Local EPUB Text
个股与RS分析
第15章 动能原理Ⅲ
确然指标
长期KST
接下来我们将开始介绍KST指标。我会先从伴随主要趋势或者在所谓4年商业周期中循环的价格波动着手，然后再探讨指标在中期和短期趋势中的应用。
在第13章中我们介绍了变动率ROC指标的内容，它衡量了特定时间跨度内价格的上涨或下跌速度，由当期价格除以N期前的价格计算得到。所考虑的时间跨度越长，所衡量的趋势就越重要。10日ROC走势就远不及12个月或24个月ROC走势有意义。
运用ROC指标有助于解释市场的一些周期性变动，并常常对当前趋势的反转给出预警信号。但是计算ROC需使用某一特定的时间跨度，因而它只能反映一个周期的情形 。若该周期并未发挥作用，或是被另外一个或一系列周期所主导，那么ROC将毫无价值。
技术要点 任一时点的价格由许多不同的周期交互作用而决定。将这些因素考虑进来的指标具备更强的时效性，同时又不失敏感性。
这一点可以通过图15-1来说明，图中显示了3个不同时间跨度的ROC指标：9个月、12个月和24个月。
9个月ROC用来反映所有的中期走势，24个月序列则呈现了主要趋势中的波动。大多数情况下它们表明，一旦新趋势到来，这3种ROC指标均表现出相同方向的走势。在1984年的底部存在一次重要的例外。此处我们看到价格在上升，但随后24个月ROC立即下跌，而其他两个指标则继续上扬。在箭头A所示的期间，3大周期之间的矛盾导致指数上升速度放慢。尽管如此，随后这3种指标又重新表现出相同的上升走势，而且箭头B所示的上涨走势变得更加陡峭。事实上，当有几个周期方向一致时，往往会出现重要的转折点，如果存在更多周期在朝着相同的方向运行，则会导致价格的迅速上涨或下跌。这一观点是相当局限的，因为在任一时点，都存在着远多于3个的周期在运行。
图15-1 标准普尔综合指数以及3条ROC曲线（1978~1988年）
资料来源：www.pring.com .
显然，建立在唯一时间跨度下的ROC指标并不能为我们提供全面的信息。这是我在设计KST指标时考虑的因素之一。另外一个因素是，我想要构建这样一种指标，它能密切反映所考察时间范围内主要的价格波动，比如月走势图中显示的主要趋势，日走势图中揭示的短期趋势，如此等等。
图15-2显示了1980~2012年的标准普尔综合指数走势。
图15-2 标准普尔综合指数与经过平滑处理的24个月ROC指标（1980~2012年）
资料来源：www.pring.com .
摆荡指标采用24个月ROC，并用9个月移动均线进行平滑处理。该序列反映了这段时间主要趋势的波动情况。然而，如果我们试图将该指标的方向变化作为信号，通过细致的检验可以发现，它还有很多地方需要改进。例如，1984年价格处于低位时，对应的摆荡指标给出的却是峰位的信号。类似地，1989年ROC处于底部时，对应的价格指数几乎已达到上涨行情的顶峰。此外，1998年的低点信号也是由摆荡指标筑顶发出。我们所需要的，是一个能够反映主要趋势，而且能敏锐地捕捉到在价格转折点附近的趋势逆转信号的指标。构建一个包含了许多不同时间跨度的ROC指标，是达到目的的一个好方法。其中，较长时间框架下的ROC具备反映主要趋势波动的作用，较短时间的ROC则有助于加速识别转折点。KST的计算公式列示在表15-1中。
表15-1 时间框架的公式
KST指标最重要的作用在于反映长期的波动情况，因而采用加权的公式形式，从而保证期限越长、更具有决定性作用的时间跨度发挥的影响更大。图15-3对平滑的24个月RSI和长期KST进行了对比。很显然，KST反映了平滑的24个月ROC指标所经历的一切重要波动。但是，KST的转折点比RSI更早出现。图中的垂直箭头在RSI的底部将其分割开来。每一次KST都在箭头之前改变方向，领先的时间在每个特定周期有所不同。注意，1987年触底后KST在1988年开始好转的时间点，恰好是市场开始掉头向上的时刻。ROC的方向逆转则滞后很多。有一段时间KST表现不佳，即1986~1987年椭圆形标示的期间，KST给出了市场处于弱势的错误信号，而非像ROC那样继续上升。
图15-3 标准普尔综合指数，24个月平滑ROC与KST对比（1974~1991年）
资料来源：www.pring.com .
构建KST时最主要采用的时间跨度是24个月，它是4年商业周期的一半。这意味着，当所监测证券正在经历的主要涨跌趋势是基于上述商业周期时，KST指标能最大限度地发挥作用。例如，图15-4显示了20世纪60年代和70年代的KST走势，期间标准普尔综合指数处于明显的商业周期型交易区域。买盘收集和卖盘派发出现在KST方向改变和移动均线方向改变的两个时点之间。实际上存在3个层次的信号。其一发生在指标本身改变方向时，其二发生在指标穿越它的移动均线时，其三则发生于移动均线也改变方向的时刻。大多数情况下，移动均线穿越提供的是兼具最大时效性和最小敏感性的最佳信号。9个月移动均线方向的改变提供了最可靠的信号，但它们通常在转折点之后很久才发生。因此，最及时、最可靠的信号将在移动均线逆转接近于转折点的情形下产生。
图15-4 标准普尔综合指数与长期KST（1963~1979年）
资料来源：www.pring.com .
大多数情况下，KST指标一直非常可靠，但正如其他任何的技术方法一样，它绝非完美无瑕。例如，图15-5对日经指数采用了相同的方法计算KST。在长期或线性上涨走势期间（如20世纪70年代和80年代发生在日本股票市场的那样），该指标适得其反，因为它释放出了很多错误信号。然而，由于绝大多数市场对商业周期都很敏感，这种加权总和的ROC理念就非常适用。正是基于这样的原因，我称该指标为KST，代表“知道必然的事情”（know sure thing）。大多数时间该指标是可靠的，但你“知道”这并不是一件“必然的事情”。
技术要点 KST指标应该与其他指标结合使用。