Local EPUB Text
1.4.5 要素五：耐心持有
巴菲特曾说过“：如果你不想持有一只股票10年，你就不要持有1分钟。”买股票买的其实是股票背后的公司，股东是公司的所有者。价值投资要求投资者选择股票要像一个经营者对他的店铺、农场或者公司做决策一样，需要把眼光放长远，避免像鼠目寸光的交易者一样迅速易手。如农民不会经常把禾苗拔出来看看是否长大，购房者也因为税负高、流动性差很少易手，反倒收益率最高。股票价格回归价值需要时间，公司价值增长同样需要时间。巴菲特持有的伯克希尔-哈撒韦（以下简称伯克希尔）公司在他一生中股价曾经腰斩过4次，但他都坚持过来了，所以才取得如此好的业绩。价值投资如果能够一路顺风顺水，那么全世界都是价值投资者了，在确定低估的价位买入后，股价又跌了30%～50%，你是否还能坚定信念继续持有呢？
短期的高抛低吸谁都想做，但真的能持续做到吗？金融市场中存在着一种奇特的现象，即某几天的行情可能就决定了一年的整体收益率，如果你错过了涨幅最好的那几天，则全年收益率就会差很多；如果你规避了跌幅最厉害的那几天，则全年收益率可以提高一个档次。不过，跌得比较凶的那几天和涨的比较多的那几天常常混在一起，一年约240个交易日，能逃过最差几天又抓住最好几天的概率实在太低了。华尔街有句名言：“闪电打下来时，你必须在场。”往往在恐慌性抛盘出现时，大家都想要卖出，然后最差的几天已经过去。
当我看到还有大量的股民痴迷于短线，我就知道这个市场还有我存在的空间，做到长期每年涨10%都困难重重，那些试图每天都抓到涨停板的股民怎么可能成功。即便市场出现利用人工智能进行炒股的投资者，但信奉长期价值的投资者也有生存空间，因为人工智能的打法是比快，如快速消除定价不合理的地方，类似的套利策略会竞争得更加激烈，但是价值投资比的是慢，靠的是长远的眼光，大家各赚各的钱。
虽然要具有长期持有的心态，但并非一味死拿到底，在这期间仍然需要投资者根据公司的情况来调整自己的投资组合。如持有的股票短期价格上涨导致后续的长期收益率不符合自己的要求则可以卖出，碰到性价比高（如基本面更好、估值更便宜）的股票可以替换，公司的后续发展证明自己看错了也可以抛出。本书第8章投资流程介绍了股票从初筛、研究、跟踪到调整的一整套流程。