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7.1.2 指数的运作机制
道琼斯工业指数是世界上历史最为悠久的股票指数，最早是在 1884 年由道琼斯公司的创始人查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow）开始编制的一种算术平均股价指数，期初只有40点，至2018年12月涨至23，000多点。道琼斯指数最早由12只实力雄厚、交投活跃的股票构成，意在反映美国工业中最重要的12种股票的平均价格。这12只股票对应公司经过一百多年的发展，有两只股票所属公司（通用电气公司与拉克列德煤气公司）保留了其最初的名字（与所在行业）；五家公司（美国棉业公司、美国烟草公司、芝加哥天然气公司、国民铅业公司与北美公司）成为其最初所在行业的大型上市公司；一家公司（田纳西煤钢公司）与美国钢铁业巨头合并；两家公司（美国糖业公司与美国橡胶公司）均于20世纪80年代完成私有化；只有一家公司（蒸馏与牲畜饲料公司）改变了其产品线（从酒精饮料转为石油化工产品）；一家公司（美国皮革公司）破产清算。
目前这些公司市值集中在几亿美元至几百亿美元之间，只有通用电气一家市值高达数千亿美元仍然属于巨无霸级别，也是最初12只股票中最后一个被剔出指数的成员。从2018年6月26日开始，所有的这12个指数成员都被该指数剔除。目前道琼斯工业指数成份股变为30只，成员市值基本在上千亿美元，包括强生、辉瑞、英特尔、苹果、微软、高盛、VISA、美国运通、迪士尼、麦当劳、耐克、宝洁、可口可乐等美国最知名的公司。对比道琼斯工业指数百年成份股的变化就会发现，时代在不断地变化，国家的主导产业也在不断地变化，因为不断优胜劣汰，指数里的成份股选择了符合时代发展的公司，所以才能长期走“牛”，避免了单个公司最终会消亡的命运。
那么该指数选择公司是用什么机制，又靠什么优胜劣汰呢？
答案就是市值，市值就是资本市场的共同选择，世界上许多著名指数就是依靠市值进行选股，基本上是谁的市值大谁进入，当然，还有成交额、基本面等其他指标辅助。
例如前述的标准普尔500指数包含了“经济中各个领先行业中的500家龙头公司”，个别公司在其产业领域的市值高低成为考量的第一要素。在这500 只股票中，市值越大的公司占指数比重也越高。苹果公司市值是目前（2018 年 12 月）全世界最高，它在标普 500 指数中的权重高达 4.2%，是平均权重的 21倍。接下来权重比较高的公司，还包括：微软（3.6%）、亚马逊（3.3%）、伯克希尔-哈撒韦（1.7%）和 Facebook（1.58%）等。权重前 10只股票的市值总和，相当于标普500指数总市值的21.9%；权重最大的50家公司股票的市值总和，占到了标普500指数总市值的50%左右；权重最大的100家公司的市值总和，占到了标普 500 指数总市值的 2/3。也就是说，剩下的400 家公司的市值总和，只不过是前 100 家公司市值总和的一半。可见，标普500指数的头部效应非常明显。
沪深300指数是由上海和深圳证券市场中市值高、流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上股票价格的整体表现。该指数的选股方式为计算样本空间内股票最近一年（新股为上市第4个交易日以来）的A股日均成交金额与A股日均总市值；对样本空间股票在最近一年的A股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，对剩余股票按照最近一年A股日均总市值从高到低排名，选取前300名股票作为指数样本。
富时中国A50指数选股规则更简单，符合资格纳入相关富时中国A股指数的股票均以总市值排名，若排名升至40或者以上，将会在定期审核时被纳入指数中国A50指数，若排名跌至61或以下则在定期审核时剔除。
在绝大多数情况下，一个公司的市值能反映其综合实力。因为公司的市值反映的是市场上所有的买家和卖家对公司价值的综合判断。指数选择股票的道理很简单，好公司的市值应该会越来越大，而差公司市值会跌或者涨不过其他公司，排名会下降，从而被剔除出指数，通过这样的优胜劣汰机制，指数都由发展势头良好的公司组成，保证了其生生不息。