Local EPUB Text
指数移动均线
图9-14 雅虎公司股价的衡量缺口
资料来源：www.pring.com .
竭尽缺口
一个价格走势有时会包含多个持续缺口，表明走势极其强劲，但是持续缺口第2次或第3次出现时，技术分析师应该注意，价格走势的动能可能枯竭。因此可能第2个或第3个持续缺口就是价格走势中的最后一个缺口。所以，竭尽缺口通常会出现在某个迅速上涨或下跌行情的最后阶段，是一系列持续缺口中的最后一个，如图9-13b和图9-15所示。
图9-15 岛形反转
如果缺口出现时成交量相对于当天的价格波动非常之大，那么缺口很可能就是竭尽缺口。在这种情况下，交易量通常会逐渐放大，超出前期的水平。有时候收盘价格会接近缺口，远离与趋势方向相同的极端价位。如果第2天的交易价格形成了一个“孤岛”，两天的交易价格完全被缺口隔开，这通常表明缺口就是趋势的转折点。这个信号仅表示价格动能的暂时枯竭，但进行高杠杆操作的投资者必须注意，此时应该进行套现或者空头回补。
一波行情的第1个缺口更可能是持续缺口而非突破缺口，尤其是在价格形态的目标价位尚未到达的情况下。竭尽缺口不应被视为主要趋势逆转的信号，但至少预示着价格可能出现某种形式的整理。
情绪化缺口的重要性
缺口开始出现或终止的价位是K线图上潜在的关键价位，因为它们代表市场高度情绪化。如果你和朋友发生争吵，有一方突然大声呼喊，那么你们两个人都会记住那个特殊时刻，因为它代表着情绪的极端化。同样的原则也可以运用到技术分析之中，因为K线图实际上是市场情绪态度的反映。
技术要点 缺口很可能成为重要的支撑位或者阻力位，可以逆转短期价格走势。
就像激烈讨论之后人们很可能重回那种情绪状态下一样，情绪化缺口过后，价格也会出现同样的倾向。
盘中走势图中的缺口
实际上，盘中走势中会出现两种开盘缺口。第1种缺口出现在开盘价脱离前一交易日价格区间的时候，如图9-16所示。本书将其称为典型缺口 （classic gaps），因为这种缺口也会出现在日线图中。
图9-16 1997年3月的债券15分钟棒线图
资料来源：www.pring.com .
第2种开盘缺口更为常见，出现在开盘价脱离前一交易日开盘价的时候，且只出现在日内走势图中。鉴于这一类型的缺口只出现在盘中走势图中的两根棒线之中，本书将之称为盘中缺口 （intrabar gaps）。以图9-17为例，价格高开，形成了一个缺口。不过，如果仔细观察，你会发现前一交易日的价格范围并没有超出第2天的开盘价，所以日线图上不会出现缺口。
如果你投资的时间框架为2~3周，并且参照盘中走势图做投资决策，那么你分析缺口的方法应该与时间框架为1~2天的投资者有所不同。
在典型缺口开始出现时，投资者应该尽量避免交易，因为几乎所有缺口最终都会得到填补。有时候几个小时后就能填补，有时候则要花2~3周的时间。因此，如果你在开盘缺口以上的价位买入，就将承担缺口不久后关闭的风险。问题在于你不知道缺口是在2天还是4周后关闭。
盘中开盘缺口
日内交易者同样应该避免在高开或低开的时候介入。以股票为例，这种情况通常由报价不平衡引发。为满足市场需求，做市商被迫卖出股票。他们原本希望卖出价略高于开盘价，以便在价格回落后可以回补全部或部分的空头头寸。市场低开的情况恰恰相反。交易者必须关注开盘后的价格走势。正常来说，如果开盘后的价格高于上升缺口及开盘价，那么至少在接下来几个小时，甚至更长时间内，市场行情都会看涨。
图9-17 1997年3月的债券15分钟棒线图
资料来源：www.pring.com .
另一方面，如果短时间内价格开始填补缺口，那么行情就会转为看跌。在图9-18中，美林公司（Merrill Lynch）的股价周三开盘出现缺口。
图9-18 美林公司5~7分钟棒线图
资料来源：From Telescon.
继小幅回档、填补缺口之后，股价全日逐步走低。注意，股价跌破趋势线后，缺口将失去指导意义，且在剩余交易时段，趋势线将成为股价的阻力位。周四再次出现开盘缺口，但是由于价格持续攀升，开盘缺口基本没有关闭。开盘之后的反弹行情奠定了剩余交易时段看涨的基调。周五又出现了一个上升缺口，但由于价格跌破旗形整理趋势线83美元的价位，最终股价下行，填补了缺口。该趋势线成了剩余交易时段的阻力位。