Local EPUB Text
利率与保证金债务
成交量摆荡指标
成交量摆荡指标是以动能形式来体现成交量的一种方法。成交量摆荡指标的计算方法是，用成交量的长期移动平均值除以短期成交量趋势测试值，通常来讲是移动平均值，再根据得到的结果绘制摆荡指标，也可以用趋势测量值除以收盘价。如图26-8所示，实际上，其计算方法与第14章趋势背离一节中价格的计算方法类似，唯一的区别是成交量代替了价格。得到的摆荡指标围绕均衡线上下波动。当两条移动均线相交时，摆荡指标的读数位于均衡水平。当短期移动均线（图26-8中为10日移动均线）位于长期移动均线（25日移动均线）之上时，摆荡指标的读数为正，反之亦然。在A点和B点，两条移动均线穿越曲线，同时摆荡指标也穿越均衡线。此外，C点和D点分别代表了超买和超卖读数，因而两点之间的距离最大。图中使用的是10日和25日的时间跨度，但其他任何较长的时间跨度同样适用。
图26-8 计算成交量摆荡指标
图26-9以Humana公司的股价走势为例。从图中我们可以看出，成交量摆荡指标在1999年3月向上突破了股价的下行趋势线。此次突破仅仅表明成交量动能指标的趋势可能是向上的，并不能解释价格的走势。在本例中，价格背离其水平均衡线，发出了价跌量涨的双重空头信号。随后，成交量摆荡指标触及极端超买读数，意味着抛售高潮的出现，可能代表最终的底部。不过，成交量摆荡指标在2000年7月向上突破趋势线，而价格则背离趋势线向下回落，几乎重现了1999年的价格走势格局。
图26-10显示了Advent Claymore股价的成交量摆荡指标，我们可以看到在A点和B点的摆荡指标突破预示着成交量上升的新趋势。同样，我们可以分别在2011年10月和2012年看到抛售和买入高潮。2012年7月的趋势线联合突破也预示着一次华丽的反弹。趋势线突破表明，直到10月看跌的买入高潮出现前，价格涨势在成交量放大的背景中发生，而这无疑增强了其有效性。
图26-9 哈门那公司股价走势与成交量摆荡指标（1998~1999年）
资料来源：www.pring.com .
图26-10 Advent Claymore股价与成交量摆荡指标（2011~2012年）
资料来源：www.pring.com .
图26-11显示了哥伦比亚能源集团（Columbia Energy）股票的成交量摆荡指标（15/45），这种较为长期的摆荡指标能更为详尽地描绘出较为平滑的价格行为。特别值得注意的一点是，成交量摆荡指标在1999年夏末呈现出一个头肩底形态，表明成交量再次放大，但同时价格却向上突破趋势线。随后的11月份又出现了类似的情形。成交量摆荡指标呈现出价格形态的情况非常罕见，但一旦出现这种情况，发出的信号就非常可靠。此外，图26-11还在11月初显示出买入高潮，随后价格本身突破趋势线确认了这一趋势。之后，摆荡指标在2000年3月份呈现出抛售高潮。
图26-11 哥伦比亚能源集团股价与成交量摆荡指标（1999~2000年）
资料来源：www.pring.com .
截至目前，有一点已经非常明确：成交量摆荡指标与价格动能一样在两个极端值之间波动，但二者有一个重要差别。价格指数向上延伸通常代表市场超买状况，预示价格即将向下逆转。成交量摆荡指标打破常态向上延伸往往也会伴随着趋势的逆转，但只有结合价格走势才能确认趋势逆转的方向。
剔除这一重要区别之后，成交量摆荡指标与价格摆荡指标在解释上基本相同。成交量摆荡指标的一个重点是，不论从买方还是卖方来看，来自超买读数的逆转经常发出衰竭信号。如果成交量指标发出竭尽逆转信号，我们应该结合其他指标来确认这一走势。
结合价格摆荡指标就是一个不错的选择。成交量与价格摆荡指标的关系并非一成不变，如果对于接下来的股票市场或其他市场，所监测证券的成交量与价格变化并不密切相关，就应该另辟蹊径。
图26-12展示了巴西股市的Bovespa指数。
图26-12 Brazilian Bovespa股份与成交量摆荡指标（2011~2012年）
资料来源：www.pring.com .
在A点处，我们看到一系列的下跌的成交量峰位领先于不断走高的价格。这预示着走势的脆弱性。当价格突破其上行的趋势虚线时，脆弱性得以最终确认。我本以为随后的下跌会延续较长时间，但在B点，超卖价格摆荡指标的同时成交量摆荡指标超卖，发展为一次抛售高潮。在C点，价格摆荡指标并没有透露更多信息，但成交量指标却透露很多内容，因为它突破了一条非常重要的下行趋势线。由于价格向上突破，这最终发展为一段多头行情，因为指数反弹至最终的多头市场峰位。在2008年9月初，成交量摆荡指标向上穿越下行趋势线，情况变得有些复杂。这一现象预示着成交量将会扩大，而由于价格在D点向下跌破水平支撑趋势位，这意味着价格走软。但是，在E点，成交量很快扩大至抛售高潮水平，这本应该是看多信号，但实际上，价格非常迅速地跌破抛售高潮，意味着许多人在更高的价格被套住。如果抛售高潮并不一定标志着最后的底部，那么在价格到达新的低点之前通常会有一段过渡期。在本例中，这种情况并没有发生，因而这种暗示可能会变得更糟。
解释成交量摆荡指标的主要规则如下。
·若摆荡指标由极端读数开始逆转，这通常表明当前的主要趋势也可能逆转。
·成交量摆荡指标偶尔也可采用趋势线与价格形态等分析方法。
·价格上涨的同时成交量摆荡指标下行，这通常代表看空信号。
·成交量摆荡指标上行的同时价格下跌，这通常代表看空信号；但若成交量摆荡指标同时触及极端读数，则代表抛售高潮信号。
·成交量摆荡指标通常领先于价格摆荡指标。
请记住，成交量摆荡指标绝非完美，因此，你首先必须确定该指标与所衡量的价格走势之间持续一致，并结合其他指标寻找相关证据。