Local EPUB Text
算法系统模型
确定投资决定的融合分析包括下面几个方面。
·在评分系统中选择技术指标，这包括投资行为因素。
·确定这些指标各自所占的权重。
·在评分系统中选择基本面指标。
·确定各个技术指标和基本面指标及其因素分别所占的比重，还要确定如何将行为因素纳入其中。
·确定如何开始融合分析：先进行技术分析还是基本面分析。
·确定交易方法。
融合分析的过程非常细致，也很耗财力。我们可以使用诸如美国标准普尔计算统计系列数据库（Standard ampersand Poor’s Compustat），其中就涉及很多筛选标准。该数据库由美国标准普尔公司于1962年推出，包含了全球75 000种全球交易有价证券，涵盖了全世界金融市场总市值的90%。该数据库还存储了过去40年的公司历史数据，进行回溯测试非常方便。计算统计系列数据库一般供拥有大预算的各大公司使用，该数据库每年的订阅费为好几千美元，还有其他数据库也可以用。根据按照特定范围的市盈率来挑选公司股票，这也是筛选的标准，从而选定合适的数据库。
有些基金雇用了一大群数学家和程序员，作为一个投资团队来工作。该团队中最有成效的成员就是那些设定决策规则的人。他们会为如何使用数据进行投资决策设定具体的分析规则。例如，简单来说，你可能会决定不用盈利或者净利润来决定，而是使用营业利润（operating income）来更好地理解公司的收益前景。当税率的存在会影响我们对公司真实的收益情况理解时，我们就会利用上述方法。（请记住：规则不对，必然导致结果不对，计算机和数学公式可没有能力解决因错误的决策规则而引发的问题。）
我们要为技术评分系统创建简单的量化筛选规则。与查格指南（Zagat’s guide）[2]或者其他旅游景点的指南一样，我们也有科学的评分系统。在旅游指南中，我们会看到诸如价格、员工热忱的态度、顾客的历史反馈等指标。评级的过程可能非常简单，不用花多少钱，也有可能耗时长，非常精确，需要大量资金。对于在雨天入住酒店的旅客对酒店不好的评价，或者酒店经理、员工亲戚们的正面评价，我们要辩证地对待。要选对时间区间，才能正确地进行投资决策，因为有些指标短期分析更有效，而另一些指标长期分析更有效。例如，短期交易系统使用的筛选标准就可能包括随机指数指标和相对强弱指标；而使用长期交易系统则使用诸如200日均线和能量潮指标（OBV）。技术分析师们对于哪些指标更符合要求意见不一，这本身对评分系统的设定提出了很高的要求。然而，这些因素和指标到底是为提高了系统的表现，还是充充数，“新瓶装旧酒”，这个问题要趁早明确。归根结底，这与系统各因素的附加值有关。
晨星公司的数据库相对来说比较经济，也能满足我们的需要。有很多廉价甚至免费的数据库可以满足我们筛选指标的需要。虽然晨星公司提供的数据库没有美国标普计算统计系列数据库那样无所不包，但是里面的信息足以让我们开展投资决策了。（你若身在沙漠里，首先关注的是哪里有绿洲；肯定不会因为绿洲里面某棵树的枝繁叶茂程度不如你想象的那样，就放弃整个绿洲。）
选择指标
我们只用四种指标怎么样？种类不够吗？如果四种不够，那要用多少才合适？我们还要确定每一种指标的权重。哪个最重要，哪个最不重要？分析过程中，各占多少百分比？（这些都是量化分析师要好好思考的问题。但是我们先谈谈根本的问题。）
我们提出以下几种指标，对应的权重列在后面。
·头肩顶形态，权重为45%。
·趋势线，权重为20%。
·突破，权重为10%。
·成交量确认信号，权重25%。
这四个指标的权重相加，刚好得100%。其中的原理和逻辑解释如下。
头肩顶形态几经验证，非常适用，是一个意义重大的衡量因素，因此权重为45%。但为什么我们不给它50%乃至60%的权重？我认为某一种形态或者指标占有权重超过50%，在统计学上不够严谨，除非我们对之已经得出了绝对准确的结论。此外，我们需要其他指标来确认该指标。并非所有的头肩顶形态都能为我们提供有效的信息，其中上行的颈线技术分析意义最少。使用头肩顶形态判断的另一个缺点是完整的这类形态不太常出现。我为之加上了45%这样的权重，着眼点是长期分析，较低换手率。由于总体成交额不大，因此几天或者几分钟的交易数据没有太大意义，因为这样短的时期根本不允许市场酝酿与该形态对应的投资情绪。
趋势线占20%的比重，因为技术分析师认为趋势能够决定价格波动的方向。突破趋势线是一件重大的事情，尤其长期趋势线被突破时。延续几秒、几分钟乃至几天的趋势线并不具备很大的技术分析意义。我们认定与头肩顶形态对应的趋势线至少要持续一年时间，因为头肩顶形态是一个长期的指标，至少需要好几个星期才能形成。
突破趋势线、支撑位或者阻力位是非常重要的信号。尤其是突破长期趋势线，且有对应的支撑位和阻力位。短期形态的支撑位和阻力位很容易被突破，但是意义就没有如此重要了。
第四个因素是成交量确认。成交量是技术分析的重要组成部分，常常能够确认上行突破，但不一定能确认下跌的趋势。成交量在日本蜡烛图的分析中不会显示，因为该制图方式已经融合其他传统的指标来分析价格形态。
在我们提出的模型中，已经提到一些具有争议的问题。我们只采用了四个指标。这四个指标都在相应的时间区间里有各自的优缺点。某些技术分析师使用的指标，可能其他技术分析师不屑一顾。有些人甚至说技术分析不过是各自为政、自圆其说的说辞罢了。我们往往认定使用相同的指标和头寸，按照同样的方式来解释这种指标。一般的交易分析涉及的技术指标动辄50个以上。选择哪些技术指标、各个指标的多种权重决定了成千上万种组合分析的方法。因此，最终人们会问：我们需要按照这些指标的含义来交易吗？
现在，我们来回顾一下表16-1列出的评分系统。它代表了简单的人工智能系统。5级是非常强烈的买入信号，而1级是很强烈的卖出信号。（根据投资人的偏好，我们可以改变这些数字，来表明1级是最佳状态。）我们可以得出，该股票评级为4.35，相当不错。那么这个评级系统代表了什么？可以说明一个倒头肩顶形态突破了下行的趋势线，在向上突破该趋势线的时候，获得了很强烈的成交量确认信号。
长期和短期时间区间
如果我们着眼于6个月甚至1年的交易时期，我会使用下列主要因素，来指导自己的交易。
·200日周期、50日周期的指数移动平均线（EMA）。
·相对强弱指标（RSI）。
·平滑异同移动平均线（MACD）。
·平衡交易量指标（OBV）。
·市场相对强度（股票走势和市场指数的表现相比如何）。
·形态，包括趋势线、支撑位和阻力位。
我相信上述列出的各大因素综合地反映了动能指标和形态的优势。蜡烛图给出了更多有关短期择时交易的决策，即何时进场，何时离场。由于我分析的是全球小盘股，因此，考虑到特定风险的情况，我认为艾略特波浪循环形态并没有多大的用处。（当然，这仅是我个人的观点，量化分析师可能会有自己的判断。）我还认为小盘股不应该着眼于短期交易，因为它们本身流动性不够强，短线交易会带来高昂的成交费用。（量化分析师对此可能也有自己的想法。）
对于那些希望进行短线交易的人来说，如何选择考虑的指标呢？短线交易者，与其说他们是投资者，不如说他们是日内交易者或者波段交易者。参考了多家交易公司的意见，我为短线交易提出了下列分析因素。
·快速或者慢速随机指数指标。
·三重交叉的指数移动平均线。
·日本蜡烛图。
·斐波纳契数列。
·支撑位和阻力位。
·事件。
我通常使用平滑异同移动平均线和相对强弱指标来确认。
交易员开展的背景分析或者不同意见分析通常包含着长期形态。理想状态下，我们会沿着长期趋势方向顺势而为。结合江恩分析，并考虑投资者情绪，就是能够产生附加值的做法。太多的人对市场看涨不是好兆头，此刻买入，等于自讨苦吃。当出现抛售狂潮的时候，其实也存在着交易的机会，江恩分析能很好地帮助我们确定进场点和离场点。而短期的动能指标可能会被误认为超买情况或者超卖情况，后者其实往往是抛售狂潮来袭。娴熟的交易员知道如何利用通道一类的形态，结合艾略特波浪交易形态进行全面分析。
投资人和交易者都希望能全面应用动能指标，如移动平均线、平滑异同移动平均线、随机指数指标和相对强弱指标。例如，有人曾问我10日均线和50日均线是不是比50日均线和200日均线更有用？我认为对长线投资者来说不尽然；因为长期交易用10日均线和50日均线分析，很有可能遭受双重损失。总而言之，一定要对自己采用的投资方法进行回溯测试，才能确定其是否真正有效。
[1]一种技术分析软件。——译者注
[2]关于餐馆和旅游的指南手册。——译者注