Local EPUB Text
3.4.1 经营投资计划
在公司年报第四节的经营情况讨论与分析 中的末尾部分会披露公司下一年的经营或投资计划。优秀的公司会公布自己的经营和投资计划，这部分对投资者来说越详细越好。经营计划包括新一年的收入、市场份额、成本、利润等指标，这些指标和高管的薪酬挂钩，是高管和董事会或大股东博弈的结果，对于投资者而言是估值的基础录入数据。一般来说，公司披露的计划数据是根据实际情况做出的保守估计，在经营没有异常时最终完成情况往往会高于计划情况。投资计划则包括投资的项目及投资金额，通过投资计划我们可以看到公司未来一两年内的资本支出情况。如果未来投资规模过大（利润的几倍甚至更高），通常不是件好事，因为巨型新项目建成后的回报是不确定的，在项目建成运营初期，新资产的利用率都比较低，会有个爬坡过程，而在这个过程中各种费用和巨额折旧是不可避免的，加之承担融资产生的财务费用，因而巨型项目的投资回报率开始并不高，公司股价可能受到负面影响。
宝龙地产2017年年报披露：“2017年合约销售再创历史新高，达人民币209亿元。同比增长18.4%。根据当前中国房地产发展形势，高周转仍然是本集团营销的主线。本集团将进一步提高2018年销售目标至人民币350亿元。同时，本集团的各项营销管理工作会完善标准化，做好前置工作和统筹安排，加大三点一线投入，进一步实现品质、管理、业务的全面提升，加强大客户获取能力，增加大单销售。”我们从中知晓宝龙地产2018年收入能够大幅增长，对公司价值有了大致判断。
华东医药2017年年报披露“：公司到2020年和 2025年的奋斗目标：2016年，公司制定的第五个三年规划全面启动，目标是打造‘两个百亿元’的华东梦——即到 2020 年中美华东工业销售实现一百亿元的目标，到 2025 年实现百令+以卡博平为主的糖尿病系列产品销售实现一百亿元的目标；医药商业2020年销售达到300亿元，2025年销售达到500亿元，实现利润争取达到10亿元；除杭州市外，商业业务在全省各地市场占有率平均达到25%以上。”上述指标较2017年经营指标均有50%到100%的增长。
五粮液2017年年报披露：“2017年经营计划的完成情况。（1）年初规划。公司在《2016 年度报告》中披露了 2017 年的经营计划：‘公司 2017 年力争实现营业总收入和利润总额 10%或以上增长。’（2）实际完成。2017年，公司实现营业总收入 301.87亿元，同比增长22.99%；实现利润总额 133.92亿元，同比增长43.42%。本报告期，公司通过生产、营销管理的一系列改革创新举措，实现了高质量发展，超额完成年初的经营计划。2018 年经营计划：2018年，公司力争实现营业总收入26%的增长。”
福耀玻璃 2017 年年报则披露投资计划：“为完成 2018 年度的经营计划和工作目标，公司预计 2018 年全年的资金需求为人民币 244.71 亿元，其中经营性支出人民币186.05亿元，资本支出人民币39.85亿元，派发现金红利支出人民币 18.81 亿元，计划通过销售货款回笼、加快存货周转和应收款管理、结存资金的使用、向金融机构借款或发债等债务融资方式解决。2018年公司将继续加强全面预算管理、严控汇率风险，优化资本结构，使资金管理安全、有效。”