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7.3.1 低价才是王道
按照“不断降低成本”这一选股标准，巴菲特发现了一家超级公司，同样也是一只超级大牛股——沃尔玛。沃尔玛于1962年在美国阿肯色州成立，经过多年发展，已经成为美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零售商，2013财年度的销售额达到4763亿美元（见图7-4），再次荣登《财富》世界500强榜首。沃尔玛的核心经营原则，只有两个字——低价，沃尔玛曾经在中国的口号就是“天天平价，始终如一”，并努力实现价格比其他超市更低的承诺。成本控制就是沃尔玛成功的最大秘诀。
图7-4 2013年全球综合商业的收入排名及利润排名
正是通过不断地降低成本，沃尔玛才能不断地降低销售价格，吸引更多的客户来购买其商品，销售收入不断增加，利润以更大幅度增长，从而推动它的股价快速增长，1972年8月沃尔玛上市时股价为0.05美元/股，到2014年6月底股价为75美元/股，42年累计上涨了1100倍，但如果按照1974年12月沃尔玛最低复权价格0.014美元/股，到2013年12月底的最高价79.83美元/股来计算，这40年，沃尔玛最大的涨幅超过5000倍。
我们已经记不清过去10年的世界500强企业的王冠上刻过多少次沃尔玛的名字，但从1950年山姆·沃尔顿在美国阿肯色州创立第一家特价商店以来，到成为目前在15个国家拥有超过8500家门店的零售业巨擘，拥有全世界最多雇员的沃尔玛其本身就可以代表美国公司文化的历史。在从一家小店铺发展成为跨国行业巨头的过程中，沃尔顿家族的一代又一代企业家通过不断地并购实现了跳跃式发展，沃尔玛的管理智慧也一直是全世界工商管理课程中津津乐道的话题。
这里我们不再探讨沃尔玛过往的辉煌，我们尝试分析沃尔玛在中国如何运用成本战略巧妙地撬动中国市场。沃尔玛于1996年进入中国，在深圳开设了第一家沃尔玛购物广场和山姆会员商店。目前，沃尔玛在中国经营多种业态和品牌，包括购物广场、山姆会员商店、中型超市等，截至2018年，它已经在中国21个省、自治区，4个直辖市的约180个城市开设了400多家商场、7家配送中心和9家鲜食配送中心，在中国创造了约9万个就业机会。为了更好地布局中国，在中国这个最大的零售市场上复制美国的成功模式，从2007年起沃尔玛在中国接连发起了让业界侧目的收购行动，先后收购中国台湾的超市品牌“好又多”和互联网超市“1号店”，2014年以来的关店风波更是把沃尔玛推上了风口浪尖，但这一切的背后，恰恰是沃尔顿家族几十年的“低成本”经营智慧在中国的实践。