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12.13 重仓股的信心
投资十载，但真正有信心重仓投资的股票不超过10只，敢于重仓介入一只股票其实是很困难的，个人认为主要基于以下几点：其一，市场价格必须低估，即使对于合理估值的股票也没有多大信心重仓买入，低估是前提。其二，投资者必须对企业有深入的了解，必须“真正”懂公司，但看懂一个公司需要长期商业知识的积累，何其难呀！其三，投资的必须是优秀的公司，并长线持有，做时间的朋友；其四，投资者必须有独立思考的能力。同时具备优秀的公司+低估的价格两点，则必然是公司出现大的利空因素或者大盘处于熊市中，这个时候周围的噪声是非常多的，独立思考是必须要做的事情，可能够做到独立思考的投资人少之又少。
第一只重仓股是招商银行，由于银行股长期低估，每次跌破净资产我就加一点，不知不觉中加为重仓股了。由于招商银行是我国综合竞争力最强的银行，我一点都不担心，但对银行股低估的时间长短没法确定，所以只是在仓位上加以控制。2018年，招行突破30元以后我全部清仓了，这一笔投资的长期收益如果加上每年的分红收益，收益率还是很不错的，算是一笔成功的投资。
第二只重仓股是京东，对京东的发展前景我是极度看好的，但由于没有开通美股账户所以没法买入，后来京东从35美元左右大幅度调整到20美元左右，我通过港股账户火速开通美股交易，重仓买入并持股不动。这一笔投资也不错，相信未来10年京东至少有5到10倍的市值增长潜力，所以这一笔投资还可以持续5到10年。
第三级组重仓股是贵州茅台+五粮液，当时的情况是五粮液估值更便宜，茅台更好，处在两难抉择的状态，所以干脆一起买了。五粮液持仓成本是20元，茅台在100元以内（茅台有两次10送1股，加权以后的成本），当然这一笔投资茅台的收益率更高，但在当时的确难以判断，目前五粮液已经出清，茅台减仓一半，算是收益率最高的一笔投资。
第四只重仓股是伊利股份，对伊利我看得非常明白，只是在等一个好的价格，这个价格在股市熔断以后就来了，伊利一度跌至12元多，我在15元以下大幅度加仓，使其成为当时的第一重仓股，持仓成本仅仅为13元，对于这一笔投资我当时是非常有信心的，投资收益率也不错，还可以长线持有一段时间，等股价突破40元以后再说吧。
第五只重仓股是中国平安。保险市场前景无限，而中国平安则是综合竞争力最强的那一家，只要等到好的价格就可以加仓，所以去年当平安跌破每股内含价值时，我大幅度加仓。对这一笔投资我有绝对的信心，几乎是零风险的，2017年11月在78元减持了一半仓位，剩下一半的仓位暂时不动了，这一笔投资的收益率非常高。
第六只重仓股是古井贡酒。最初关注古井贡是因为看了杯酒兄（雪球网专栏作者）的一篇文章，经过仔细研究以后，发现这的确是一只不可多得的好股票，所以在40元左右加了中度仓位，在45～50元又加大了仓位，目前属于长线持股，静等古井贡酒500亿元市值的到来。
第七只重仓股是复星医药+复星国际。对这两只股票我是统一来看待的，这笔投资我最看的是郭广昌这个人。复星医药我很多年以前大概以11元的价格买入，中间有过一次增减仓的操作，复星国际则是郭广昌“出事”以后买入的。目前复星医药已经清仓，复星国际还处于合理甚至低估状态，暂时持股不动，这笔投资的收益也不错。
第八只重仓股是老白干酒。买入这只股票也是因为看了杯酒兄的文章，经过深入研究，在30元以下加的重仓股。我非常看好老白干酒的未来，当然我没有杯酒兄那么乐观，但5年以内老白干酒市值达到200亿～300亿元还是没问题的。
最新研究的股票则是人福医药，我对这个股票研究了一段时间，也思考了一段时间，目前，对这个市场的感觉特别像当初买入复星医药的时候。我是把人福医药当作小一号的复星医药来看待的，当然没法和复星医药相媲美，但人福医药其实也不错，其在投资领域并没有大家认为的那样不堪，其投资能力还是很不错的；在医药研发领域的投入也不少，至少算得上第二梯队的领头羊；医药商业在湖北省属于老大，加上收购当地的医院，这一块业务其实也很不错；收购美国的两家企业以及杰士邦，市场并不看好，这个我也没太看明白，还需要观察，今年的年报会明朗化的，拭目以待吧！最关键的一点则是价格因素，抛去自身持有的金融资产，医药部分的估值仅仅在150亿～160亿元，这个绝对是让人眼馋的价格，所以作为重仓的候选慢慢买入吧！虽然人福医药有不少毛病，但低价格规避了所有不利条件，所以我看好人福医药的未来。
入市10年的确买过不少股票，但许多都是中度仓位，要么是价格不合适，要么是对企业不太懂，要么是持股信心不足，总之重仓股不超过10只。每年基本上可以发现一只，最近几年随着商业知识的累积，对企业研究有了更好、更深入的理解，以后有信心做到每年发现两只重仓股！做出重仓持有一只股票的决定，真的很难，需要天时地利人和。
最后补充一点，仓位管理也非常重要，当你发现重仓股时，手里必须有现金，而仓位管理可以有效地解决这个问题。以保守的心态做投资，不贪婪，现金如海绵里的水，总会有的！
编者按：
这篇文章写于2018年2月1日。目前，大部分重仓股的表现都是不错的，只有老白干酒没有达到预期，仅处于微幅盈利的状态。其实这属于很正常的事情，投资者对企业未来的判断不可能做到100%准确，能够达到70%的准确率就算不错的成绩了，能够达到80%的准确率就算是非常优秀的成绩了。通过投资组合来规避判断上的失误是解决问题有效的方法，通过投资组合来对冲判断上的某些失误也是投资者的合理选择。