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信贷市场的结构
佳庆资金流量
佳庆资金流量（Chaikin Money Flow，CMF）指标基于以下原理：价格的上涨应该伴随着成交量的放大，反之亦然。佳庆资金流量指标的计算公式如下
CMF=SUM（AD，n）/SUM（VOL，n）
AD=VOL×（CL-OP）/（HI-LO）
其中，n为时间段，AD为累积派发指标。
该公式强调：若成交量放大的同时，当天收盘价高于中间价，表明市场走强；相反，若成交量放大的同时，收盘价低于中间价，则表明市场走软。佳庆资金流量指标适用于任何时间跨度，且时间跨度越长，指标波动幅度越小；时间跨度越短（如10个交易日），指标波动幅度就越大。
若收盘价格持续高于当日中间价，且成交量放大，则指标为正（即位于零线以上）；相反，若价格持续低于当日中间价，且成交量放大，则指标为负（即位于零线以下）。
我们也可以绘制超买与超卖线，并将其穿越视为买入与卖出的信号，但必须结合背离分析对信号加以确认。图26-14显示了美国国家半导体公司（National Semiconductor）股票的走势，从中可以找到很多典型的例子。1994年年初，随着价格涨至最后一个峰位，佳庆资金流量指标大幅下跌。且在实际峰位处，指标几乎跌破零线。1995年年底，在价格创出新高的同时，佳庆资金流量指标几乎无法突破零线，背离现象更为明显。两种情况之后都出现了长期的下跌趋势。
图26-14 国家半导体公司股价与CMF指标（1993~1997年）
资料来源：www.pring.com .
从1996年年中的市场底部可以领会，正背离的情况也配合得很好。当时价格创出新低，但摆荡指标却几乎不会突破零线以下。这可与1995年年末市场底部的情况进行比较，当时市场处于极端超卖状态。当然，这只是一种正面的动能特征，我们还必须结合价格趋势的其他逆转信号对此加以确认。动能指标的背离现象并不罕见，但佳庆资金流量指标与其他指标背离的区别在于，佳庆资金流量指标的背离通常比相对强弱指标（RSI）或ROC指标更为明显，因而可以识别出其他指标不易识别的趋势逆转线索。
我本人喜欢用佳庆资金流量指标来研究交易区间，然后将价格波动与这一指标进行比较，看是否能找到关于价格趋势突破方向的线索。图26-15显示了美国商品公司（American Business Products）股价走势及20周CMF。1987年，股票价格呈横向区间波动。在矩形形态形成期间，CMF指标突破上行趋势线，并在随后的9~10月与价格发生明显的负背离。这是市场走软的信号，因此，价格随后大跌也不足为怪。
此后，市场又进入另一轮盘整走势，但此次自趋势启动时CMF指标就开始反弹，预示横盘整理走势过后将出现看涨行情。
图26-15 美国商品公司股价与CMF（1986~1991年）
资料来源：www.pring.com .
时间跨度的选择也会影响该项指标的特征。短的时间跨度，如10天，得出一个不稳定的指标；相对而言，据图26-16所示，印度股票信实通信（Reliance Communications）所用的45天时间跨度提供了更加深思熟虑的路径。在这种情况下，随着价格在A点触及峰位，你可以看到该项指标是如何衰竭的。
请注意，即便价格小幅走高，最后几个交易日的走势还是类似交易区间。但是，佳庆资金流量指标在这段时间持续走弱，直到价格与双趋势线突破相互确认。在B点处则相反，我们看到一系列的正背离随着共同趋势线的向上突破而终结。
图26-16 信实通信公司股份与CMF（2006~2009年）
资料来源：www.pring.com .