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债务违约意味着什么
2016年4月29日
所谓债务违约，一般是指到期日无法偿还本金和利息，企业破产、清算或被托管，企业发生债务置换或重组计划。
2014年3月，上海超日太阳能科技股份有限公司（上市公司）的“11超日债”因不能按期全额支付利息，成为国内首例违约的公募债。2015年4月，保定天威集团有限公司（央企）未能按期兑付2011年（第二期）中期票据“11天威MTN2”当年利息，成为中国首例国企债券违约、首例银行间市场违约。2016年前4个月的违约债券达20起。
一系列债务违约事件意味着什么呢？
第一，债券投资是有风险的，哪怕是上市公司、央企发行的。
第二，政府对债务的违约从零容忍到个别金融风险的暴露是一个巨大的进步。金融投资的本质是风险定价。没有信用违约，何来风险定价？长期以来由于政府对于信用违约的零容忍（不能容忍债券违约、信托产品违约、银行理财产品违约），造成普通民众对投资风险的漠视，以致酿成前些年遍布各地的民间借贷危机、2015年“泛亚”兑付危机、“E租宝”案等一系列重大风险事件的发生。
第三，A级以上债券开始违约，这是一个不容小视的问题。信用评级的根本目的在于揭示违约风险的大小，帮助投资者进行风险识别。而不断出现的A级以上债券违约，说明我们的信用评级机构不够专业、不够严谨，甚至胡来乱来。
第四，宽松的货币政策、胡乱的债务信用评级和投资者对风险的认识不足，导致债券利率偏低；风险的掩盖与偏低的债券利率，导致债券市场的高杠杆（加大杠杆以提高收益）。一旦债券违约，问题就来了。债券兑付出现违约，导致债券利率上涨；债券利率上涨，导致债券价格下跌；债券价格下跌，导致债券杠杆投资爆仓；债券杠杆操作爆仓，引发债券市场恐慌。
后记
还记得2008年美国次贷危机吗？债市一样可能引发灾难。
2016年12月，债市出现剧烈动荡，造成华龙证券等机构的债券交易违约，一些杠杆比较高的机构出现了“爆仓”，12月14日市场流动性几乎戛然而止。12月15日的10年期、5年期国债期货合约开盘即出现跌停，收盘仍逼近跌停，刷新上市以来的最大跌幅。直到央行及时介入，向市场注入流动性，市场恐慌情绪才得以缓解。