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你若芬芳，蜜蜂自来
2015年9月23日
一些朋友听说我们从上证指数4000点跌到3000点这一路，一直在建仓我们曾经一度看淡、现在人人避之不及的创业板、中小板股票，都感到有些奇怪。
一直关注我们QQ空间的朋友可能已经注意到，最近3个月我们对创业板、中小板的态度发生了明显的变化。今年5月、6月上证指数从4000点涨到5000点的过程中，我们反复在提示创业板、中小板的风险；而在3个月后的9月初上证指数跌回3000点、创业板跌幅超50%、中小板跌幅近50%时，我们喊出了“从现在起，我们对创业板、中小板不再悲观”。
其实早在上证指数跌回4000点时，我们就开始买入创业板、中小板股票了，只是考虑到大盘系统性风险还未充分释放，要是“不幸”被没有我们这般“火眼金睛”、缺乏系统性应对之策、心态不稳的普通投资者看到而误导了他们，总是一件不好的事，尽管我们在QQ写的这些东西，主要是留给自己用的（希望能在退休后写一本有关投资的札记）。
从上证指数4000点到3000点这一路买的创业板、中小板股票，到目前为止，我们既没赚到什么钱，也没亏什么钱。在大盘整体跌幅超20%的情况下，对这样的结果，我们已是很满意，更大的价值在于我们初步完成了持仓结构的调整，目前成长股的投资比例已超1/3。
从形式上看，2013年以前，我们奉行的是跌时买、涨时卖的逆向而动；后来基本遵循的是顺势而为、买强卖弱，现在又开始做逆向而动了。是不是我们的操作变得有些紊乱没了章法呢？非也！走势明朗的趋势行情，适合顺势而为；趋势不明的震荡行情，适合逆向而动。而在股市，走势明确的上升趋势与下降趋势，只有约一半的时间，更多的时候，是在做区间震荡。基于对市场走势复杂性的认识和未来管理更大规模资金的需要，我们在最近开发了一套震荡行情研判系统，并与早期开发的趋势研判系统实现了有机对接，从而形成更为完整的择时研判系统。
从公司选择看，我们既会投资传统稳定行业的低估价值股，也会投资新兴成长行业的真实成长股；从时机把握看，我们既会在左侧下跌中补仓，也会在右侧上涨中加仓。在内行看来，我们已是多策略交易者；在我们自己看来，我们依然是坚定的价值投资者，只不过是非原教旨主义的。
顺势也好，逆向也罢，在我们看来，都不是问题的实质。问题的关键是，“价”与其“值”的比价关系。受投资者情绪扰动，“价”时时在波动；受上市公司业绩、无风险收益、投资者风险偏好变化影响，“值”也会变化。所不同的是，前者较为剧烈，后者较为平缓。
你若芬芳，蜜蜂自来；你若低估，资金自来。前者说的是自然界的现象，后者讲的是投资的逻辑。低来高去，如是而已。