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实时再平衡
这里我们介绍一下耶鲁大学的再平衡操作。耶鲁大学具有大多数投资者不具备的优势，其名下的捐赠基金是享有免税资格的，因此，即使交易再怎么频繁，也不会因为实现资本利得而造成不利的税收支出。此外，每天都有一支由经验丰富的投资专家组成的团队在管理这些资金，为进行集约化管理的职员提供支持。耶鲁大学具有的特殊税收政策和专业投资团队使其可以实时地进行再平衡活动。
截至2003年6月30日的会计年度中，耶鲁大学的交易活动为我们了解再平衡收益的潜在规模提供了进一步的信息。在这一年中，美国股市的威尔逊5000指数的总收益率为1.3%，对资产配置进行年度审视的投资者可能不大会对国内股票头寸进行再平衡（除非其他资产类别的收益使得国内股票的配置比例发生显著变化）。实际上，在该会计年度中，耶鲁大学总体投资组合的收益率约为8.8%，这表明投资组合配置需要合理的稳定性，并且最好每年都适度地进行再平衡。
从耶鲁大学2003会计年度来看，股市表面看似波澜不惊，真实情形却是暗流涌动。2003会计年度的年初出现股灾；7月威尔逊5000指数跌幅超过18%；随后股市反弹，8月下旬行情几乎收复至7月的峰值，收益率大于19%；股市在达到8月的高点后再次回落，到10月9日时下跌已经超过19%，达到本会计年度的最低点。这些隐藏的暗流持续地搅动股市，在11月股市上涨了21%，随后的3月下跌了14%，而6月中旬的一股强劲力量将市场拉升了近27%，达到了本会计年度的最高点，接下来在这一会计年度的年底，股市回落至年初的水平。
股市的起起伏伏为投资者提供了许多执行再平衡交易的机会。每一次的大幅下跌和大幅上涨都使投资者得以在低点买入和高点卖出。从耶鲁大学2003会计年度中可以看出，其再平衡操作创造了大量能够获利的交易。
当然，在每个交易日，耶鲁大学都会核算捐赠基金中每个组成部分的市值。当有价证券（国内股票、国外发达市场股票、新兴市场股票及固定收益产品）偏离了资产配置的目标水准时，耶鲁大学的投资部门就会采取行动将资产配置恢复至目标水平。在2003会计年度中，耶鲁大学操作了总成交金额约38亿美元的调仓交易，其中买入及卖出的金额大致相等。由于调仓操作所获得的净利润约有2 600万美元，这意味着比总价16亿美元的国内股票投资组合所创造的收益要多出1.6%。
即使对于投资者个人，再平衡收益也是一笔不错的额外收入，然而采取再平衡的根本动机是使投资者坚持长期政策目标。在某些经过精心设计的基准投资组合中，再平衡能够使投资组合维持在预期的风险水平。在创造收益的同时控制风险水平，因此，也意味着这是一个无懈可击的投资组合。
只有少数机构投资者和为数更少的个人投资者会每天对投资组合进行再平衡。然而，无论再平衡的频率如何，坚持资产配置目标既是风险控制的重要手段，也是提振收益率的有效工具。思虑缜密的投资者会选择使用再平衡策略来追求达成资产配置的政策目标。