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小结：主观主义与客观价格
这似乎是矛盾的事情：一边谈论着奥地利学派经济学家的主观主义方法论——这种方法把人的活动放在中心位置，由于人的活动的不断变化，没有什么是客观的；一边又在谈论根据我的评估所得到我所投资的公司的“客观/目标”价格。
事实上，我们在投资时所做的是试图预测企业家（广义上包括我们所有人）未来的行为方向，从而改变当前的主观估值。我们对发现未来的“客观”价值感兴趣，而这只不过是这些企业家们主观估值的总和。这是一项需要企业家精神的事业：试图预测新的市场需求将在哪里出现，谁能满足它，以及代价是什么。一旦这些得到有效估计，我们的目标就是看看证券市场是否允许我们利用其他人的“企业家失误”造成的错误价格进行相应的投资。再次强调，这是一项需要企业家精神的事业。
总之，我的经验是，所有投资者都应该学会运用的长期展望在奥地利学派经济学中得到了完美补充，该学派的相关理论有着良好的逻辑框架和类似的长期视角。理解经济制度的一般运作就像手握一个指南针，它给我们提供信息，为我们提供必要的内心平静，使我们能够在不担心搁浅的情况下在波涛汹涌的海域上任意航行。
[1] 奥地利学派在投资方面并没有发表太多文章，但该学派最近有两本书是我特别喜欢的。第一本书是马克·斯匹兹纳戈尔于2013年出版的《资本之道》。2016年5月，马克接受了英国《金融时报》（Financial Times）的采访，在这次采访节目中，我认识了他。马克的分析集中在“迂回”的概念上，这个概念描述了当经济正常运转时，迂回经济生产过程越长，生产效率越高。这是一个与众不同的观点，我还发现，马克给了我一个很好的机会，让我重新去认识欧根·冯·庞巴维克（Eugene Böhm von Bawerk）对奥地利经济学的贡献，特别是他提出的一些关键概念，比如时间偏好（time preference）。第二本书是马洛京大学（Francisco Marroquín University）的院长加布里埃尔·卡尔扎达（Gabriel Calzada）推荐我看的。书名是《基于投资者理念的奥地利经济学》，由塔格扎德根等人著，2015年出版。这本书也很好地介绍了我们最感兴趣的有关学派方面的内容。
[2] 米塞斯（1995年）。
[3] 罗斯巴德（2000年）。
[4] 德索托（2008年）。
[5] 门格尔（1985年）。
[6] 德索托（2006年）。
[7] 参见斯科森（1993年）。该银行最终破产，破产原因是大萧条。
[8] 关于奥地利学派所做的预测的更多例子，请参见塔希扎德根（Taghizadegan）等人（2015年，第3章）
[9] 哈耶克（1994年）。
[10] 哈耶克（1998年）。
[11] 米塞斯（2006年）。
[12] 罗斯巴德（2000年出版的第一本书，2000年出版的第二本书）。
[13] 德索托（2008年）。
[14] 德索托（2006年）。
[15] 当我对这本书的英文版本统稿时，巴西政府正在因为腐败问题而濒临崩溃。
[16] 在过去的300年里，其显著发展的原因归因于制度、思想、个人、能源开发能力的发展以及运气。参见史密斯（Smith，1982）、兰德斯（Landes，1999）、阿西莫格鲁（Acemoglu）、罗宾逊（Robinson，2012）和麦克洛斯基（McCloskey，2016）。麦克洛斯基提出了一个令人信服的案例，即从1700年到1800年的巨大进步源于平等主义思想的提出，因为在商业活动中取得成功是每个人都愿意接受并能想象到的。普通民众的自由和尊严第一次凸显出来是因为她所提出的4R：改革（reform）、革命（revolution）、反抗（revolt）和阅读（reading）。
[17] 参见罗斯巴德（2000b）和格兰特（Grant，2014）（两份资料都有助于理解20世纪二三十年代的危机），也可参见希格斯（Higgs，2006）关于第二次世界大战后大萧条结束的研究。
[18] 参见巴古斯（Bagus，2006年）。
[19] 从图4-4可以看出：在过去的15年里，全球公共债务增长非常迅速，由于资产不足以抵销债务，情况会变得更加糟糕，这就像家庭和公司一样。
[20] 该观点在罗斯巴德（2010年）中得到完美的解释。