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7.2 强者恒强的逻辑
未知
7.2 强者恒强的逻辑
马太效应的名字来源于圣经《新约·马太福音》中的一则寓言。
从前，一个国王要出门远行，临行前，交给3个仆人每人一锭银子，吩咐道：“你们去做生意，等我回来时，再来见我。”国王回来时，第一个仆人说：“主人，你交给我的一锭银子，我已赚了 10 锭。”于是，国王奖励他 10座城邑。第二个仆人报告：“主人，你给我的一锭银子，我已赚了5锭。”于是，国王奖励他5座城邑。第三仆人报告说：“主人，你给我的1锭银子，我一直包在手帕里，怕丢失，一直没有拿出来。”于是，国王命令将第三个仆人的1锭银子赏给第一个仆人，说：“凡是少的，就连他所有的，也要夺过来。凡是多的，还要给他，叫他多多益善。”
这就是马太效应，反映当今社会中存在的一个普遍现象，即赢者通吃。例如 IT 行业更容易做到赢者通吃，IT 业中一个细分领域的领头羊能占据总体70%，甚至更多的市场份额或利润，第二名在20%左右，其他所有公司只占剩余10%。
如在 PC 时代，微软公司几乎垄断了这个产业绕不开的操作系统，其余所有操作系统的市场份额还不及其一半。在半导体行业中最赚钱的处理器是由英特尔公司生产的，该公司占据了70%以上的处理器市场。
在互联网时代 Google 获得美国、欧洲各国和日本等国家或地区 70%左右的互联网广告收入。
今天在移动互联时代安卓系统占到了全球70%以上的手机操作系统市场，而英国的ARM公司则垄断了所有手机处理器的设计。
为什么如今世界会更容易出现马太效应呢？我认为可能和以下几个因素相关。
1.信息因素
如今的世界信息传播更为迅捷，因为电视、手机、互联网等传播工具的出现，好产品的口碑能够更快速地被广泛传播，为大众所知。
2.物流因素
在以前，即便消费者知道外地的某种商品比本地好，可是没有销售渠道和便捷的物流，仍然无法消费到优质商品。现在，随着商业网络的发达以及覆盖面积广阔的高效物流体系，优质商品能够买到并被快速地运送到消费者手中，消费者没有理由不选择更好的商品。信息和物流的因素就能够使得一些原本只在某范围内闻名的商品不受地理位置的限制，得以向全国甚至全世界普及。
3.规模效应
规模效应主要在工业化产品中显现出威力，例如销售额100亿元/年的公司能够承担 10 亿元/年的广告费或 10 亿元/年的研发费，大量的集中采购也使得单位成本更低，而销售额只有 10 亿元/年的公司就无法承担 10 亿元/年的广告费或 10 亿元/年的研发费，这样销售额少的小公司就无法为顾客熟知和继续推出更好的产品，在竞争中逐渐落败，除非有创新的商业模式或者革命性产品才能够实现弯道超车。
在中国目前的发展背景下，大规模的经济增长动能减弱，大部分行业已不可能再像过去几十年一样高速增长，过去那种行业内不论大小企业日子都好过的时代已经过去。未来的竞争将逐渐从增量竞争转为存量竞争，只有龙头公司才能更好地活下去，而行业内其他小企业的结局可能就是破产或被收购。龙头公司的价值可能溢价很高，而小企业很可能分文不值，基于此，我们也必须投资龙头公司。
高市值公司相比低市值公司市场关注度更高，很多投资机构只考虑买卖高市值公司而非低市值公司，因为高市值公司能够容纳巨额资本进入。道理很简单，假如你是管理着巨额资金的股神巴菲特，这时有总计100亿元的投资额度，你是选择投资 1000 家小公司，每家 1000 万元，还是选择投资 10家公司，每家10亿元？
毫无疑问，投资 1000 家公司不用说个人，就是聘请一个团队短期内也根本看不过来，更别说深入了解，其中可能存在大量翻倍的投资机会，但不深入了解你无法知晓是哪些公司。而10家大公司虽然暴利、翻倍的可能性较低，但能够了解得相当深，并大概率地抓住其中的投资机会。这也是巴菲特为什么买大公司、买龙头公司的原因，除了它们在行业内最强，还因为只有这些高市值公司才能够容纳他的巨额资本。当然，这里并不是说小公司不值得关注，因为机构的忽视，小公司里的确存在着没有被发掘的投资机会，也适合研究能力更强、研究深度更深的投资者，却并不适合普通的投资者。
市场关注度高、机构持股份额高的公司，它的多方股东能共同完善该大市值公司的治理结构。如果管理层或者大股东提出不利于整体股东利益的方案，机构投资者可以联手将方案否决，但如果是小公司，股东以散户居多，无法将众多分散的股东团结起来抗衡大股东，只能眼巴巴地看着股价下跌，或者忍痛卖出股票用脚投票。
2016年1月8日，港股市场医药白马企业中国生物制药宣布，公司将按每股2.58元人民币认购19.08亿股中国信达新H股，相当于中国信达扩大后股本的 4.99%，总代价为 49.22 亿元人民币。每股认购价除了较中国信达 H股2016年1月7日收市价溢价约16%，认购股份还有一年的禁售期。
消息传出，公司股价当天大跌20%，因为对市场而言，此次投资金额不小，好好的医药企业没道理去投资毫不相干的以资产处理为主业的中国信达，投资者想要投资中国信达的话自己去投资就好了，没必要通过中国生物制药购买，而且买入价格比市场价还高16%。在众多券商分析师、机构人士表达了对该交易的反对意见后，中国生物制药管理层最终妥协并取消与中国信达的交易。同样在A股上也有类似的案例，如持有很高份额的格力电器机构股东与小股东合力否决了格力电器收购银隆汽车。
如果投资者购买的是机构购买较少的小市值公司，市场关注度不大，那么侵犯中小股东的方案很容易被股东大会通过，特别是在港股市场，有大批的低市值公司，投资者看着有价值，但最终因为低价私有化、收购垃圾资产、不断融资等方式损毁了公司价值。