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反常现象和交易形态
还有一类事件循环成为反常现象（anomalies），一月效应（January Effect）就是个很好的例子。人们往往会在年底的12月买入，在年初的1月卖出。其中的道理包括投资者为了得到税收减免（take tax losses）大肆放空，也有些做市商迫于形势成为卖家，从而打压股价。之后，一旦年关已过，贱价出售的狂潮停止，股票市场自然会反弹。学者们针对一月效应做了相当多的研究工作，近年来，对冲基金抓住机会套利，但是有些只对小盘股有效。这些小盘股的流动性不够好，免税的《雇员退休收入保障法案》（ERISA）规定的账户不太可能涉足小盘股。
还有些反常现象和周期现象，比如交易形态，值得我们探讨。很多研究者研究发现了“每月之交效应”（turn of the month）。这一周期由约翰·麦康奈尔（John J.McConnell）和魏旭在文章《每月之交的股本收益》（Equity Returns at the Turn of the Month）提出，交易起始时间是每个月的最后一个交易日，交易终止时间是次月的第三个交易日。3
麦康奈尔和魏旭认为市场上所有积极的收益都在四日交易周期内发生。随便找一天去投资，往往是不会获利的。因为在特定的市场风险条件下，很难获得收益，甚至根本不会有收益。1926～2005年，这一四日交易周期的情况在美国一直存在，同时还传到了海外市场。无论是小盘股、低价股、日历事件（如每个季度末的交易形态）还是其他交易，都不可能很好地解释四日交易周期的积极回报。作者给出的结论是“虽然我们还在寻求最好的解决办法，但是股权收益中存在的每月之交效应将不会为人解开”。4
还有一种反常现象是经验丰富的交易员发现的。一般的交易日里，第一个小时和最后一个小时的交易量最多。例如，交易者往往能发现引发开盘后大涨或者大跌的事件，然后他们会等到上午10点半（即纽约证交所开盘后1个小时），在午饭时分进行逆向操作。若股票开盘后在10点半骤跌，因卖家恐慌以及加大卖出交易指令的执行力度，股价会暂时跌到一个新的低点。买方不断买入股票，股价会在中午的时候有一点反弹，之后继续下跌，接着股价又有小幅度的回升。交易者将在正午时分，扭转整个趋势的方向，到了下午，交易者有可能进行做空操作。
星期一和星期五也有反常现象。为什么投资者要等到每日闭市前，尤其是周五，等到市场趋势上扬的时候大量买入，在市场趋势下跌的时候大量卖出？是因为星期一的收盘价会有一点轻微的反转吗？还是因为交易员希望他们能紧跟着市场的步伐交易，不要让自己的交易策略与市场背道而驰？机构交易者出手交易的时间较晚，也有可能是为了哄抬股价，为那些注重短期表现的客户装点股票的走势。
另外，还存在“低调的星期一现象”，这一天往往会成为一个月里收益最差的日子。1928～1982年就存在这种规律，但是进入20世纪90年代以后，情况有了变化。星期一的情况最好，而星期四的情况最差。马丁·普林格（Martin Pring）认为这种现象背后没有任何道理可言。5在我看来，20世纪90年代，股票市场整体处于上升时期，很多投资人在周末通过阅读报纸，参加各类聚会获悉新的消息，进一步助长了他们的看涨心理，导致了星期一成交量的上涨。而周五多出现下跌，大部分人不敢轻举妄动，和周一的交易情况形成了鲜明的对照。
我们还可以对照每日价格走势和天气预报的情况。有人认为太阳黑子周期会影响商品交易情况，甚至和战争的爆发都有关联。也有些人喜欢研究晴天或阴天和股市交易的联系。若是阴天，股市会不会下挫？似乎没有这种必然的联系。显然，暴风雪的爆发会减少成交量，因为交易者可能因为天气的变化，无法获悉最新的消息。碰到宗教节假日也有成交量减少的情况。6人们还研究了月亮周期和股价趋势之间的关系，发现两者之间存在某种程度的关联。虽然有些人认为这些说法有点牵强附会，但是的确有证据表明月亮的周期会影响人类的行为和股价的趋势。7
财经占星家阿奇·克劳福德（Arch Crawford）论证了行星联珠（Planetary alignment）及其对股票价格趋势的影响。《克劳福德视角》（Crawford Perspectives）的出版人认为“天文周期和谐波事件对股票和商品市场的交易有影响”。例如，克劳福德认为行星连珠引起的重力会影响投资者的情绪波动，进而推动股市牛市和熊市的形成。他在1987年8月8日的社论中提出了1987年股市崩盘的现象，警告人们即将出现恐怖的股市大崩盘。他建议读者要认清“已经既成事实的长期卖出信号”，要“在8月24日之前清仓”。克劳福德说明不正常的“地心行星队列”将会终止长期的牛市。8克劳福德的观点受到了同行们的认可。1992年，他被《时代文摘》（Time Digest）评为最佳长线市场预测者。不过，我们不能把克劳福德与佐兰夫人（Madam Zoran）一类的超自然占星家混淆了。克劳福德所有的观点都是“基于自然占星术的基本前提之上的，即天体（行星）事件与地面事件存在关联。由于这种关联有统计学的例证作为证明，具有循环的特征，因此对这类关联的了解能够帮助人们预测与行星队列相关的、不断重现的事件。”9
虽说如此，我们要意识到在华尔街的交易中，迷信现象是存在的。有些交易者会咨询自己的占星家近期是否可以交易，如果占星结果不佳，他们就有可能推迟交易。这种现象是经济原因造成的吗?当然不是，这绝对是人类行为的原因。因此，人们是否会因为税收原因推迟抛售绩差股，还是一路追赶开市后的第一波交易，情绪都会起一定的作用。
由此可见，如果你相信周期和循环，就必须从某种程度上接受决定论，抛弃股价呈现随机波动的观点。更不用说，你还可以借用周期和循环，交易决定会做得更明智些。除了开展现金流和复杂的动能分析外，你得知道循环的周期及其起始的事件，然后在中点及时行动。若循环的长度或者长波的周期是4年时间，且刚刚开始，那你就可以买入。两年后，你就可以卖出，再等两年，等循环运行到了最低点后，再行买入。