Local EPUB Text
12.6 长线的威力
从2008年主力资金入市以来，本人的股票持有周期平均为5年，算是典型的长线投资者了。我投资的股票凡是持股周期超过5年的，基本上都是盈利的（唯一的例外是李宁，后面单独讨论）。这还是比较震撼的，意味着本人的选股成功率为100%吗？其实未必，数字后面隐藏的才是真相。
首先，本人所有的买入操作都是在以下两种情况下发生的：①大熊市；②发生行业性危机事件，比如塑化剂事件、三聚氰胺事件等。这两种情况下股票价格都处在低位，想不赚钱都难啊！
其次，本人对个股还是做了精心研究的，以5年的周期来看，所投企业的利润都是大幅度增加的。利润翻倍增长说明企业一直在发展，投资者主要赚的是企业发展的钱，顺便赚点市场估值提升的钱。
最后，所投企业都是行业龙头，以5年的周期来看，强者恒强，龙头企业成长性都是超越行业本身发展速度的。企业并不是小就是美的，在竞争中已经分出输赢的行业，行业龙头绝对是大赢家。
以上三点看起来好像挺简单的，但操作起来可不简单，第一，你必须在大熊市里还有足够的买入资金，这考验的是平时资金的管理能力；第二，必须克服恐惧的心态去买入，这考验的是心理层面的修炼，即克服贪婪与恐惧的心态。以上两点都不容易，是投资的真正壁垒，是投资人一辈子需要修炼的。
最后说一下李宁，唯一持股超过5年还在亏损的企业，其实本人的买入价格、对行业前景的判断、选择龙头企业等方面都是没有任何问题的，完全符合困境反转投资模型，唯一的疏忽是对管理层的平庸认识不足，而这一点是致命的。那本人是不是该认赔出局呢？时至今日，我可以给出完整的答案了，第一，股价只比我成本价低了几毛钱，心理压力不大；第二，李宁产品的质量有了很大的改善，逐渐得到年轻消费者认可（连续两年电商销售额位列国产品牌第一），这一点非常关键；第三，体育大环境太好了，比本人当初的估计还要乐观很多，这对企业的发展太有利了；第四，行业洗牌已经完成，李宁的行业地位在提升，国产品牌基本上是安踏+李宁的行业格局。综上所述，还是拿着李宁吧，已经持有了5年，再持有3年又有何妨！
长线的确是投资成功的不二之选，但对价格、标的的选择要求很高，一旦标的选择错误，长线持股的代价是很大的，是不可承受之重，所以说，投资的壁垒是非常高的，考验的是商业洞察力和心理层面的修炼，长线只是一种表现形式而已。
我们要赚的是企业发展的钱，顺便赚点市场估价提升的钱，所以投资的路径非常明确，但投资本身的确不容易！
编者按：
这篇文章写于2016年7月9日，可以看作《10年股浅析》这篇文章的续篇，重点强调了长线持股的威力！我投资的股票，只有李宁是唯一持股周期超过5年却亏损的。2019年，李宁不但扭亏为盈，而且成为9年复合收益率接近20%的大牛股，这再一次证明了长线持股的威力。这篇文章对李宁的分析是完全正确的，李宁一直在做正确的事情，经过时间的积累在2019年终于爆发，成为当年的大牛股！