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12.7 投资“暴利”的来源
每个人都希望从投资中获得暴利，但现实中大部分投资人都是亏损的，获利的只是很少一部分人，但投资暴利确实是客观存在的，只是机会极其稀少。从逻辑上分析，暴利模式存在于以下几种情况。
1．企业的成长长期超过市场预期
典型的例子是恒瑞医药，其利润常年保持高速增长态势，企业的成长性非常好，投资者一方面可以获得企业成长性收益，另一方面可以获得估值提升的收益，从而获得高收益，前几年的伊利股份也属于该类企业。问题是这类企业长期高溢价，买入机会极其稀少，考验的是投资人的商业前瞻性，对投资人的要求非常高，一旦投资错误，就不是高收益而是高损失了。张裕A、云南白药前几年都是这类股票，前者由于限制三公消费导致利润下跌，股票价格巨幅下跌，后者最近两年成长性显著放缓，导致估值下跌。这类股票对应的是高收益，反面则是戴维斯双杀，所以投资难度是很高的，投资不易！
2．“小票”的高速成长
“小票”的成长性高，可以获得暴利，这个逻辑好像是对的，比如创业板的大牛市，投资“小票”的收益颇丰。如果深入分析，则结论并不乐观，对于大行业来说，行业格局早已确立，强者恒强的商业逻辑是无法更改的，“屌丝”逆袭只是个例，属于低概率事件，比如啤酒行业、乳制品、金融行业、能源行业等，有几个“屌丝”能够撼动目前的行业格局？基本上只有望洋兴叹的份儿！而小行业一般都缺少行业领导者，“小票”成功的机会比较大，但小行业本身就是行业容量小，不可能发展为大行业，所以“小票”还是长不大，终归还是“小票”。还有一种情况就是出现一个全新的品类，这时候“小票”才有机会做大，但这种新品类出现的机会是很少的，一旦抓住了，财源滚滚呀！
回过头来看A股的创业板，那么多“小票”，有几个真正把企业做大了？乐视网好像算一个，同花顺也算吧，这两家基本上算是开创了新的品类或者创新了商业模式，可这类企业毕竟是极少数，大部分“小票”其实还是“小票”，从来没有长大过，但市场把他们当作大人来看待了。创业板的暴利其实是炒作，与商业逻辑无关，同样的“小票”，在港股是5～10倍PE，在A股是100倍PE。所以“小票”的暴利模式属于火中取栗，与其说是投资，不如说是运气使然。
3．周期性行业的逆转机会
周期性行业投资不易，一旦在底部介入，周期逆转后，财源滚滚；一旦在顶部介入，周期逆转后，股价成渣，一场春梦。看一看三一重工、中信证券、云南铜业、中国神华、西山煤电、金风科技等周期性股票的股价走势，波澜壮阔，跌宕起伏，顺周期则一片狂欢，逆周期则血流成河。这类投资对周期的判断极其重要，远超过对企业本身的研究，对行业知识的要求是极其苛刻的，一般的投资者根本不可能驾驭这种投资。以目前的煤炭行业为例，行业在周期的底部是确定无疑的，但在底部徘徊还是周期逆转？是行业周期性变化还是行业的结构性变化？这些问题一般投资者没法回答，而只有准确回答以上问题的投资者才有资格获得暴利。港股的伊泰煤炭足够便宜，本人跟踪了好久，迟迟下不了手，就是没法回答上面的问题，投资不易！
4．熊市底部投资
在熊市底部投资，在牛市中收获，这是经典的暴利投资模式。戴维斯家族的名言：投资人大部分的利润都是熊市里获得的，只是当时不知道而已。投资人只要依据估值的单一因素来分析，股市底部不难判断，只要是股市老手，基本上可以判断出股市底部，但这远远不够，如果没有资金，没有耐心，或者像2008年以后的A股，一熊就是6年，照样是竹篮打水。在熊市底部投资的成功率颇高，但考验的是投资人的资金管理能力以及人性，一样不容易。
以上四种所谓的“暴利”模式，前三种很难，基本上是运气居多，后一种相对容易，只要持续学习不难做到。最终结论如下：放弃暴利的美好愿望吧，脚踏实地，深入学习商业的知识和行为心理学，降低投资预期，寻找低风险的稳定收益吧！这才是投资者该做的事情。
编者按：
这篇文章写于2015年10月14日，对投资“暴利”的来源做了简单分析汇总，这篇文章里忽略了最重要的一个方面：第五种“暴利”模式，即某个行业处于危机状态或者个股处于危机状态，此时投资行业龙头会有丰厚的收益。比如2008年乳制品行业发生三聚氰胺事件以后投资伊利股份；2010年体育服饰行业发生库存危机以后投资安踏体育；2013年白酒行业限制三公消费叠加塑化剂危机以后投资贵州茅台+五粮液；2012年发生瘦肉精事件以后投资双汇发展，以上投资机会本质上都属于困境反转型投资，对标的选择和时间选择要求很高，但不是所有的困境都会反转，这一点需要有明确的认知。投资本质上要抓住两点：①估值是否合适；②未来的发展前景是否乐观。所有的投资机会都是基于以上两点判断而做出的。以上5种所谓的投资“暴利”模式，实际上是从估值层面提供了很好的介入机会，投资能否成功主要取决于第二点，即企业未来的发展前景。估值取决于对企业现在价值的判断，发展前景取决于对企业未来价值的判断。