Local EPUB Text
附录 大唐2006年-2016年操作记录
2005年操作记录
1.2005年投资的股票
房地产行业：万科A（000002）；
食品饮料行业：伊利股份（600887）；
钢铁行业：南钢股份（600282）
……
2.2005年收益
2005年大唐投资收益率10%，同期沪深300指数下跌7%，超越大盘17个百分点。
2006年操作记录
1.2006年年末持股
银行业：浦发银行（600000）、华夏银行（600015）；
房地产行业：华发股份（600325）、深振业（000006）、冠城大通（600067）；
煤炭行业：国阳新能（600348）、兰花科创（600123）、神火股份（000933）；
化工行业：华鲁恒升（600426）、云天化（600096）；
造纸行业：华泰股份（600308）；
有色金属行业：云南铜业（000878）、中金岭南（000060）；
钢铁行业：鞍钢股份（000898）；
家电行业：格力电器（000651）；
日用化工行业：索芙特（000662）；
商业连锁行业：大商股份（600694）；
电力行业：国投电力（600686）；
交通设施行业：现代投资（000900）。
2.2006年交易并清仓的股票
银行业：民生银行（600016）；
房地产行业：万科A（000002）、金地集团（600383）；
有色金属行业：山东黄金（600547）、山东铝业（600205）、包头铝业（600472）；
汽车行业：长安汽车（000625）；
食品饮料行业：伊利股份（600887）；
商业连锁行业：苏宁电器（002024）、武汉中百（000759）；
信息服务行业：中信国安（000839）。
3.2006年收益
2006年大唐投资收益率140%，同期沪深300指数上涨121%，超越大盘19个百分点。2005年-2006年两年累计投资收益1.64倍，年复合收益率62.4%；同期沪深300指数涨幅1.04倍，大盘年复合收益率42.8%。
4.得失总结
2006年把握住了当年涨幅前10行业中的银行、有色金属、房地产、商业连锁板块。
2007年操作记录
1.2007年年末持股
银行业：浦发银行（600000）、民生银行（600016）、工商银行（601398）；
房地产行业：万科A（000002）、苏宁环球（000718）、深振业（000006）、亿城股份（000616）；
钢铁行业：宝钢股份（600019）、武钢股份（600005）；
家电行业：格力电器（000651）；
商业连锁行业：大商股份（600694）、新华百货（600785）。
2.2007年交易并清仓的股票
银行业：招商银行（600036）、华夏银行（600015）、交通银行（601328）；
证券行业：吉林敖东（000623）；
房地产行业：金地集团（600383）、金融街（000402）、华发股份（600325）、冠城大通（600067）；
石油行业：中石化（600028）；
煤炭行业：国阳新能（600348）、兰花科创（600123）、神火股份（000933）、金牛能源（000937）；
化工行业：华鲁恒升（600426）、云天化（600096）；
造纸行业：华泰股份（600308）；
有色金属行业：云南铜业（000878）、中金岭南（000060）；
钢铁行业：鞍钢股份（000898）；
汽车行业：金龙汽车（600686）；
农业行业：通威股份（600438）；
纺织行业：鲁泰A（000726）；
日用化工行业：索芙特（000662）；
食品饮料行业：伊利股份（600887）；
酿酒行业：贵州茅台（600519）、五粮液（000858）；
商业连锁行业：苏宁电器（002024）、小商品城（600415）；
医药行业：金陵药业（000919）；
电力行业：国投电力（600686）；
交通设施行业：现代投资（000900）。
3.2007年收益
2007年大唐投资收益率243%，同期沪深300指数上涨161%，超越大盘82个百分点。2005年-2007年3年累计投资收益8.05倍，年复合收益率108.3%；同期沪深300指数涨幅4.33倍，大盘年复合收益率74.6%。
4.得失总结
2007年把握住了当年涨幅前10行业中的煤炭、有色金属板块。
2008年操作记录
1.2008年年末持股
银行业：民生银行（600016）；
房地产行业：金地集团（600383）；
煤炭行业：兰花科创（600123）；
化工行业：湖北宜化（000422）、冠农股份（600251）；
工程机械行业：柳工（000528）；
家电行业：格力电器（000651）；
交通设施行业：现代投资（000900）。
2.2008年交易并清仓的股票
银行业：浦发银行（600000）、工商银行（601398）；
房地产行业：万科A（000002）、苏宁环球（000718）、深振业（000006）、亿城股份（000616）；
煤炭行业：神火股份（000933）；
化工行业：四川美丰（000731）；
钢铁行业：宝钢股份（600019）、武钢股份（600005）；
建材行业：南玻A（000012）
商业连锁行业：苏宁电器（002024）、大商股份（600694）、新华百货（600785）、广州友谊（000987）。
3.2008年收益
2008年大唐投资收益率-58%，同期沪深300指数下跌65%，超越大盘7个百分点。2005年-2008年4年累计投资收益2.80倍，年复合收益率39.6%；同期沪深300指数涨幅0.81倍，大盘年复合收益率15.9%。
4.得失总结
因在2007年年末持有过多的在当时看起来较一二线地产股相对“便宜”的三线地产股，而在2008年损失惨重，好在陆续将其调整到地产龙头股和煤炭股而在2009年取得不错的收益。正是这次教训，让我们意识到，做股票投资不仅要“相对”便宜，更要“绝对”便宜；不仅要“估值”低，更要“价值”高。
2009年操作记录
1.2009年年末持股
银行业：浦发银行（600000）、民生银行（600016）；
房地产行业：保利地产（600048）、大连友谊（000679）；
煤炭行业：兰花科创（600123）；
家电行业：格力电器（000651）；
医药行业：浙江医药（600216）。
2.2009年交易并清仓的股票
银行业：兴业银行（601166）；
房地产行业：金地集团（600383）、金融街（000402）、华发股份（600325）、冠城大通（600067）、中天城投（000540）、建发股份（600153）；
建筑行业：宏润建设（002062）；
建材行业：南玻A（000012）、赛马实业（600449）、天山股份（000877）；
煤炭行业：神火股份（000933）、金牛能源（000937）、大同煤业（601001）、恒源煤电（600971）、盘江股份（600395）；
化工行业：湖北宜化（000422）、冠农股份（600251）、盐湖钾肥（000792）、四川美丰（000731）；
工程机械行业：柳工（000528）、山推股份（000680）；
电气设备行业：东方电气（600875）；
家电行业：九阳股份（002242）；
农业行业：新希望（000876）；
酿酒行业：泸州老窖（000568）；
商业连锁行业：王府井（600859）、广州友谊（000987）、重庆百货（600729）；
软件服务行业：青岛软控（002073）；
交通设施行业：现代投资（000900）。
3.2009年收益
2009年大唐投资收益率117%，同期沪深300指数上涨96%，超越大盘21个百分点。2005年-2009年5年累计投资收益7.25倍，年复合收益率52.5%；同期沪深300指数涨幅2.57倍，大盘年复合收益率28.9%。
4.得失总结
2009年把握住了当年涨幅前10行业中的煤炭、家电板块。
2010年操作记录
1.2010年年末持股
银行业：浦发银行（600000）、民生银行（600016）；
房地产行业：保利地产（600048）；
煤炭行业：兰花科创（600123）、神火股份（000933）；
家电行业：格力电器（000651）；
新能源概念：久立特材（002319）；
新能源汽车概念：佛塑股份（000973）、华芳纺织（600273）。
2.2010年交易并清仓的股票
房地产行业：大连友谊（000679）；
化工行业：华鲁恒升（600426）；
医药行业：浙江医药（600216）；
元器件行业：生益科技（600183）；
交通设施行业：楚天高速（600035）；
节能环保主题：烟台万华（600309）、威孚高科（000581）；
新能源汽车主题：中国宝安（000009）。
3.2010年收益
2010年大唐投资收益率-3%，同期沪深300指数下跌12%，超越大盘9个百分点。2005年-2010年6年累计投资收益7.00倍，年复合收益率41.4%；同期沪深300指数涨幅2.12倍，大盘年复合收益率20.8%。
4.得失总结
又“旧病”复发，介入质地较差的所谓“新经济”概念股而导致2011年在其上面出现较大亏损。
2011年操作记录
1.2011年年末持股
银行业：浦发银行（600000）；
房地产行业：保利地产（600048）；
家电行业：格力电器（000651）；
纺织服饰行业：搜于特（002503）；
商业连锁行业：苏宁电器（002024）；
医药行业：中恒集团（600252）；
节能环保主题：南玻A（000012）。
2.2011年交易并清仓的股票
银行业：民生银行（600016）；
建材行业：祁连山（600720）；
煤炭行业：兰花科创（600123）、神火股份（000933）；
商业连锁行业：友好集团（600778）；
新能源主题：向日葵（300111）、久立特材（002319）；
新能源汽车概念：佛塑股份（000973）、华芳纺织（600273）。
3.2011年收益
2011年大唐投资收益率-10%，同期沪深300指数下跌25%，超越大盘15个百分点。2005年-2011年7年累计投资收益6.20倍，年复合收益率32.5%；同期沪深300指数涨幅1.34倍，大盘年复合收益率12.9%。
4.得失总结
2011年把握住了当年跌幅较小的前10行业中的银行、煤炭板块（当年无一行业指数上涨），并在年初及时将质地较差的新能源、新能源汽车概念股“止错”。
2012年操作记录
1.2012年年末持股
银行业：浦发银行（600000）；
房地产行业：保利地产（600048）；
家电行业：格力电器（000651）；
纺织服饰行业：报喜鸟（002154）；
酿酒行业：泸州老窖（000568）。
2.2012年交易并清仓的股票
纺织服饰行业：搜于特（002503）；
商业连锁行业：苏宁电器（002024）；
医药行业：中恒集团（600252）；
节能环保主题：南玻A（000012）。
3.2012年收益
2012年大唐投资收益率39%，同期沪深300指数上涨7%，超越大盘32个百分点。2005年-2012年8年累计投资收益9.01倍，年复合收益率33.3%；同期沪深300指数涨幅1.52倍，大盘年复合收益率12.2%。
4.得失总结
2012年把握住了当年涨幅前10行业中的房地产、家电板块，提前两年实现10年10倍的目标（终值是本金的10倍）。
2013年操作记录
1.2013年年末持股
银行业：浦发银行（600000）；
家电行业：格力电器（000651）；
纺织服饰行业：七匹狼（002029）；
酿酒行业：泸州老窖（000568）。
2.2013年交易并清仓的股票
银行业：兴业银行（601166）；
房地产行业：保利地产（600048）、荣盛发展（002146）；
纺织服饰行业：报喜鸟（002154）；
食品饮料行业：加加食品（002650）；
医药行业：人福医药（600079）。
3.2013年收益
2013年大唐投资收益率-9%，同期沪深300指数下跌7%，落后大盘2个百分点。2005年-2013年9年累计投资收益8.11倍，年复合收益率27.8%；同期沪深300指数涨幅1.33倍，指数年复合收益率9.8%。
4.得失总结
在“价值”与“趋势”的纠结中，与大放异彩的创业板擦肩而过，职业投资以来第一次跑输大市。
2014年操作记录
1.2014年年末持股
银行业：浦发银行（600000）；
房地产行业：万科A（000002）；
汽车行业：上汽集团（600104）；
家电行业：格力电器（000651）；
商业连锁行业：大商股份（600694）；
食品饮料行业：伊利股份（600887）；
酿酒行业：泸州老窖（000568）；
医药行业：中恒集团（600252）。
2.2014年交易并清仓的股票
煤炭行业：中国神华（601088）；
化工行业：康得新（002450）；
电器仪表行业：大华股份（002236）；
电气设备行业：国电南瑞（600406）、许继电气（000400）；
汽车行业：长安汽车（000625）；
纺织服饰行业：七匹狼（002029）；
传媒娱乐行业：中南传媒（601098）；
元器件行业：欣旺达（300207）、天喻信息（300205）；
通信设备行业：中海达（300177）、华平股份（300074）；
电信运营行业：网宿科技（300017）；
软件服务行业：东方国信（300166）；
环境保护行业：三聚环保（300072）。
3.2014年收益
2014年大唐投资收益率48%，同期沪深300指数上涨51%，落后大盘2个百分点。2005年-2014年10年累计投资收益12.48倍，年复合收益率29.7%；同期沪深300指数涨幅2.53倍，大盘年复合收益率13.4%。
4.得失总结
2014年把握住了当年涨幅前10行业中的房地产、银行板块；10年来第二次跑输大市。
2015年操作记录
1.2015年年末持股
银行业：浦发银行（600000）、兴业银行（601166）；
汽车行业：上汽集团（600104）；
家电行业：格力电器（000651）；
食品饮料行业：伊利股份（600887）；
酿酒行业：贵州茅台（600519）；
医药行业：康美药业（600518）；
半导体行业：三安光电（600703）；
电信运营行业：网宿科技（300017）；
环境保护行业：盛运环保（300090）；
新能源汽车主题：多氟多（002407）。
2.2015年交易并清仓的股票
房地产行业：万科A（000002）；
电器仪表行业：大族激光（002008）；
商业连锁行业：大商股份（600694）；
酿酒行业：泸州老窖（000568）、百润股份（002568）；
医药行业：中恒集团（600252）。
3.2015年收益
2015年大唐投资收益率43%，同期沪深300指数上涨5%，超越大盘38个百分点。2005年-2015年11年累计投资收益18.28倍，年复合收益率30.8%；同期沪深300指数涨幅2.73倍，指数年复合收益率12.7%。
4.得失总结
凭借在5000点持有浦发银行、万科A、格力电器、上汽集团、伊利股份等一批高值低估的价值股重仓安然度过3次股灾的打击。
2016年操作记录
1.2016年年末持股
银行业：浦发银行（600000）、兴业银行（601166）；
汽车行业：上汽集团（600104）；
家电行业：格力电器（000651）；
食品饮料行业：伊利股份（600887）；
酿酒行业：泸州老窖（000568）；
医药行业：康美药业（600518）、华东医药（000963）；
半导体行业：三安光电（600703）；
电信运营行业：网宿科技（300017）；
新能源汽车主题：国轩高科（002074）、长信科技（300088）。
2.2016年交易并清仓的股票
酿酒行业：贵州茅台（600519）；
医药行业：复星医药（600196）；
环境保护行业：盛运环保（300090）；
新能源汽车主题：多氟多（002407）。
3.2016年收益
2016年大唐投资收益率6%，同期沪深300指数下跌11%，超越大盘17个百分点。2005年-2016年12年累计投资收益19.44倍，年复合收益率28.5%；同期沪深300指数涨幅2.31倍，指数年复合收益率10.4%；过去12年，年复合收益率超越大盘18.1个百分点。
过去5年（2012年-2016年）累计投资收益1.83倍，年复合收益率23.1%；同期沪深300指数涨幅0.41倍，指数年复合收益率7.1%；过去5年，年复合收益率超越大盘18.0个百分点。
4.得失总结
2016年把握住了当年涨幅最大与跌幅最小的前10行业中的酿酒、家电、银行、电信运营、汽车板块。
纵观过去12年的投资操作，大唐投资体现了较为明显的“接力”式投资的特征：
从介入行业的变迁来看，2006年-2007年重点投资银行、房地产、煤炭、有色金属、商业连锁、家电行业，2007年之后再也没介入过有色金属行业；2011年之后基本上再没有介入过传统的煤炭、化工、建材行业；2009年之后介入房地产、商业连锁行业的力度明显下降，投资的也基本上是万科、保利、苏宁电器、大商股份这样的行业龙头；从2010年开始加大了节能环保、新能源汽车等“绿色”领域的投资；从2011年开始加大了服饰、食品饮料、酿酒等“消费”领域和医药等“健康”领域的投资；从2014年开始加大了智能电网、软件服务、半导体等“智能”领域的投资。
从投资的公司来看，持有10年以上的有格力电器、浦发银行；介入年份超过5年的有民生银行、万科A、兰花科创、神火股份、苏宁电器、大商股份、伊利股份、泸州老窖；在介入年份超过5年的公司中，基于对煤炭行业前景的判断，2011年之后再也没有介入过兰花科创、神火股份；基于对公司竞争优势判断，2011年之后再也没有介入过民生银行、2012年之后再也没有介入过苏宁电器；在新兴领域，网宿科技成为第一家介入年份超过3年的科技公司；职业投资初期，对公司竞争优势的理解不够到位，对投资标的选择不够严谨，更多公司在大浪淘沙中被我们抛弃。从2010年开始，交易的品种、操作的频率较之前的5年有较大幅度的减少。大唐在一步步远离“交易”，越来越像在做“投资”。
观察实际操作的效果，无论是从过去12年来看（2005年-2016年大唐累计投资收益19.44倍，年复合收益率28.5%，年复合收益率超越大盘18.1个百分点），还是从最近5年来看（2012年-2016年大唐累计投资收益1.83倍，年复合收益率23.1%，年复合收益率超越大盘18.0个百分点），大唐接力式投资均展现出了其应有的强大生命力。