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市盈率与增长比率
在基本面分析法中，当你在未来现金流的增长与为这些现金流付出的代价之间进行权衡时，你可能会使用PEG比率之类的工具。
PEG比率是某只股票的市盈率除以预计增长率。比方说，市盈率为10倍，预计增长率为10%，我们就可以得到1.0的PEG。通常，1.0的PEG对大多数经验丰富的公司来说是一个合理的标准。增长较小的公司可能几乎没有多少收益，这样一来它的市盈率就比较高，比如说30倍。那么，如果它的增长率只有10%，该公司的PEG也会很高，达到3.0。不过，有些PEG高的公司也会发展得非常迅速，肯定超过我们所说的10%。因此，基金经理可能不会认同10%的增长率，而是采用30%的预计增长率，从而得出1.0的正常PEG。（从这点来说，我们可以开始证明较高的预计增长率产生较高市盈率是正确的。谁又能说我们的增长率是错的呢？）
如果实际增长率不是30%又会如何？另外，如果收益并不真实，甚至从经济层面看更加糟糕，那又会如何呢？此时，PEG就会失真。从理论上说，PEG方法本身并没有问题，但在实际应用中，可能会出现很大的问题。同样，PEG方法用于理性市场学术理论研究以及良好的收益预测也不会出现任何问题。但是，对这些预测所产生的行为偏向以及不对称的收益（上涨与下降背离），都有可能导致这个模型给出错误的结论。所以，有两股力量在从不同的方向用力拉扯投资者：
1.成长型投资者使用PEG分析，可能愿意购买高市盈率的股票
2.价值型投资者寻找的是低市净率、市盈率和市销率（P/S）的公司
此外，行为偏向可能会对分析法产生偏见。从行为上看，个人交易者与专业交易者不一样，二者带来的结果也不一样。有很多学术资料证明了市盈率的重要性，高市盈率股票的业绩似乎不如低市盈率的股票。但是，如果高市盈率股票的增长率真的有所提高，它的业绩不一定不如低市盈率的股票。当投资者的情感偏向于增长率，加之追求梦想的投机者疯狂购买高市盈率的股票，那么，高市盈率股票的业绩就不会比低市盈率股票的业绩差。
在价格飙升的牛市中，价值型投资者可能会很快卖出股票。同样，在风声鹤唳的熊市中，他们会很快买进股票。在牛市中，成长型投资者由于感知到股票还会增长得更多，因而不断支付更高的价格，结果反而证明他们是正确的。在熊市中，成长型投资者可能会买得太迟了，因为感知的增长不是那么显而易见。因此，两种方法都有软肋。
这就引出了其他行为理论，一是前景理论，它认为“人们表现得好像极不可能发生的事情并不存在，而极有可能发生的事情就是肯定的”；二是处置效应，它认为人们倾向于长时间地持有正在损失的股票，而过快地卖掉正在盈利的股票。3你或许听说过下面这些说法：这只股票具有很大的增长前景，所以它的市盈率只是看上去很高；那只股票的价格不太可能再下跌了，因为它的股价已经比账面价值低很多了。总的来说，我们希望市盈率和市净率中已经暗含了技术分析，因为这些指标反映的更多是期望和情绪，而不是成长或价值的真实估计。