Local EPUB Text
6.3.2 组合风格均衡
建议投资组合中的股票由多种风格组成，避免单一风格的缺点暴露，这样的业绩也会更加平稳。风格大致上可以分为强周期与弱周期、成长与价值、大市值与小市值这3类。市场某一时期，某种风格的股票会上涨幅度较大，如果刚好你手中持有的是相反风格的，那么很可能指数上涨，而你的组合收益率在下跌。如果我们将组合的风格进行均衡，不论市场流行什么风格，组合总会受益，而收益率能够超越市场则更多取决于我们的选股水平。
● 强周期与弱周期 ：强周期的股票贝塔值高，相对大盘涨跌弹性更大，涨时比大盘指数涨更多，跌时比大盘指数跌更多。弱周期股票贝塔值低，能够长期平稳增长，短期波动较小。虽然在前面的行业选择章节中，提到绝大部分长牛股都来自弱周期行业，但中国目前阶段指数中很多成份股来自强周期行业。强周期与弱周期配置我建议为 4∶6 或者3∶7。
● 成长与价值 ：选成长股好还是选价值股好？这是一个无解的命题。成长股拥有较高的增速，但是同样卖得很贵，业绩稍微不达预期，股价会大幅杀跌。价值股卖得便宜，但增速较低。我建议成长股、价值股都要配置，在牛市时，市场更喜欢具有高增长、高估值的成长股；在熊市时，市场更喜欢低估值的价值股作为防御。
● 大市值与小市值 ：A股市场一直在这两种风格中转移，时而喜欢大市值的漂亮50，时而喜欢小市值的有成长空间。虽然本书的主要策略是购买大市值的公司，但强调的是各行业中的大市值，类似银行、保险等行业中大市值股有上万亿元，而旅游、家居等行业中大市值公司就几百亿元，一些细分行业龙头公司几十亿元的市值也算行业内的大市值了。所以从上万亿元到几十亿元市值的风格在最大市值策略中也是可以同时存在的。