投资者的判断。并非所有的话语都会对读者产生同样的影响。有一些话语会创造出栩栩如生的形象，引发人们的兴趣。投资者是否在听到“苹果的销售量跳水”和“苹果的销售量降低”时会产生不同的判断呢？“令人印象深刻”与“超过预期”的评价哪个更好？我们对宣传很敏感吗？
一项有趣的试验研究了栩栩如生的正面词汇对牛市中的人以及负面词汇对熊市中的人的影响。15在牛市期间，受访者被分为做多股票和做空股票的两类人。所以那些做空股市的人是逆着市场趋势和共识而为的。这两类人群都接到了用形象的或平白的话语叙述的正面消息，然后让他们做出预测。我们应该预期，与牛市中做空的逆市投资者相比，做多的人会给出较高的预测值。但是究竟哪一类人受到宣传的影响更大呢？
该研究报告说，无论接受的是用形象还是平白的话语描述的新闻，牛市中做多的人实际给出的预测是接近的。而逆向投资者的预测结果却受到了宣传词语的影响。在牛市里做空的人，在听到用形象词汇表述的新闻时，会比听到用平白词汇表述的同一新闻时给出更高的预测值。这个试验在熊市时期又重做了一次。此时，做空的人是与市场趋势和共识一致的，而做多的人变成了逆向投资者。新闻同样被做了形象和平白两种处理。研究再一次看到，那些逆向投资者对于词汇的选择是敏感的。有趣的是，形象的语言或者宣传并未影响到那些相信共识的投资者的信念。相反的是，逆向投资者对形象的语言更为敏感。
投资达到狂热阶段的最佳标准，正如吉姆·克莱默在CNBC主持的“疯狂金钱”（Mad Money）节目一样，他生动的语言和闪光灯、号角混杂在一起，“买、买、买”或“卖、卖、卖”的按钮到处闪烁。这个喜欢出风头的家伙影响了人们的行为吗？对他建议过的股票所做的一项研究表明，事实确实如此。学者们发现，被推荐的股票的超额收益和投资者所承担的风险水平并不匹配。16这意味着这个节目没有提供新信息或更好的预测。然而，确实出现了大量夸张的短期价格波动。总体而言，荐股当夜股票上涨了近2.5%，这个回报在之后几周消散。小型公司股票的回报更高，收视率较高的节目档期中推荐的股票回报也更高。对特定股票的关注会导致股价短期错配，这是由短期需求推动的。