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资产价值法
流动资产减去流动负债等于营运资本。通过分析公司的营运资本，你还可以估计出更为保守的价值。流动资产和流动负债的流动性更强，应该可以在一年内变现。固定资产是长期性资产，要用来生产企业的产品，不能很快变现。假设运营资本是50美元，然后减去10美元的长期债务。如果你用低于40美元的价格购买该公司，你可以免费获得固定资产，而且仍然可以获得按贴水价格计算的运营资本净额。其次，假设收购后的公司仍然有能力创造利润和现金流。在一个陷入困境的公司里，你可以获得这些贴水，因为投资者认为公司前景堪忧。此外，由于投资者对市场前景的看法更加悲观，所以股票价格也会下跌。你仍然可以从中获得一些东西，因为人们不看好该公司股票的投资前景，所以你可以用便宜的价格购买公司的资产。在这种情况下，购买某公司的资产可能比为你自己的公司重新购置资产要划算一些。
你还可以借款，前提是你的债务成本仍能使资金成本维持在足够低的水平，以使合并后的公司获得更高的回报。这个做法促成了20世纪80年代很多笔带有垃圾债务的收购，当时人们认为收购公司并利用它们的资产或许比资本性支出（CAPX）的代价要低。这种收购适合两种情况，一是你想赢得市场份额，但靠自己从头开始耗时太长；二是你没有资金发展壮大。另一个例子是20世纪90年的区域性银行的收购，当时这些银行无力筹措资金，结果被更大的银行收购，后者很快就获得了新收购银行的各家分行的存款。
今天，很多银行都需要更多的资金。投资者也对银行的账面价值心生疑虑，因为银行可能没有显示有关外债方面的真实债务情况。另外，银行的资产真有那么优质吗？鉴于美联储的销账回计[1]和轻松零存款成本等举措，银行的收益是否真实？
格雷厄姆和多德的书在20世纪30年代面世时，资产价值法引起了人们的广泛兴趣，因为那时占主导地位的组织类型是生产型企业或者拥有有形资产的公司。虽然我们依旧认为食品和饮料企业的品牌形象仍然属于实实在在的资产，但是，当你开始与服务性组织打交道时，可能就会碰到问题。不妨想象一下，你去到一家律师事务所，跟他们说，把办公桌椅、法律书籍和电脑的价格加起来，然后减去事务所的负债，就是其价值（这个分析法与我们前文讨论的方法差不多，就是资产减去负债等于权益或账面价值）。可是，当你收到事务所每小时600美元的账单时，你就会发现，净资产或账面价值并不是你要考虑的重要因素。
同样的分析法也可以用于摇滚乐队U2。这个乐队的价值可要远远超过他们的吉他、巡演大巴、音响等设备。与高昂的票价密不可分的是他们高超的音乐演奏技巧，而带有他们名字的商品的热卖又极大地提升了乐队的价值。一件普通T恤不过区区几美元，而印有知名摇滚乐队名字的T恤便可以售出高价，这样你的利润率也就得到了提高。这种行销概念对于各种名牌服装同样适用，你之所以支付远高于劳动和材料成本的价钱，要么是为了那份神秘或名气，要么就是为了衣服上的那个标志。
因此，资产价值法在分析的过程中存在一定的真空。有些资产本身的成本看似较低，实际上却可以创造大量的现金流。
[1]reserve reversals，这是指公司为未来的某项支出预留部分资金，一旦支出发生，任何剩余的资金可作为收益回计。——译者注