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点数图与棒线图
极端摆动（extreme swing）是预示市场心理变化的另一种现象，即随着多头行情触顶，市场出现第一波下挫走势，价格的摆动预示着主要趋势盛极而衰，市场散布着彻底地失望与沮丧情绪。反过来，从长期空头行情转入长期多头行情也是一样的。极端摆动出现的前提是，市场必须经历长期的上涨或下跌趋势。随后，动能指标发生极端摆动，朝即将占据主导的主要趋势方向强势推进，如图13-10所示，随后在相反方向出现了极端确认信号。在图13-10中，动能指标达到非常高的超买水平的同时，竭尽底背离（blow-off）形态逐步发展为多头行情。其后伴随的是价格的下跌，将动能推向另一个极端位置。这种走势预示着市场人气的极大转变，证券价格向与最初期望相反的方向发展，投资者的情绪由乐观转为失望。
图13-10 空头行情下的极端摆动
确认极端摆动的条件是，第1次摆动必须是几年来最强的走势，当然也是自前期空头市场触底以来最强劲的反弹走势，并且是多头行情的峰位；第2次向下摆动是一种过度超卖形态，不过在一些情况下，一次极端超卖就已足够。
这种现象确会出现，因为第1次摆动激励了那些对当前主要趋势判断正确的投资者，并使判断错误的投资者受挫。在多头行情中，最后一波涨势也会迫使投资者轧空剩余的所有空头头寸，因此，当趋势发生逆转时，进行空头回补的投机者基本不会进行买入。前期的强劲涨势也使那些深信价格只涨不跌的投资者大受鼓舞。因此，投资者草率做出买入的决定，没有考虑到价格下跌的可能。一旦相信价格即将下跌，这些投资者将颗粒无收。由于做空的投资者几乎无法重整旗鼓，市场价格猛跌。
极端摆动也出现在长期空头与多头趋势中，如图13-11所示。不过在这种情况下，情绪的波动来自完全的失望与消沉，因为急剧、持续的下跌趋势迫使投资者清空最后的多头头寸，甚至最强大的乐观者也被迫屈服，疯狂抛盘。在反弹期间，投资者回补空头头寸，市场出现新的买盘，基本面出现改善。由于卖空力量已经耗尽，价格急剧攀升，也就出现过度或极端超买。
图13-11 多头行情中的极端摆动
毫无疑问，极端摆动的情况非常罕见，但当你遇到这种情况时，顺势而为往往要付出巨大的代价，因为新的趋势总会出现。
图13-12中显示了iShares FTSE中国25 ETF（代码FXI）在多头行情中极端摆动的例子。请注意本例中的看涨形态也具备过度超买的特征。不过，它算不上过度超买，因为虽然是熊市后历经多年的超买情形，跌势的延续时间仅稍久于我们9个月的最低要求。
技术要点 过度超买超卖和极端摆动代表主要趋势逆转的初步信号。来自价格的确认往往能让逆转尘埃落定。
6.背离
本章一开始提到的抛球例子表明，球在刚刚离开手之后不久速度达到最大化。同样，金融市场中的价格也是如此，动能一般在价格达到峰位前不久触及最高点，如图13-13中的A点。
如果价格创出新高，且通过动能指标得到确认，则不会出现技术面走软的现象。另一方面，如果动能指标没有确认（B点），则价格与动能之间出现负背 离 现象，预示着技术面发出走软信号。这种背离现象通常表明，价格将经历一个回调的过程，可能表现为横盘整理或下跌。不过，这种情况下，价格往往还会继续走高至第3个峰位，同时，动能指标进一步衰竭（C点）。有时候，第3个峰位甚至可能高出第2个峰位，但低于第1个峰位。两种情况都需要引起注意，因为这类特征是一种明显的警告，预示价格走势可能逆转，或经历长期的盘整。
图13-12 iShares FTSE中国25指数ETF与多头行情中的极端摆动（2005~2009年）
资料来源：www.pring.com .
图13-13 动能指标与背离现象
技术要点 背离现象本身仅仅是预示价格走软或走强的一种技术面信号，并不代表实际的买入或卖出信号。
图13-13也显示了正背离 （positive divergence）的情况。价格在E点触底，但摆荡指标却在D点对应的位置先于价格触底。
无论何时，只要动能与价格指标发生背离，就应该等待价格本身发出趋势逆转的信号。确认信号有以下几种：①价格突破简单趋势线，如图13-13和图13-14所示；②价格穿越移动均线；③价格形态的完成。这些保险措施值得采用，因为在长期的周期性涨势中，价格不断下跌、再重获反弹动能，因而走势并没有逆转的情况也不在少数。1962~1966年的美国股市和1982~1990年的日本股市走势就是典型的例子。
图13-14 极端看跌背离
图13-15也是一个典型的例子，图中在13周ROC指标与指数走势发生数次背离之后，日经道琼斯股价指数（Nikkei Dow）突破了跨越3.5年的重要次级趋势线。受此影响，最后一波涨势几乎没有向上的动能配合。在此前任何一次背离中抛盘的做法也许都不够明智，但指数本身跌破65周指数移动均线是非常及时的卖出确认信号。
在图13-14中的C点处，价格创出新高，但动能指标几乎无法维持在均衡线之上。如果价格同时突破趋势线 ，则需要引起高度注意，因为这通常是一个极端的技术面走软信号，而且大多数情况下都预示着暴跌行情。图13-16显示了空头市场中的相反情况，应被视为非常有利的信号，尤其是在价格向上突破的同时市场交投旺盛的情况下。成交量越大，信号的可靠程度就越高。
图13-15 日经指数与负背离（1985~1990年）
资料来源：www.pring.com .
技术要点 在均衡线附近出现的背离现象往往预示着价格的大幅波动。
图13-16 极端看涨背离