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康德拉捷夫长波
之后就是康德拉捷夫长波的夏季了，生产量最大化，低效率开始出现，人们工作的情绪转变了。（为了获得更多的利润，也许提高价格比改善生产方法更容易？）人类之间往往会发生战争，给生产能力的提高制造了巨大的压力，进一步抬高物价。之后在经济消退力量出现时，生产量下降。夏季一般要持续20～25年。
接着康德拉捷夫长波的秋季来临，进入通货紧缩阶段。价格结构的变化，加上人群习惯了消费的心态变化以及过去30多年的财富积累，引发经济进入一个相对平稳、比较繁荣的时期。整个经济趋向于以消费为主导，同时负债水平快速上升。人们已经到达了一个富裕的高地，贪欲激增，过度自信，普遍认为完全可以应付自己的债务。使用情绪方法分析的技术分析师当然看到市场的看涨者远远多于看跌者。
主要大萧条中物价过高的结构，加上人们消费的欲望和消费水平的提高，导致了严重的、旷日持久的大萧条。秋季一般延续7～10年的时间。
最后，冬季到来。3年时间里，价格骤跌，债务不再有抵押品的担保。通货紧缩接踵而来，利率和工资水平下降，这会持续15年的时间，最终到了整体大洗盘的时间。企业重组风潮来临，创新提高了生产的效率。这给最终的反弹提供了助跳板。这一时期，很多新的公司成立，老的公司发展态势可观。比如，美国联邦快递公司（FedEx Corporation）于1971年成立，在20世纪70年代中期经济不景气时增长迅速。1978年，它在纳斯达克上市。2009年，联邦快递年收入已逾350亿美元，员工超过了275 000人。51975年，微软公司成立，1986年上市，也创造了很多就业机会和财富。2009年，微软公司的员工有93 000人，年收入超过580亿美元。但更有趣的现象是微软集团造就了4位亿万富翁（比尔·盖茨位居世界富人榜之首）和12 000位百万富翁。
这和我们现在的经济状况类似。人们习惯了消费，持续了多年的经济衰退让你停止了这种行为。如果你手头紧了，21世纪的前十年里，你可以从个人住房抵押贷款和上涨的股价中赚点小钱，还有银行提供一大堆信用卡透支服务。伊拉克战争爆发后，金融危机的发生让借款者和各大金融机构苦不堪言。对某些人来说，大萧条已经来临，即使不是大萧条，这至少已经是“新常态”（new normal）。经济学中的新常态是指“家庭低负债、高个人储蓄、国内生产总值中消费比例较低的现象，这一过渡阶段的后果会直接影响国内和国际经济的发展。国内一些虚设的零售基础设施将会消失，企业将其经营重心转向产品出口。一直依靠出口来促进经济增长的众多国家将转向以内销为主，这意味着储蓄利率继续降低，对于美国政府债务的需求也减少。这进一步增加了美国财政政策的压力”。6
下面的债务分析很有道理。7
20世纪60年代中期和80年代中期，美国的家庭债务比较稳定，基本上占美国国内生产总值的44%～50%。1985～2008年这一时期，这一比例不停飙升，到2008年第1季度达到了最高值102%。由于股票价格和房价不断上升，家庭净资产与GDP的比率也在上升，因此，这家庭债务占GDP的比例有望继续保持上升趋势。当房地产市场和股票市场都骤跌时，普通家庭无力偿债，一大堆债务问题让削减债务成了整个美国社会和政府亟待解决的问题。
康德拉捷夫认定自己对经济、社会和文化生活的研究证明了长期来看，经济行为自有规律，由此可以预计未来经济发展的方向。有人认为K长波反映了自由主义的经济体制（20世纪之前的情况），助长了经济循环的形成。自由市场力量推动着经济繁荣和萧条的形成，是经济波动的主因。通过政府干预和货币政策的实施，我们能够稳定这些波动。一些愤世嫉俗者认为，联邦政府根本没有起到应有的干预作用，在大萧条时期，本应采取适度从宽的货币政策，却依然从紧，从而错过了宏观调控的好时机。对财政政策的批评主要集中于其为时过晚，且方向不对。人们认为这些政策大部分代表了政客拉拢人心的做法。不管人们对此持有什么态度，我们必须意识到过去100多年的时间里，价格波动和就业水平在变，这是不争的事实。有些人甚至说之前市场股市价格攀升的时候市场就已经见顶了，数年后，这一顶部还会出现，而K长波却没能涵盖这些现象。但是K长波的笃信者却会说，市场的顶部不会如此频繁地出现。如果你现在依然认准用两代人的时间来衡量康德拉捷夫长波周期，你无形中就已经延长了该周期。因为第二次世界大战以后，人的寿命延长了很多，K长波反对者口中的顶部及时出现了。
不过K长波涵盖了两代人的时间，这种说法非常符合很多人分析的结果。第一代人往往努力工作，赚钱、扬名立万；第二代人忙着败家；第三代人要从头再来，重新积累财富。历史学家和经济学家都发现了这一规律，所谓的“富不过三代”。针对家族企业的分析可知，家族企业的一般寿命是50～60年。8为什么在第二代末、第三代初的时候，家族企业的财富积累过程停止了？这往往是因为第二代人的懒散和懈怠，逐渐丧失了应有的企业家精神和创新意识。
技术分析师也用代的概念作为分析工具。技术分析师认为当前这一代投资者使用后视镜式的投资方式是错误的。在大萧条结束的时候，很多投资人在股市里赔了很多钱，之后就不再乐于购买股票，因而错失了20世纪五六十年代从股市里大肆捞金的黄金时机。他们有了闲钱，就会去购买收益率更低的债券，却苦于通货膨胀的存在，没能达到资产保值增值的目的。多年来，美林证券的技术分析往往倾向于某类资产的集中投资，但很有可能会出现这类资产在未来若干年的表现不如市场平均表现的情况。可以说，若普通老百姓把大部分的资产都用于投资股票，那么股市很快就要下跌了，因为市场上已经没有多少人有能力购买了。
根据纽约美国联邦储备银行（Federal Reserve Bank）的分析，920世纪90年代就出现了这种情况。在这个十年里，美国普通家庭的资产类型比例大体相同，不过股票的比例却翻倍了。比如说，1989年，美国家庭资产中房产占了44.6%，而1998年，房产在家庭总资产的比例是41.6%。债券、汽车和其他资产的比例大体相当。但是，1989年股票的比例是5.0%，而9年后，这一比例上升到了11.6%。这一分析表明股票所占比例的上升不是因为股价的上涨，也未必就是个人投资者股票购买行为增多的结果。20世纪90年代末期，越来越多的日内交易者和投机者在做互联网股票的投资。由此可见，股票的春天似乎再次来到，只可惜好景不长，很快市场就见顶了。从技术分析的角度来看，由于人类的贪念，阻碍了人们理性的资产分配思路。股票比例的上升最终放缓，股市的调整让很多人为此付出了沉重的代价。
21世纪美国房价大跌之前，房价创新高纪录。从1965年起，对美国房子的持有率进行了统计，2004年第2、4季度达到了最高纪录69.2%。没过多久，房价涨停，之后马上下落，房产泡沫不可避免。从这番分析来看，K长波的确是不断重复的决定性事件。面对这种决定性影响，做事后猜测都是徒劳。技术分析师要顺势而为，方能在市场中求生存。