Local EPUB Text
9.2.2 低难度的股房平衡
类似此前的股债平衡策略，这里可用房产资产代替债券的角色。最常见的股房平衡是在大牛市中将昂贵的股票卖出换成实物房产，利用房产易涨难跌的特性，将财富固化下来。股票投资要想长期获得超额收益并不是一件容易的事情，需要很高的投资技巧，以及劳心劳力才行，而转化成房产后几乎不需要怎么打理，也可以获得不错的租金和升值回报。从财富传承的角度看，如果你是个出色的投资家，你很难指望子孙后代都拥有同你一般高超的投资技艺和投资兴趣来继承你的股票，但如果你能够留给后代价值不菲的房产，则后代比较容易过上衣食无忧的生活，做他们感兴趣的事情。即便你不留给后代，捐献出去成为信托基金，对于后来的管理人，房产也相对容易管理。因此，可以卖旧房换新房，不建议一般人进行卖房买股这种操作。
投资者的视野如果再开阔些，能够发现有比实物房产更好的资产品种来执行股房平衡策略。因为流动性因素，实物房产无法快速进行资产调整，我们可以用在证券交易所交易的REITs来替代实物房产。股票和REITs两大类资产长期回报率都在10%左右，如果两者都保持合理估值可各配置50%。当股票市盈率超出历史平均水平，降低股票资产仓位。REITs 的回报由股息收益率（股息收益率一般集中在5%～6%左右，股息由可分派的租金收入而来）及租金的上涨带来的资产价值上涨组成。REITs 交易价格上涨，租金回报率就会下降，长期回报率也随之下降，如果明显低于股票资产，就可以将仓位向股票资产转移。当然，每个人的风险承受能力和分析能力不同，股票仓位和REITs仓位的配比因人而异。实物房产和REITs稳定的租金现金流对于股票投资非常有益，特别当股票持续下跌价值凸显时，租金可以源源不断地用来加大投资。实物房产租金还可打折从而让租户提前一年或者两年预先支付。市场恐慌的时候，价值投资者不是没有看见股票的价值，而是早已没钱继续买入，这时候还有钱买的，都能够获得超额收益。