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王侯将相，宁有种乎？
高盛的英文名是Goldman Sachs。顾名思义，它是由Goldman和Sachs两个家族合办的，不过他们并不属于当年的大家族。事实上，高盛在大萧条之前是一个无名小辈，甚至不能稳定赢利，几乎总是赚一年、亏一年。
改变高盛命运的，是一个叫温伯格的犹太人。他既是高盛的合伙人，也是一个政治活动家。在1932年的总统大选中，温伯格重注押宝罗斯福，并且亲自出任民主党全美竞选筹资委员会主席。罗斯福上台之后，果然投桃报李，授权温伯格组织成立“商务顾问及策划委员会”。得益于罗斯福的光环，温伯格被商界称为“能够发出最值钱的请柬”的人。
在后来证交会接管纽交所的过程中，温伯格又助政府一臂之力，拉拢了几个企业巨头来组成“重组委员会”。要不然，仅凭“造反派”约瑟夫·肯尼迪一人之力，恐怕也镇不住场子。
在二战期间，温伯格是“战时生产委员会”的成员。这个战时生产委员会有权调配一切军需物资，有权锁定商品的价格，甚至有权命令企业改变生产项目，比如让拖拉机厂转行生产坦克。
罗斯福非常看好温伯格，甚至一度想任命他为驻苏联大使，不过这位犹太人还是对从商更有兴趣。战后，温伯格决定把主要精力放回高盛。当时的纽交所主席是他在战时生产委员会的下属，其权势可想而知。
不过，美国商界的渊源十分深厚，政治资源并不能随意地变现为商业资源。1956年，高盛成为福特汽车股票发行的唯一承销商。鉴于福特汽车的规模，这单生意对高盛来说，是一件鲤鱼跳龙门式的大事。高盛从此跻身华尔街一流投行之列。可是福特汽车太强势了，不仅承销费用极低，而且发行定价过高，很快就破发了。所以不仅高盛白辛苦一场，没有赚到多少钱，而且高盛的客户还亏了钱。
现在的A股券商圈子里，有句玩笑话叫“客户虐我千百遍，我待客户如初恋”，当年的高盛正是这样的典型。当然，它只把那些最有权势的机构客户当作“初恋”。
20世纪50年代，股市已经开始复苏，但是交易并不活跃。大型机构的买卖单都比较大，很容易影响价格。往往刚开始成交，价格就顺势一路跑，机构只能追着买或者卖，最后演变成扫货或者砸盘。
高盛很贴心地推出大宗交易服务。这样客户就用不着追着市场跑了，一次性给足滑点就行。比如说市价50美元，有机构想大量卖出。这时候高盛告诉你：49美元，我全要了。一旦接盘之后，高盛立即火力全开，搜遍它的客户网络，寻找一切愿意以49.5美元或者49.25美元成交的买家。
大宗交易当然是有风险的。证券行业有三大业务：经纪、投行和自营。其中经纪和投行业务，最坏不过是白费力气，不会有资金损失。但是用自营资金接大宗交易，搞不好就会砸在自己手上，大亏特亏。
以摩根银行为代表，华尔街最高端的商业模式就是靠“人品”赚钱，恨不得两袖清风，仅凭一张脸和三寸不烂之舌，就把生意给做了。至于用钱生钱，那是非常低端的做法，跟二级市场炒股票没什么区别，是典型的投机，“贵族”们是绝对不屑于做这种业务的。
然而，以上只是静态分析。在前面那个例子中，市价50美元和大宗交易49美元之间这1美元的差异，叫作流动性折价。从动态来看，高盛拼命培育这个业务，就是看好股市发展，看好资金流入，看好流动性折价缩小。
换句话说，仅从一笔业务来看，高盛确实是在赌博，赌的是“有没有下家”。但是把无数笔交易叠加起来看，高盛其实是在做趋势，赌的是“市场越来越活跃，成交匹配越来越容易”。
20世纪50年代，美国出现了战后婴儿潮。1974年，婴儿潮人口到了工作年龄，“401K”计划随之问世。这一代人的养老基金被稳定地转化为股票投资。
二级市场的规模迅速扩大，成交也活跃起来。投资、研究成为金领行业。随着大量人才涌入，二级市场的资产定价效率也大大提高。20世纪70年代，大宗交易创造的收入已经占到了高盛的2/3。借助于大宗交易打造的客户网络，高盛可以源源不断地销售证券。
直到此时，摩根士丹利等老牌投行才猛然醒悟：客户网络是可以一、二级市场通用的！高盛可以把一个机构持仓的证券推销给其他机构，当然也能把上市公司首次发行的证券推销给那些机构。
长期盘踞在二级市场的高盛，终于向一级市场发动总攻了。20世纪80年代，高盛的投行市场份额历史性地超越了摩根士丹利，登上了新一代华尔街领袖的宝座。
事实上，高盛的逆袭，除了大宗交易，还有另外一个秘密武器。
投资银行是联络企业和投资者的纽带。老牌投行的一贯策略是注重与企业的关系，轻视二级市场。这个策略的合理性在于，企业家掌握更多的信息，他们手里的钱是“聪明钱”，二级市场上的钱则是“傻钱”。投行当然喜欢跟“聪明钱”做盟友，跟“傻钱”做对手。
可是经过大萧条之后几十年的发展，二级市场的研究能力已经丝毫不逊于投行和企业自身。投行的定价报告早已不再是金科玉律，到底谁是“傻钱”，还不一定呢！在新的时代，当投行预测与二级市场表现出现背离的时候，投资者会怀疑是投行错了，而不是市场错了。
这时候，高盛因势利导，开发了一个模型，成功地颠覆了老牌投行在IPO领域的优势地位。这个模型的核心思想非常简单：首先对所有上市公司按照行业不同进行分类，然后观察二级市场给予各个行业的平均估值水平，比如P/B（市净率）、P/E（市盈率）等，最后将这些数据作为参照系，为企业IPO的定价寻找依据。
高盛的做法为投行承销业务确立了两条典范，并且沿用至今：一是在人员构成上，投行保荐人必须与二级市场研究员混编团队，共同承销证券；二是在招股说明书中，必须说明招股定价与二级市场估值的差异。
曾经有人戏称，高盛的经营思路总结起来就是4个字：钱在那儿。这个典故出自一名江洋大盗。当时法官问他为什么要抢银行。大盗十分精辟地答道：“因为钱在那儿。”其他什么银行职员、金库大门、警察和手枪，他全都看不见，他的眼里只有钱。