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钻石底亮晶晶，地球顶沉甸甸——李大霄的声音值得倾听
2015年6月28日
英大证券首席经济学家、研究所所长李大霄先生因于2012年2月提出“钻石底”和于2015年3月提出“地球顶”而被广大股民所熟知。
2012年2月6日，李大霄提出，“以2132点（2012年1月6日沪指创出的阶段性低点）为节点，优质股票进入了投资区域，显示出钻石般的投资价值。”随后，2012年12月4日沪指创出新低1949点，2013年6月25日沪指再创新低1849点。每当市场波动时，他都会不厌其烦地说，“震荡不足虑，还是钻石底”，甚至在投资者提出尖锐质疑时回应“钻石底亮晶晶”。
2015年3月24日，李大霄提了一个新词“地球顶”：“忍住嘲笑，冒着炮火，抗住压力，无惧威胁，100倍PE的估值水平已经超越了正常状态，命名为‘地球顶’，异常坚定。”2015年4月11日，英大证券召开2015年春季策略报告会。李大霄表示，创业板“地球顶”已现。“行情启动之前，我曾提出‘钻石底’；现在，我提出‘地球顶’，要提示风险了。目前创业板整体市盈率水平接近100倍，这个估值水平已是地球上估值的顶部，我把它叫作‘地球顶’。”李大霄认为，从局部来看，市场估值风险甚至超过了当年的“6124”。他介绍，据不完全统计，A股八成以上的公司市盈率超过30倍，近三分之二的公司超过50倍，上千家公司市盈率超过100倍或亏损，市场整体的估值水平已经偏高。
2015年6月5日，沪指冲上5000点，创7年来新高。李大霄再次发出“地球顶成立”“百分之百地球顶”的断言，同时他也将之前4000点左右“地球顶”上调到了5000点，并坦言之前判断早了。对于此次“地球顶”成立的逻辑，李大霄表示，市场估值水平已经达到极限。截至6月2日，创业板PE144倍，主板PE中位数86倍，1元钱换创业板7.8分净资产，主板换13.8分净资产。创业板静态股息回本期为769年，沪深300之外2455家公司需要370年。李大霄认为，股市的泡沫不仅反映在创业板，主板也有很大的泡沫，小股票、次新股、垃圾股、题材股、伪成长股“黑五类”都有泡沫，中国股市泡沫已达到了“全球之巅”。
如何看待“钻石底”与“地球顶”呢？又如何进行证实与证伪呢？我们认为，顶与底是一个区域，是一个大的方向，纠结、拘泥于一个具体点位没有多大的意义。我们认为，在随后的3年内，如果股指下跌超过30%（即股指下破1500点），“钻石底”（2132点）不成立；股指上涨超过100%（即股指上破4200点），“钻石底”成立。在随后的3年内，如果股指下跌超过50%（即股指下破2500点），“地球顶”（以他修正后的5000点计）成立；股指上涨超过40%（即股指上破7000点），“地球顶”不成立。
尽管李大霄先生提出“钻石底”后，股市继续向下调整了16个月，下跌了13%，但毫无疑问，2100点就是“钻石底”。至于5000点是不是“地球顶”，在我们看来，并不重要。李大霄先生在大众悲观绝望的时候，为大家增强信心，而在大众狂热亢奋的时候，给大家提示风险，其独立之精神，无畏之勇气，值得我们敬重！