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投资中的辩证法
2016年4月30日
任何时候，市场都存在着基于市场运行趋势的投资者与基于公司内在价值的投资者这两类市场力量。我们称前者为投机者、后者为投资者，以示区别。
同样的一个股价上涨，在市场运行的不同阶段，其驱动力量是截然不同的。对投机者与投资者的影响，也存在着显著的差异。
从市场动能来看，股价上涨，预示着当前的上涨有望继续。原因在于：股价上涨投机者因预期股价上涨而买入股价进一步上涨。
从预期收益来看，股价上涨，意味着可能开启未来的下跌。逻辑在于：股价上涨投资者因预期收益下降而卖出股价开始下跌。
在市场上涨的前期与中期，看市场动能而行动的投机力量主导股价的运行，股价远离“均衡”呈“非均衡”状态。
在市场上涨的后期，视预期收益而行动的投资力量主导股价的运行，让“非均衡”的股价回归“均衡”。
当市场的投机力量将股价推升至远离“均衡”时，聪明的投资者懂得适可而止，见好就收，逆向而动，在市场上涨趋势逆转前从容转身。
当市场的投资力量让“非均衡”的股价开始回归时，聪明的投机者知道见势不妙走为上，顺势而为，在市场上涨趋势逆转后果断抽身。
股价下跌亦然。
正因为如此，我们认为，做好投资，不需要搞懂高深的数学建模，对一个公司繁杂的会计数据也无须都弄明白，但一定要有系统性思维，必须得有成体系的应对策略。
我们常说，投资是一种思维。我们大唐基金经理的日常工作，就是阅读与思考。所以，在比较公开的场合，我们一般不谈论个股，只讲更有启迪意义的投资思维与投资逻辑。