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基本面指标：最好的人气指标之一
10年模式
10年模式是由埃德加·劳伦斯·史密斯（Edgar Lawrence Smith）在他1939年出版的著作《人类的机运》（Tides and the Affairs of Men） [1] 中首次提出的。史密斯对股票价格的研究可追溯到1880年，他得出的结论是，在这之后的58年间，股价波动或多或少地重复着为期10年的模式或者周期。他并没有解释这种10年模式为何会重复发生，但后来又将其与降雨量和温差相联系。相对而言，尽管这种周期是比较可靠的一种周期，但到目前为止，仍然无法对其原理做出合理的解释。
在计算过程中，史密斯用每一年的最后一个数字来代表年份。因此，1881年、1891年、1901年等均为第1年；1882年、1892年等均为第2年，依此类推。受到埃尔斯沃思·亨廷顿（Elsworth Huntington）博士和斯坦利·杰文斯 [2] （Stanley Jevons）研究工作的启发，两位学者都强调了自然现象中反复出现的9~10年周期现象，史密斯将股价走势图分割成若干个以10年为单位的部分，并将它们上下排列以进行对比，如图24-10所示。根据这些数据他总结出，一个典型的10年模式是由3个持续约40个月的周期构成的。已故的埃德森·古尔德使用10年周期作为其研究的基石，他对股票市场的预测惊人的准确，并因此在20世纪70年代中期声名卓著。在对1974年的股市行情进行预测时，古尔德写道：“史密斯先生的著作发表距今已经有35年了，这35年间经历了战争和通货膨胀，经济格局与金融环境也发生了翻天覆地的变化，但在大部分时间里，股票市场的运行与10年模式都高度吻合。” [3] 由此可见，史密斯所发现的10年模式经受住了时间的考验。
图24-10 工业股票价格的10年模式
资料来源：Adapted from Edson Gould’s 1974 Stock Market Forecast.The years 1974-1980 are represented by our own approximations for major waveforms in the DJIA.
图24-11中的股价序列表示1900~2009年数个10年模式的简单算术平均值，其中每段时期的股价波动都被赋予相同的权重。从尾数为0的年份开始，以尾数为9的年份结束。你可以看到，在长期多头市场和长期空头市场期间的轨迹十分相似，即使它们代表着不同的年份。图24-11也表达了这样一个事实，即长期多头市场的年份比长期空头市场的年份更容易赚钱，是很明显的观察结论，同时也是重要的观察结论。
图24-11 区分长期多头市场与空头市场的10年周期（1900~2009年）
资料来源：www.pring.com .
图24-12中的模型与12个月ROC指标一起绘制。ROC指标的摆荡展示了4个下降阶段和实线标注的4个上升阶段。
如果运用10年模式来识别强弱点位通常会在哪些位置出现，并观察其他指标是否与此吻合，那么该模式将体现出更高的价值。例如，在第9年年中，平均价格的12个月ROC指标处于严重超买状态，相应地，股价将在年底开始下跌或者进行盘整，并一直延续到第10年，即末位为零的年份。而在1949年，12个月ROC指标实际上处于超卖状态，这与10年模式的正常情况相背，从而导致1950年实际的市场行情非但没有下跌，反而出现了上涨。这个例子充分表明，所谓孤掌难鸣，10年模式应该与其他技术指标配合使用。
图24-12 10年周期与动能指标（1900~2009年）
资料来源：www.pring.com .
重要的年份
周期最强的阶段集中在尾数为5的年份，继续扩展，直到第7年早期。从第7年年末或第8年年中起，股票价格开始呈现明显的上涨趋势，一直持续到第9年第3季度。的确，如表24-1所示，尾数为9的年份13次中反弹10次，仅次于超级第5年，超级第5年拥有12-1的反弹优势。2005年是一个例外，但如果我们在计算过程中使用的是标普综合指数，就算不上例外。最弱的年份是尾数为7或者0的年份。
图24-13覆盖21世纪的头10年，比较了平均周期与标普综合指数。总体说来，直到2008年金融危机开始之前，二者的轨迹都是相似的。2008年以后，市场不升反而急剧下降。这种背离再一次敲响警告，那就是不管某种历史模型或者历史关系的前景多么美好，都必须结合多重证据，因为在金融市场的预测中，除了害怕和贪婪的反复循环之外，没有一定之规可循。此外，使用这些类型的周期模型和周期本身来进行分析时，更应该强调方向而不是幅度。
表24-1 10年的股市周期
①1881~1885年的数据取自考利斯指数。
图24-13 标普综合指数与10年模式（2000~2009年）
资料来源：www.pring.com .
[1] From Smith,Tides and the Affairs of Men,p.55ff.
[2] 关于此周期可参考19世纪的英国经济学家William Stanley Jevons教授的相关研究。
[3] From Smith,Tides and the Affairs of Men.