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6.2.1 送别“老伙伴”
自从2008年买入万华化学以来，持有期达9年之久(1)，不时会有加减仓的动作，但始终不离不弃，有始有终，的确算是“老伙伴”了，今天正式与“老伙伴”分手了，不免有一丝悲伤，但悲伤过后复盘的工作还是要做的，开始复盘吧！
2008年大盘开始调整，我在33元左右买入500股万华化学，这算是与万华化学的第一次亲密接触。一路买下来，万华化学曾经是第一重仓股，最终的持仓成本大概在18元左右，但最低调整到7.7元左右。我彻底掉到了一个大坑里，这个坑确实够深，摔得足够疼。
2011年万华业绩反转，股价也开始发力，上涨势头不错，我在27元附近卖出了三分之一仓位股票，算是第一次小离别吧！具体操作如图6-2所示。
图6-2 万华化学股价走势图1
2012年，万华开始大幅调整，我在12元附近又加了三分之一仓位，算是第二次亲密接触。
2015年大牛市开始了，万华化学开始上涨，但这一次业绩的反转并不算大，更多是牛市的推动力，万华化学的涨幅其实并不大，很幸运地以29元卖出了三分之一仓位股票，算是第二次小离别！具体操作如图6-3所示。
图6-3 万华化学股价走势图2
2016年熔断开局，股市开始大调整，万华的业绩出现大衰退，基本面的坏消息满天飞，好在本人对万华足够了解，虽然决策比较艰难，但在12～13元又加了二分之一仓位，算是第三次亲密接触。当时坏消息满天飞，财务指标恶化，万华化学跌得够狠，由于当时化工业务不确定性太大，我是咬着牙加仓的，当时就相信两点：①优秀的管理层，应该相信管理层的决策和判断；②万华一体化的低成本优势在行业内是没有竞争对手的，低成本优势是一把利剑，越在困难期越是强大。
2017年很快到来，万华历史上最好的时候到来了，今天把最后1000股万华化学卖出了，加上前期的不断卖出，整体的卖出价格在25元左右，这一次算是彻底分开了，具体操作如图6-4所示。
图6-4 万华化学股价走势图3
客观来讲，第一次买入万华化学是错误的，当时，我对万华的周期性没有丝毫认识，只是受到了但斌《时间的玫瑰》这本书的影响，还以为万华是永远开放的玫瑰呢！结果玫瑰凋谢，掉到了一个大坑里。但时间改变了一切，虽然万华的周期性比较明显，但的确是优秀的企业，每次业绩衰退以后的反转利润都会创新高，即业绩是螺旋式上升的。万华开始多元化拓展，大幅增加投资时，本人是坚定的看多者；但盐湖股份开始多元化拓展时，本人是坚定的看空者。两者都是周期性行业，都是多元化拓展，唯一的区别在于万华的管理层非常优秀，我对他们的决策有信心，而盐湖股份的管理层就是一帮官员我对他们的决策没有信心。时至今日，两者的大幅投资期都已经结束，一个已经开花结果，一个还在持续不断地往里砸钱，持续亏损，企业和企业的差别很大！
粗略计算一下，投资万华以来的整体收益率还是不错的，应该超过了我的平均收益率水平，好企业最终是不会让人失望的。万华的确优秀，但行业的周期性太过明显，这类股票是不太适合长期持有的，业绩暴涨时卖出，业绩衰退时买入是不二法则。
2017年应该是万华历史上最好的时期，是基本面最好的时期，是盈利最好的时期，这个时候卖出万华的确有点难。但出于仓位控制的总原则，这个阶段必须要强制持有一部分现金，这样内心才会安稳下来，才不会惧怕调整，从而保证主仓位的稳定性。手里的好股票都不舍得卖，万华化学恰好在这个时候大涨了，只能忍痛割爱了，万华化学已经完成了自己的使命。福耀玻璃被我出清了，还在持续上涨；万华化学被我出清了，估计后市持续上涨的概率还是很大的，但无怨无悔，战术从属于战略，这一条原则是必须要遵守的！最后说明一点，卖出并不是不看好万华的未来发展，而是仓位管理的需要，仓位管理的重要性远大于标的选择。
三次亲密接触，两次小离别，今天彻底与“老伙伴”分手了。好在万华的周期性非常明显，未来还会有机会与“老伙伴”牵手，等着牵手的那一刻到来吧！
编者按：
前段文字写于2017年2月16日，复盘来看，万华化学利润由2016年的37亿元增加至2017年的111亿元，远超预期，股价在25元的基础上又翻了一倍多，可谓“损失惨重”。其实不然，当时清仓万华化学的最大理由是要降低整体的仓位，100%的仓位太重了，必须要适当降低仓位，这是战略层面的决策，万华化学只是碰到了“枪口”上，如果重新选择一次，我还是会卖出万华化学的。