Local EPUB Text
10.1 荒岛股票之10年股解析
作为荒岛居民，10年持股，对股票的要求还是比较苛刻的，从行业层面来讲，需要找到容量能够保持持续增长的行业，这样优势企业才会有稳步成长的土壤。本人长期关注以下几个行业，希望从这些行业中选择出优势企业：①日常消费品行业，这个不用多解释，行业容量会稳步扩大；②医疗行业，中国目前确定性最高的行业，没有之一；③大金融行业，作为百业之母，金融行业基本上没有天花板的限制，虽然会有周期性的行业出清，但对优秀企业来讲反而提供了更好的发展机会；④电子商务，这个行业就像超市取代百货店模式一样，是零售行业的下一代主流模式；⑤能源行业，典型的大行业，历史回报率相当不错，但目前该行业暗流涌动，煤炭、原油价格低位运行，新能源蓬勃发展，到底是周期性因素，还是行业本质发生了变化还真不好确定，所以主要以跟踪观察为主，持慎重态度投资。行业性因素就说这么多，下面分析一下荒岛股票的选择。
荒岛股票之贵州茅台：①2015年，限制三公消费的影响渐小，随着社会总财富的逐年增加，高端白酒的总容量逐年增加，茅台作为白酒第一品牌，获得稳步增长是确定无疑的事情；②中国白酒文化源远流长，作为社交的润滑剂，具有非常强的生命力的，有一种说法是现在的年轻人不喜欢喝白酒，以后白酒市场会逐步萎缩，这纯属臆测，文化是不会被轻易打破的，社交是永久的需求，大家都是从不喝酒到喝酒，然后喝好酒的阶段过来的，没有人会例外。
荒岛股票之招商银行：①国内最好的零售银行，经营最保守的银行；②品牌认知度最高的银行，服务最好的银行；③银行经营的精髓是保守，只要没有被周期性出清，就会有不错的回报，如果只投资一家银行，那就是招行了。
荒岛股票之中国平安：①财险业务综合竞争力最强，市占率逐年提升就是最好的背书；寿险业务相对一般，但今年代理人已经超越中国人寿，或许寿险业务的拐点已经来临，竞争力已经超越人寿，综合竞争力行业第一指日可待；银行业务经营比较激进，持负面评级；②综合金融对客户的交叉销售是最大的竞争力，目前超过30%的业务量来自交叉销售，相当于客户获取成本显著低于行业内其他企业，竞争力独一无二；③以过去10年计算，每股内含价值的年复合增长率大概在15%，所以在内含价值附近买入，每年大概可以获得15%左右的成长收益。
荒岛股票之京东：①电子商务作为下一代零售的主流模式不容置疑；②京东抓住了阿里的两大认知上的弱点：物流速度慢+假货横行，站在了阿里的对立面，突出其物流速度快+正品的定位，这是作为老二的最佳进攻模式，最有可能颠覆行业老大，即使做不到行业老大，做一个强势的老二也不错，就像百事可乐与可口可乐，保守预测未来京东达到阿里市值的一半，这笔投资收益率也会不错，而且还有颠覆老大的美好憧憬，何乐而不为？
荒岛股票之伊利股份：①乳制品保持稳步发展的态势不会改变，中粮入主双寡头之一的蒙牛乳业已经落伍，未来，平庸的管理还会拖蒙牛的后腿，行业已经进入强势单寡头模式，强者恒强；②乳制品子品类众多，很容易做出差异化产品，这比肉制品要好很多，作为行业老大，对成功的单品只要简单拷贝就可以获取超额的利润，这就是做老大的好处，总之，利润率会有保证的；③每年接近百亿的营销费用，这就是最强的护城河，还有比这个更好的护城河吗？
荒岛股票之上海家化：①国内最好的化妆品企业，国内产品梯队最完善的企业，而化妆品行业有很长的坡道，滚雪球是足够了；②新任管理层采取聚焦战略，聚焦产品，聚焦中国文化，中国元素成为一个有效的差异性，本人看好管理层的战略导向；③中国平安最新的收购就是最好的背书，本人同样看好上海家化的发展前景。
荒岛股票之复星医药：①公司的研发费用已经进入前三甲，药品研发能力虽然不如恒瑞医药，但在行业内已经非常强了，快要到摘桃子的时候了；投资收益显著，对国药控股的投资会获得稳定的收益，其他的投资可以锦上添花；医疗服务板块前景看好，成长速度较快。总之，三个板块协同发展，前景都很不错。②看好郭广昌，看好复星集团投资团队，或许会有意外之喜。③从最保守的角度来看，作为医疗行业的产业投资基金来看待，也不错，毕竟医疗行业长期看好，这笔投资属于投资有保底、收益上限很高的品种。
荒岛股票之川投能源：①从装机容量增长角度来看，未来10年复合增长率在8%左右，外加4%～5%的分红收益，在10倍PE买入，非常不错的投资；②未来加大分红是大概率事件，预估分红收益率在4%～5%，成长收益在8%，如果赶上一轮牛市，估值提到20倍PE，那就是一笔完美的投资了；③最重要的一点，川投能源是荒岛股票中预期最稳定的股票，起到压箱底的作用吧。
还有恒瑞医药和海天味业，都不错，但估值都很高，目前情况下没有买入的欲望，如果估值能够下来，也是非常不错的荒岛股票，甚至比以上7只股票还要好，不能入选实在可惜。对恒瑞医药的跟踪已经持续了8年之久，其实中间有几次相对还可以买入，但最终还是放弃了，只有一种解释：脑子进水了。华润三九其实也不错，看好它在大健康产品上的拓展，分析今年的年报以后会有更清晰的结论，目前还不足以入选荒岛股票。
编者按：
这篇文章写于2015年11月15日，4年之后复盘来看，如果将这8只股票做一个组合，收益率相当不错，至少可以战胜市场上90%以上的投资者，笔者选股的眼光还是可以的，对企业的认知还是不错的。抛开股市，仅从企业发展的层面来解读可能更有意义：①贵州茅台、招商银行、中国平安、伊利股份、复星医药，这5个龙头企业都获得了长足的发展，利润增长明显；②上海家化不能算绝对的龙头，只能算国内企业的子龙头企业，最近4年的业绩是衰退的，虽然管理层变动对企业扰动比较大，但根本问题还是行业的竞争态势发生了明显的变化，行业因素占主流，即便没有更换管理层，目前的上海家化也不会有太大的变化，所以行业性变化是根本，需要密切跟踪变化；③京东属于行业老二，不能算是龙头，对京东的判断偏乐观了，阿里在商业模式上是优于京东的，京东的商业模式对管理的要求非常高，显然京东的管理和商业模式的匹配上不完全合格，管理还需要进一步提升，商业模式也需要进一步优化，但整体而言，京东还是保住了老二的位置，京东还是有自己的优势的，虽然追上阿里的希望渺茫，但守住老二的位置也是不错的，行业足够大，留给京东的发展空间也就足够大；④水电的老大是长江电力，川投能源只是一家投资公司，谈不上什么龙头，公司最近4年的利润停滞不前，和当年的判断有不小的出入，当年的预计偏于乐观；⑤由于价格因素没有纳入荒岛股票的海天味业和恒瑞医药属于行业绝对龙头，企业发展得非常好，资本市场的回报也很高，有质量的成长的确可以创造价值，即便买入的价格稍微高一点，企业通过成长可以化解掉稍微高的价格；⑥重要的事情说三遍：投资找龙头是第一准则，投资找龙头是第一准则，投资找龙头是第一准则。