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原则
道琼斯公用事业指数
道琼斯公用事业指数由电力、天然气管道、电信企业等15只公用事业股票组成。历史证据表明，公用事业指数是预测工业运行最可靠的晴雨表之一。这是因为公用事业股票对利率变化极其敏感，而利率变化通常会领先于整体股市行情的发展。利率变化对公用事业股票至关重要的原因有两点。首先，公用事业型公司需要大量的资本金支持，因此相对于权益融资，此类企业的债务融资比例更高。随着利率的上升，无论是将存量债务展期，还是筹措新的资金，成本的上升都会对企业利润造成压力。当利率下降时，情况则正好相反，利润将有所增长。其次，公用事业公司一般会通过派息的方式进行利润分配，因此投资于该类股票不仅是为了追求潜在的资本利得，也是为了获取相应的股息收益。购买债券也是基于收益率方面的考虑，当利率上升时，债券价格下降，相对于公用事业股票就更加具有吸引力。因此，投资者则倾向于抛出公用事业股票而买进债券。反之，当利率下降时，资金又会回流以追逐公用事业股票，从而推动股价上涨。
技术要点 由于利率的趋势变动通常领先于股市的逆转，无论在市场的头部还是底部，公用事业指数通常领先于工业平均指数。
一般而言，如果公用事业指数由上涨转为平坦或呈现出下跌走势，而工业指数依然持续上升，这通常是工业指数运行趋势即将改变的征兆。因此，在1937年、1946年、1953年、1966年、1968年、1973年和1987年的多头行情峰位，公用事业指数均领先于工业指数。相反地，在1942年、1949年、1953年、1962年、1966年、1974年及1982年的底部，公用事业指数也先于工业指数到达空头行情谷底。对于大部分重要的转折点而言，公用事业指数与工业指数彼此一致，但偶尔，例如1970年的底部和1976年的头部，公用事业指数却滞后于工业指数。据图21-14所示，自20世纪70年代以来，公用事业指数在大部分时间都领先于工业指数，但在2000年峰位却滞后了，在2007年的头部也稍落后于后者。
图21-14 道琼斯工业平均指数与公用事业指数（1980~2013年）
资料来源：www.pring.com ．
公用事业指数与工业指数之间的关系常常被忽略，因为它们通常在最令人振奋的市场行情中释放出最有价值的信息。在市场行情的顶部，当投资者、分析师及广大媒体还沉浸在股价大涨指日可待的兴奋之中时，公用事业指数悄然下跌是一种正常行为。图21-14提供了1987年发生的一个典型的例子。8月份工业指数创下历史新高，而公用事业指数却已经处于确定性的空头行情中。在市场行情底部，害怕、沮丧甚至恐慌的情绪四处蔓延，而公用事业指数已开始悄然反弹。