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11.5.1 好公司的利润表特征
既然是财务报表的特点，那么我们就先从利润表入手。
一家公司能否创造利润，是否具有持久的竞争力，都能通过利润表分析出来。一家好的公司，它的销售成本应该是越少越好，只有将销售成本降到最低，才能够将销售利润升到最高。这直接影响公司产生毛利润（又称毛利）的多少。毛利是所有利润的源头，确保毛利空间是确保利润实现的最重要保障。当然不同行业的毛利率是不同的，但比较同一行业的毛利很容易帮助我们看到好公司和坏公司之间的差异。正常情况下，毛利应保持相对稳定，商业模式的创新、技术的革新和上游的价格变动才可能引发毛利率的异常变化。毛利润在一定程度上可以反映公司的持续竞争优势，只有毛利率高的公司才可能拥有高的净利润。就像美国的苹果，只要公司具有持续的竞争优势，它的毛利率就处在较高的水平，公司就可以对其产品或服务自由定价，让售价远远高于其产品或服务本身的成本。如果企业缺乏持续竞争优势，其毛利率就处于较低的水平，企业就只能根据产品或服务的成本来定价，赚取微薄的利润。如果一家公司的毛利率长期保持在行业的领先水平，那么这家公司一定具备成为好公司的潜力。
利润来自销售收入，如果进一步深入对利润的关注必然延伸到销售收入。好公司的销售收入应该不存在对个别客户过度依赖。对个别客户或者个别区域的过度依赖通常意味着经营风险较高，合理的客户结构和区域结构是健康销售收入的保证。
主营业务清晰，公司战略才能坚持持久，反馈在财务报表上，主营业务收入应该占据整个收入的大部分。其他业务收入、资产转移收入、投资收益等特殊收入如果占比过高，一定是出现了异常，需要特别警惕。经营的稳步增长对应的必然是盈利能力的稳定。通过财务造假造出的盈利一定无法持久。当然真实状态下的盈利不稳定也意味着业务不稳定和收入不稳定。
在公司的运营过程中，销售费用和管理费用同样不容轻视。公司在运营的过程中都会产生销售费用，销售费用的多少直接影响公司的长期经营业绩。根据我个人的经验，这类费用所占的比例越低，公司的投资回报率就会越高。如果一家公司能够将销售费用和管理费用占毛利润的比例控制在30%以下，那么它就是一家好公司。投资者要寻找具有低销售费用和管理费用的公司。
和同行业的其他公司相比，那些利息支出占营业收入比例较低的公司，往往是最具有持续竞争优势的。利息支出是财务成本，而不是运营成本，其可以作为衡量同一行业内公司的竞争优势，通常利息支出越少的公司，其经营状况越好。